[SMM 뉴스] 리튬 아르헨티나, 간펑, PPG 합작회사 최종 결정; 간펑, 리튬 아르헨티나에 1억 8천만 달러 투자

리튬 아르헨티나 AG(TSX/NYSE: LAR)와 간펑 리튬 그룹(Ganfeng Lithium Group Co., Ltd.)이 아르헨티나 살타주에 있는 포수엘로스-파스토스 그란데스(PPG) 프로젝트를 단일 합작법인으로 통합하는 계약을 최종 체결했으며, 간펑의 리튬 아르헨티나에 대한 1억8천만 달러 전략 투자도 포함된다. PPG 합작법인은 간펑의 포수엘로스-파스토스 그란데스 프로젝트와 리튬 아르헨티나의 파스토스 그란데스 및 살 데 라 푸나 프로젝트를 결합해 3단계에 걸쳐 연간 총 15만 톤의 탄산리튬 환산(LCE) 용량을 개발하는 것을 목표로 한다. 간펑은 67%의 지분을 보유하고 합작법인을 운영하며, 리튬 아르헨티나는 33%를 유지한다. 통합 자산에 대한 역대 총 투자액은 18억 달러이며, 거래 종료는 2026년 9월 새로운 네덜란드 지주사인 밀레니얼 리튬 B.V.를 통해 이루어질 예정이다.

별도로 간펑은 리튬 아르헨티나가 발행하는 1억8천만 달러 규모의 무보증 전환사채를 인수하며, 표면이자율 4.0%, 만기 6년, 전환가격 주당 12.50달러로 이는 8월 21일 기준 리튬 아르헨티나의 5일 가중평균주가 대비 약 96%의 프리미엄에 해당한다. 사채 발행 수익금은 2027년 1월 만기인 기존 2억5천9백만 달러의 전환사채를 상환하는 데 사용된다. 사채가 전액 전환될 경우 간펑의 리튬 아르헨티나 지분율은 약 9.6%에서 약 16.1%로 상승한다.

이번 거래는 이미 아르헨티나 최대 리튬 염수 생산 공장인 카우차리-올라로스(Cauchari-Olaroz)를 기반으로 하는 파트너십을 강화하며, 리튬 아르헨티나는 44.8%, 간펑은 46.7%의 지분을 보유하고 있다.

SMM 전망: 이번 거래는 중국 자본이 남미 염수 자산에서 입지를 넓히는 추세를 연장하며, 이는 이미 진행 중인 아프리카 스포듀민 공급망 통합과 유사하다. 리튬 아르헨티나의 경우 1억8천만 달러의 사채는 2027년 1월 리파이낸싱 부담을 덜어주고, PPG 통합은 글로벌 프로젝트 파이프라인에 연간 15만 톤 LCE의 단계적 용량을 추가한다. 중국 컨버터는 염수 기반 탄산리튬과 스포듀민 기반 탄산리튬을 동일한 하류 LCE 풀에 투입 가능한 대체 원료로 취급하기 때문에, 살타에서의 추가 염수 공급은 양극재 제조사의 오프테이크를 놓고 암석 기반 소재와 실질적으로 경쟁하게 되어 컨버터가 두 원료 경로 간 차익 거래를 할 수 있는 여지가 더 커진다. 이러한 역학은 근본적으로 중국 CIF 스포듀민 정광 가격에 하방 압력을 가중시키는데, 이는 거래 자체가 전적으로 염수 부문 내에서 이루어지더라도 그 전염 경로는 직접적인 프로젝트 중첩이 아닌 전환 단계에서의 공유 수요를 통해 작용하기 때문이다.