[선물] 9월 3일, 상하이선물거래소(SHFE) 주석 최다거래 SN2610 계약은 413,840에 개장하여 주간 거래에서 416,090(+270/+0.07%)에 마감했으며, 고가는 417,950, 저가는 412,530, 정산가는 415,300을 기록했다. 미결제약정은 38,853계약(전일 대비 3,075계약 감소)이었고, 최다거래 계약의 거래량은 101,812계약, 거래대금은 422억 8,300만 위안이었다. 야간 거래에서는 반등세가 이어져 9월 4일 01:00에 418,460(+3,160/+0.76%)에 마감했으며, 거래 범위는 416,880~419,960, 거래량은 54,600계약이었다. LME 3개월물 주석은 9월 2일 톤당 54,125달러, 9월 3일 톤당 54,952달러(+720/+1.33%)에 마감했으며, 0-3 현물 할인은 톤당 384달러였다.
[재고] LME 주석 재고는 9월 3일 기준 5,445톤(전일 대비 55톤 감소)이었고, 출고 대기 물량은 1,135톤으로 출고 대기 비율은 20.84%까지 상승했다. SHFE 주석 등록 재고는 9월 3일 기준 총 4,665톤(전일 대비 267톤, -5.4% 감소)이었으며, 상하이는 1,615톤(-168톤), 광둥은 3,032톤(-99톤)으로 두 지역 모두 동시에 재고가 감소했다.
[거시] 미국 연준 월러 이사는 9월 3일 저녁 비둘기파적 발언을 내놓으며, 8월 인플레이션 데이터가 압력 완화를 뒷받침할 경우 9월 금리 동결을 지지할 의향이 있음을 시사했다. CME 페드워치에 따르면 9월 25bp 금리 인상 확률은 60.4%에서 50.4%로 후퇴했으며, 미국 10년물 국채 수익률은 4.780%에서 4.761%로 하락했고 2년물 수익률은 4.322%까지 떨어졌다. 미국 3대 주가지수는 야간 거래에서 1.1%~1.4% 상승 마감했다. WTI는 배럴당 91달러 위를 유지했고, 브렌트유는 배럴당 95.63달러였다. 9월 5일 금요일 발표 예정인 8월 비농업 고용지표가 다음 결정적 변수가 될 전망이다.
[펀더멘털] 광석 공급: 미얀마 와주는 여전히 우기 막바지에 있으며, 생산 재개는 기대에 미치지 못하고 있다. 7월 중국의 미얀마산 주석 정광 수입은 실물 기준 4,569톤(금속 환산 1,077톤, 전월 대비 -27%)이었다. 인도네시아 Timah는 8월 중국에 2,483톤을 수출했으며, 월간 총수출량은 4,564톤으로 예상 범위까지 회복했다. 1월부터 8월까지 JFX와 ICDX의 주석 잉곳 누적 거래량은 25,830톤(전년 동기 대비 -18.17%)에 달했다. 콩고민주공화국의 에볼라 분디부교 변종 치명률은 48.6%이며, 지역 운영 리스크가 지속되고 있다. 인두오 광업의 선광 공장은 9월 3일 생산을 재개했지만, 광산 지역 작업 재개는 여전히 보류 상태다. 제련: 윈난 40% 주석 정광 제련수수료는 톤당 17,900위안(전주 대비 보합), 광시 60% 정광은 톤당 14,000위안이다. 7월 국내 정제 주석 생산량은 15,290톤(전년 동기 대비 -4.08%)이며, 윈난·장시 지역 통합 가동률은 64.38%였다. 7월 정제 주석 순수출은 524톤, 수입 이윤은 톤당 +2,310.83위안이었다. 수요: 7월 솔더 기업 가동률은 72.8%로, 최근 5년 동기 대비 상대적으로 낮은 수준이다. 전통 가전제품은 적기 조달 방식을 보인 반면, AI 서버 및 첨단 패키징 관련 고급 솔더는 견조한 수요를 유지했다. SMM은 AI 컴퓨팅 파워 관련 글로벌 주석 수요가 2026~2030년 사이 19,300톤에서 41,100톤으로 증가할 것으로 전망한다(연평균 성장률 16%).
[현물 시장] 9월 3일 리뷰: 상하이선물거래소(SHFE) 주석은 주간 거래에서 0.07% 소폭 상승해 416,090에 마감했고, 야간 거래에서 추가 상승해 418,460에 마감했다. 하루 전체 패턴은 "주간 안정 - 야간 반등"이었다. 하락 시 하류 업체의 매수 문의가 증가했지만, 고가 수용은 제한적이었다. 9월 3일 SHFE 주석 재고증권은 267톤 감소했고, 런던금속거래소(LME) 취소 창고증권 비율은 20.84%로 상승해 국내외 시장 모두 재고 소진 신호를 보였다. 9월 4일 장 초반 전망: 야간 거래에서 이미 418,000선을 돌파했다. 418,000선의 효과적인 지지 여부를 주시해야 한다. 지지될 경우 상단 저항선은 420,000~422,000으로 본다. 실패할 경우 하단 지지선은 415,000~412,530이다. 거시경제 측면에서는 9월 5일 발표되는 미국 8월 비농업 고용지표에 주목해 9월 금리 인상 기대에 대한 추가적인 가격 반영을 살펴야 한다.
![상하이선물거래소 주석 야간장 종가는 41만 2,910으로 0.70% 하락했으며, 공매도 세력이 포지션을 늘렸다. 41만 선을 두고 매수와 매도 세력이 공방을 벌이고 있다 [SMM 주석 모닝뉴스]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/reOma20251217171751.jpg)
