9월 마그네슘 시장: 급등에서 급락까지, 생산업체들의 비용 및 수요 과제 대응 [SMM 분석]

9월에 접어들며 마그네슘 시장은 롤러코스터를 방불케 하는 흐름을 보였다. 상반기와 하반기의 대비가 극명했다. 뜨거움과 차가움, 낙관과 비관이 교차하며 시장 심리는 불과 30일 만에 열광에서 빙점으로 급변했다. 월초 급등한 석탄 가격이 시장에 불을 붙였다. 원가 지지와 투기 자본의 유입이 맞물리며 마그네슘 가격은 가파르게 치솟았고, 많은 이들이 새로운 상승 사이클이 시작됐다고 믿었다. 그러나 펀더멘털의 무거운 하방 압력이 곧 수면 위로 드러났다. 실수요의 뒷받침 없이 오른 랠리는 지속 가능하지 않았다. 마그네슘 가격은 이후 꾸준히 하락하며 결국 연중 최저치를 하향 돌파했고, 9990 일차 마그네슘 잉곳 가격은 톤당 15,650위안까지 내려앉았다. 월말은 급등 후 반락하는 극명한 대비로 마감됐다.

시간 순서로 살펴보면, 이번 달 마그네슘 생산업체들의 '온오프' 운영 이면에 깔린 행동 논리는 '원가 상승 → 감산 → 원가 하락 → 재가동'이라는 단순한 표면적 서사와는 거리가 멀다. 전달 경로를 추적해 보면, 석탄 가격은 이미 8월부터 상승 사이클에 진입했지만 하류로의 전달은 충분하지 않았고, 블루코크스 가격 인상은 심각하게 지연됐다. 이로 인해 일차 마그네슘 제련소의 즉시 생산 원가가 급등했고, 여러 제련소가 일제히 정비 및 감산 계획을 발표했다. 그러나 적자 국면은 조용히 반전됐다. 석탄 급등은 이후 시장 전반의 심리를 점화했고, 블루코크스, 콜타르, 심지어 마그네슘 잉곳 가격까지 동반 상승했다. 부원료 가격 조정이 원료 원가 급등분을 대부분 상쇄한 것이다. 마그네슘 가격이 오르면서 제련소들의 즉시 원가는 빠르게 후퇴했고, 일시적으로 쾌적한 이익 구간에 진입했다. 집단 정비 계획은 전체 일차 마그네슘 생산량에 미친 영향이 제한적이었고, 기존의 공급 과잉·수요 부진 구도를 효과적으로 반전시키지 못했다. 그러나 호황은 오래가지 않았다. 수급 불균형에 더해 이후 원가 측면의 약세까지 겹치며 마그네슘 가격은 방향을 틀어 급락했고, 생산업체들의 이익은 다시 빠르게 잠식됐다. 9월 말에 접어들며 원가, 재고, 현금 흐름의 삼중 압박이 동시에 몰아닥치며 마그네슘 생산업체들은 다시 한번 기로에 섰다.

생산량 데이터를 보면, 9월 전국 일차 마그네슘 생산량은 약 95,300톤으로 전월 대비 0.96% 감소하며 하락 추세를 이어갔다. 주목할 점은 8월 말 석탄 가격 급등으로 촉발된 이번 정비 파동의 생산 영향이 비교적 제한적이었다는 것이다. 원가 손실 기간이 짧았고, 생산업체들의 정비 기간도 대체로 짧아 지속적인 공급 위축은 실현되지 않았다. 그러나 역사는 반복되고 있다. 9월이 저물어 가며 동일한 도전 과제가 다시 마그네슘 생산업체들 앞에 놓였다. SMM 조사에 따르면, 여러 일차 마그네슘 제련소가 이미 구체적인 가동 중단 계획을 보고한 것으로 나타났다. 이 새로운 감산이 실제로 실행된다면, 오랫동안 예상되어 온 마그네슘 수급 균형의 근본적 전환이 공식적으로 시작될 수 있다.