매수자와 매도자 간 줄다리기가 지속되고 있으며, 현물 시장 거래는 부진 [SMM 양산 구리 주간 리뷰]

이번 주(8월 31일~9월 4일), 양산(Yangshan) 구리 프리미엄 워런트의 주간 평균 거래 가격대는 $68~79/mt, QP 9월, 평균 가격은 $74/mt였으며, B/L의 주간 평균 거래 가격대는 $66~80/mt, QP 10월, 평균 가격은 $73/mt였다. EQ 구리 CIF B/L은 $34~50/mt, QP 10월, 평균 가격은 $42/mt였다. 9월 4일 기준, SHFE 구리 2609 계약과 LME 구리의 환율 제외 SHFE/LME 구리 가격 비율은 1.1334였으며, 수입 손실은 약 374.51위안/mt로 전주 대비 약 1,526위안/mt 축소되었다. 금요일 기준, LME 구리의 9월물 백워데이션 구조는 전주 대비 크게 축소되었으며, 9월물과 10월물 간 캐리 스프레드는 -$14.81/mt였다. 현재 시장에서 ER 등록 구리 B/L 오퍼는 드물며, ER 등록 구리 워런트의 주류 오퍼는 약 $90~100/mt, EQ 구리의 주류 오퍼는 약 $50~60/mt이다.

이번 주 LME 구리 가격은 해외 거시 요인으로 약세를 보였고, 수출 창구가 닫혔으며, SHFE/LME 가격 비율은 계속 회복되었지만 여전히 수익 구간에 진입하지 못했다. LME 백워데이션 구조는 점차 수렴되었으나 현물 시장 거래는 여전히 부진했다. LME가 계속 백워데이션 구조를 보임에 따라 9월물과 10월물 화물 가격이 분화되었고, 가격 비율과 구조의 변화로 대부분의 시장 참여자들은 강한 관망 태도를 유지했다. 한편, 국내 항만 혼잡이 지속되었고 공급자들은 화물 인도 의지가 낮았으며, 하류 실수요도 부진했다. 매수자와 매도자는 계속 대치하며 전반적인 실제 거래는 제한적이었다.

SMM에 따르면, 이번 주 목요일(9월 3일) 기준 국내 보세구역 구리 재고는 전주(8월 27일) 대비 약 2,100mt 증가한 40,600mt를 기록했다. 이 중 상하이 보세구역 재고는 2,500mt 증가한 38,100mt였고, 광둥 보세구역 재고는 400mt 감소한 2,500mt였다. 최근 상하이 보세구역 재고의 지속적인 증가는 주로 이전에 열렸던 수출 창구로 인해 일부 수출된 구리 음극이 계속 창고에 입고되었고, 출하량도 감소했기 때문이다.

향후 LME와 국내 시장의 낮은 재고, 현물-선물 백워데이션 구조, 그리고 하류 소비 수요가 시장 변화를 이끄는 핵심 요인이 될 것이다. 미국 관세 문제가 해결되지 않은 배경 속에서 북미 외 지역의 구리 공급 부족 논리가 지속되고 있으며, 백워데이션 구조가 반복되면서 시장 심리가 신중함을 유지할 것으로 예상되며, 시장 유동성 부진으로 단기적으로 약한 수급 패턴이 나타나고 있다.