윈난코퍼(Yunnan Copper)가 9월 3일 공개한 2026년 반기 실적 설명회 기록에 따르면:
1. 상반기 헤징 실적은 어땠나요? 헤징 비율, 선물 손익, 그리고 구리 가격의 급등락 속에서 증거금 위험이 통제 가능했는지 궁금합니다.윈난코퍼 답변: 안녕하세요. 저희 회사에 관심 가져주셔서 감사합니다. 당사의 헤징은 순수한 리스크 상쇄 목적으로만 진행되며 투기를 목적으로 하지 않습니다. 회사는 제도, 자금, 한도 등 다층적인 리스크 방어 메커니즘을 구축했습니다. 최근 몇 년간의 헤징 운영을 볼 때, 회사는 리스크 관리와 안정적인 운영이라는 목표를 대체로 달성했습니다.
2. 회사는 량산광업(Liangshan Mining)에 투자했습니다. 최근 AI 건설이 매우 뜨겁습니다. 비록 광업 측면이지만, 회사의 구리 제품이 이 AI 건설에 사용될 수 있을까요? 두 가지의 연관성이 궁금합니다. 두 번째는 수익성입니다. 앞으로 심가공 제품을 위해 자회사를 설계할 계획인가요? 세 번째, 회사가 완다화학(Wanhua Chemical) 같은 네트워크 플랫폼을 구축하기 위해 영업 인재를 더 채용했으면 합니다. 네 번째, 원광 채굴에만 국한되지 않고 첨단 구리 제품을 개발해 경쟁 장벽을 높이고 탐광 레이아웃을 강화해 주길 바랍니다. 마지막으로, 회사가 배당금과 경영진의 지분 증가를 강화해 주길 바랍니다. 회사는 오랫동안 보너스 주식 발행이나 준비금 전환을 하지 않았습니다. 지분 증가의 경우 14-16 범위는 여전히 괜찮습니다. 회사가 더욱 발전하기를 바랍니다.윈난코퍼 답변: 안녕하세요. 회사의 주력 제품은 구리 캐소드로, 대량 표준화 상품입니다. 관심과 제안 감사드립니다. 회사는 계속해서 핵심 사업에 집중하고 운영 품질을 개선하며 투자자들에게 적극적으로 보상할 것입니다.
3. 자사주 매입 또는 주요 주주들의 추가 지분 증가 계획이 있나요?윈난코퍼 답변: 안녕하세요. 저희 회사에 관심 가져주셔서 감사합니다. 당사는 현재 자사주 매입 계획이 없습니다. 주요 주주의 지분 증가와 관련하여, 회사의 간접적 지배주주인 찰코(Chalco)는 회사의 미래 발전 전망에 대한 확신과 장기적 투자 가치를 인정하여 2024년 이미 지분을 증가시켰으며, 누적 증가 A주는 39,736,165주로 회사 총 발행 주식의 약 1.98%를 차지합니다. 향후 주요 주주가 지분을 추가로 늘릴 계획이 있을 경우, 회사는 관련 규정에 따라 정보 공개 의무를 엄격히 이행할 것입니다.
4. 상반기 음극동, 귀금속, 재생동의 실제 생산량은 얼마였으며, 연간 생산 목표는 변동이 없나요? 윈난구리 답변: 안녕하세요, 저희 회사에 관심을 가져주셔서 감사합니다. 2026년 상반기 회사는 음극동 83만 6,500톤, 금 15.2톤, 은 554.88톤, 황산 288만 2,600톤을 생산했습니다. 회사는 계속해서 생산 경영을 추진하여 연간 목표 달성을 위해 노력할 것입니다.
5. 1분기 대비 2분기 이익 변동의 원인은 무엇인가요? 가공비, 원자재 구조, 부산물 가격, 재고 감모손실 중 어떤 요인인가요? 윈난구리 답변: 감사합니다. 안녕하세요, 저희 회사에 관심을 가져주셔서 감사합니다. 2분기 이익의 전분기 대비 증가는 양과 가격 모두의 영향을 받았으며, 주로 구리 및 부산물인 황산 가격이 높은 수준을 유지하고 판매량이 증가하여 이익이 전분기 대비 증가했습니다.
6. 질문: 7월과 8월 회사 부산물인 황산의 대략적인 외부 판매 가격은 얼마였나요? 윈난구리 답변: 안녕하세요, 저희 회사에 관심을 가져주셔서 감사합니다. 황산은 구리 제련의 부산물로서 판매 가격은 지역 수급, 운송 조건, 업계 경기 등 여러 요인의 영향을 받습니다. 판매 가격 측면에서 회사는 시장 변화를 면밀히 주시하며 판매 전략을 유연하게 조정하고 있습니다.
7. 상반기 귀속 순이익과 경상 순이익의 전년 동기 대비 변동은 어떠했으며, 판매량, 구리 가격, 제련 수수료, 부산물이 각각 얼마나 기여했나요? 2분기 전분기 대비 변동의 핵심 원인은 무엇인가요? 윈난구리 답변: 안녕하세요, 저희 회사에 관심을 가져주셔서 감사합니다. 2026년 상반기 회사는 귀속 순이익 18억 9,700만 위안을 달성하여 전년 동기 대비 29.05% 증가했고, 경상 순이익은 18억 2,000만 위안으로 전년 동기 대비 52.94% 증가했습니다. 이는 주로 구리 및 부산물인 황산 가격 상승에 기인합니다. 2분기 이익의 전분기 대비 증가는 양과 가격 모두의 영향을 받았으며, 주로 구리 및 부산물인 황산 가격이 높은 수준을 유지하고 판매량이 증가하여 이익이 전분기 대비 증가했습니다.
8. 구리 정광 TC가 지속적으로 낮은 상황에서, 회사의 장기 계약과 현물 광석 조달 비중은 어떻게 되며, 하반기 TC 협상 진행 상황은 어떻고, 제련 측 압력에 대해 정비나 생산 일정 조정으로 대응할 계획인가요? 윈난구리 답변: 안녕하세요, 저희 회사에 관심을 가져주셔서 감사합니다. 회사는 연간 생산 계획에 따라 각 제련 현장의 정비를 합리적으로 배정하여 안정적이고 질서 있는 생산을 보장합니다. 동시에 원가 절감 및 효율 향상, 황산 등 부산물 수익 증대 등의 복합적 조치를 통해 TC 하락 압력을 상쇄하고 있습니다.
윈난구리의 반기 보고서에 따르면: 회사는 시장 주체 의식을 확고히 하고, 극한 운영 시스템을 강화했으며, '3개년 원가 절감 3.0' 활동을 전면적으로 추진하고, 벤치마킹 및 목록식 관리를 지속적으로 심화하여, TC 지속적 저위 및 원료 공급 부족 등의 어려움을 극복하기 위해 전력을 다해 각 사업 목표를 효과적으로 달성했습니다. 상반기 영업 수익 1,115억 4,900만 위안으로 전년 동기 대비 32.76% 증가했고, 총 이익은 26억 6,100만 위안으로 21.45% 증가했으며, 귀속 순이익은 18억 9,700만 위안으로 29.05% 증가하여 경영 품질과 효율이 꾸준히 향상되었습니다. 1. 생산 경영은 안정적으로 추진되었고 핵심 지표가 전반적으로 개선되었습니다. 첫째, 제품 생산량이 일정을 초과 달성했습니다. 상반기 회사는 전기동 83만 6,500톤, 금 15.2톤, 은 554.88톤, 황산 288만 2,600톤을 생산하여 주요 제품 생산량이 모두 일정 목표를 달성했습니다. 둘째, 원가 관리에서 실질적인 성과를 거두었습니다. '4-4 원가 절감법'을 전면적으로 보급·적용하여 종합 구리 가공 원가가 전년 동기 대비 개선되었고, 선광 회수율과 구리 제련 종합 회수율은 연간 목표를 초과 달성했으며, 구리 제련 종합 에너지 소비는 계획 대비 감소했습니다. 2. 프로젝트 건설과 운영 관리가 조화롭게 추진되어 발전 기반이 지속적으로 강화되었습니다. 회사는 기초 관리와 정밀 관리를 지속적으로 강화하여 경영 품질이 계속 향상되었습니다. 주요 프로젝트 건설 측면에서, 훙니포 구리 광산 채굴·선광 프로젝트는 전체 진척률 85.68%를 달성하여 회사의 미래 발전에 강력한 지원을 제공했고, 량산 구리 음극 정련 프로젝트는 3월에 전해 시스템 통전 시운전을 시작하여 5월에 전면 가동되었습니다. 3. 혁신 주도적 노력이 심화되며 디지털-지능형 전환이 가속화되었습니다.
주요 사업에 대해 운남동은 다음과 같이 소개했습니다: 회사의 주요 사업은 동 탐사, 채굴 및 선광, 제련; 귀금속 및 희귀 분산 금속의 추출 및 가공; 황 화학 제품; 무역을 포함합니다. 중국의 동, 금, 은 및 황 화학 제품의 중요한 생산 기지이며, 동 및 관련 비철금속 분야에서 비교적 완벽한 산업 체인을 구축했습니다. 깊은 산업 유산을 가진 동 기업입니다. 회사의 주요 제품은 전해동, 금, 은 및 산업용 황산을 포함합니다. 부산물 금속 제품에는 몰리브덴, 백금, 팔라듐, 셀레늄, 텔루륨, 레늄 등이 있으며, 이 중 전해동 생산 능력은 연간 172만 5천 톤입니다. 회사의 주요 제품은 모두 국제 표준에 따라 생산되며 ISO9001 품질 관리 시스템 하에서 운영되어 제품의 전 과정에 걸쳐 엄격한 품질 관리를 보장합니다. 그 중 핵심 제품인 전해동은 전기, 경공업, 기계 제조, 건설, 국방 등 다양한 분야에서 널리 사용됩니다; 금과 은은 금융, 보석, 전자 재료 등 분야에서 사용되며; 산업용 황산은 화학 제품의 원료로 사용될 뿐만 아니라 국민 경제의 다른 부문에도 적용됩니다. 회사의 "티엔펑 브랜드" 전해동은 상하이 선물 거래소와 런던 금속 거래소에 등록되어 있습니다; "티엔펑 브랜드" 금은 상하이 금 거래소(SGE)와 상하이 선물 거래소에 등록되어 있습니다; "티엔펑 브랜드" 은은 상하이 금 거래소(SGE), 상하이 선물 거래소 및 런던 금 시장 협회(LBMA)에 등록되어 있습니다.
회사의 미래 발전 전망에 대해 운남동은 2025년 연간 보고서에서 다음과 같이 밝혔습니다: 운남동은 시진핑 신시대 중국 특색 사회주의 사상을 지침으로 삼고, 중국 공산당 제20차 전국 대회 및 제20기 중앙위원회 전원회의 정신을 전면적으로 구현하며, 당의 전면적 지도를 견지하고 강화합니다. 국가 주요 전략에 적극적으로 부응하고, 고품질 발전을 주제로 삼아 새로운 발전 이념을 전면적, 정확적, 포괄적으로 구현하며, 현대 산업 체계 구축과 새로운 발전 패턴 구축에서 과학 기술 혁신, 산업 통제 및 안전 지원 역할을 더 잘 수행하기 위해 핵심 기능을 지속적으로 강화하고 핵심 경쟁력을 향상시킵니다. 이는 "두 가지 보장"(중요한 광물 자원 보장과 중요한 금속 재료 보장), "두 가지 혁신"(과학기술 혁신과 관리 혁신), "두 가지 건설"(당 건설 강화, 특히 간부 대오 건설), 그리고 "세 가지 확고부동한 약속"(구조 조정 가속화를 확고부동하게 추진하고, 기업 개혁 심화를 확고부동하게 추진하며, 국제화 경영과 "글로벌 진출" 노력 강화를 확고부동하게 추진)을 강조한다. "디지털·지능형 전환, 자원 확대, 광산 정밀화, 제련 최적화, 2차 구리 강화, 희소·분산 금속 정제"에 주력하여 세계 일류 우수 구리 기업 건설을 가속화하고 윈난구리의 고품질 발전을 위한 새로운 국면을 지속적으로 열어가고 있다.
궈신증권이 윈난구리의 반기 보고서를 평가한 연구 보고서에 따르면, 수익 및 이익 구조 측면에서 음극 구리 수익은 795억 위안으로 총수익의 71%를 차지했고, 귀금속 수익은 254억 위안으로 총수익의 23%를 차지했으며, 황산 수익은 29억 위안으로 수익의 2.6%에 불과했지만 매출총이익률은 85%에 달했다. 황산 가격 상승의 혜택으로 2026년 상반기 황산 사업 매출총이익은 25억 위안이었고, 핵심 음극 구리 사업은 16억 위안이었다. 2025년 말, 회사는 량산광업 지분 40% 인수를 완료하여 회사 재무제표에 연결되었다. 6월 말 기준, 회사는 구리 광석 자원 10억 3,800만 톤, 구리 금속 함량 443만 톤을 보유하고 있으며 평균 품위는 0.43%이다. 광산 부문: 량산광업의 훙니포 구리 광산 채굴 및 선광 프로젝트가 순조롭게 진행 중이다. 주요 광산인 푸랑 구리 광산의 원가는 톤당 4만 위안 이상이다. 기타 소규모 광산은 적정 수준의 수익성을 보이지만 규모가 작아 광산 부문의 이익 규모가 다소 낮다. 제련 부문: 시난구리, 츠펑윈퉁, 둥난구리, 뎬중비철, 량산구리 제련 공장이 안정적으로 생산 중이며, 각 제련 자회사의 순이익률은 약 1.3%로 업계 정상 수준이다. 제련 부문은 회사 이익의 약 50%를 차지한다. 최근 몇 년간 구리 산업의 고호황 사이클을 활용하여 회사는 자산 건전성을 개선했다. 보고 기간 동안 우량 자산인 량산광업을 통합했다. 차이니스 알루미늄 산하 유일한 구리 상장 플랫폼으로서, 대주주의 기타 우량 자산 주입이 기대된다. 구리 제련 사업은 단기적으로 압박을 받고 있으나, 국가가 신규 구리 제련 능력을 엄격히 통제하는 문서를 발표했으며, 회사는 글로벌 구리 제련 능력 합리화의 수혜를 입어 장기 업종 전망이 양호하다. 리스크 경고: 구리 가격 하락 리스크 및 구리 정광 제련수수료 하락 리스크.
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