엔켐, 2분기 실적 발표

이번 주 산업체인 전반의 가동은 계속해서 엇갈렸다. 리튬 부문은 비교적 견조했다. 탄산리튬 가격 중심이 상향 이동하면서 광석 가격과 수산화리튬 가격이 상승했지만, 염류 공장들은 고가 광석 수용에 소극적이었고 마진 제약으로 추가 상승은 여전히 제한됐다. 탄산리튬 선물은 고점에서 후퇴한 반면, 현물 문의와 거래는 다소 개선됐으며 하류 수요는 여전히 적시 조달이 주를 이뤘다. 일부 금속염 및 중간재 시장은 약세가 이어져 저가 공급이 늘고 실제 거래는 부진했으며, 황산니켈은 보합을 유지했지만 현물 주문은 압박을 받았다. 삼원계 양극재 전구체 가격은 원재료 약세로 부진한 반면, 삼원계 양극재는 리튬 화학제품 반등과 성수기 전 재고 비축에 힘입어 반등세를 이어갔다. LFP는 수급이 팽팽한 균형을 유지했으며, 원재료 타이트, 재고 감소, 가공비 상승으로 양극재 업체의 협상력이 강화됐다. 음극재·분리막·전해액 부문은 전반적으로 안정적이었고, 나트륨이온 배터리 체인의 일부 구간에서는 공급 병목이 지속됐다. 재활용 측면에서는 LFP 전극 수요가 활발한 반면, 고금속 함량 블랙 매스 거래는 신중했으며, 향후에는 성수기 수요의 현실화 여부와 원재료 가격 전가의 전개에 초점이 맞춰질 전망이다

주초 산업 체인 전체는 약세와 분화된 양상을 지속했다. 상류 원자재와 리튬 화학제품 거래는 여전히 부진했으며, 판매자와 구매자 간의 심리적 가격 격차가 컸다. 일부 저가 공급이 지속적으로 나왔고, 가격 중심은 여전히 압력을 받았다. 전해 제품, 중간 제품 및 분말 시장은 모두 명확한 수요 지지가 부족했다. 하류 업체들은 주로 정시 조달과 장기 계약 하의 화물 인수에 의존했으며, 현물 주문 활동은 제한적이었다. 전구체 시장은 일부 원자재 가격 하락의 영향을 받아 침체 상태를 유지했다. 상위권 업체들은 중국 내 수출 주문과 생산 일정에서 일부 회복세를 보였지만, 중소기업들은 여전히 비수기의 제약을 받았다. 양극재 가격은 리튬 화학제품 가격 반등과 전통적 성수기 전 재고 확충에 힘입어 소폭 상승했으며, 유럽 자동차 시장의 수요도 일부 지지를 제공했다. 소비자 전자 관련 소재 시장의 성과는 평범했고, 가격 인하가 아직 출하량을 크게 개선하지는 못했다. 산업 차원에서 1~7월 리튬이온배터리 생산량은 전년 대비 40.2% 증가했다. 한편, 주요 산업의 '반내권' 거버넌스가 지속적으로 추진되었으며, 수급 구조와 가격 질서의 개선은 여전히 주목할 만하다.

SMM 8월 17일: 자동차 제조사와 공급업체들이 하이브리드와 레인지 익스텐더가 기존의 완전 BEV 전환 일정을 훨씬 넘어서도 상당한 역할을 유지할 것이라는 신호를 보내면서, 배터리 금속 수요는 더 완만한 성장 경로에 직면하고 있다. 이는 하류에서 리튬휘석 정광이 탄산리튬(LC) 및 수산화리튬(LH)으로 전환되어야 하는 속도에 직접적인 영향을 미친다. 업계 경영진은 탈탄소화 진전을 BEV 침투율만이 아니라 총 배출량 감축으로 측정해야 한다고 주장하며, 한 파워트레인 임원은 2040년까지 승용차의 절반이 여전히 일부 형태의 내연기관 또는 하이브리드 시스템을 탑재할 수 있다고 전망한다. 리튬 공급망에서 핵심 변수는 판매 대수가 아니라 배터리 팩 크기다. 하이브리드와 레인지 익스텐더는 여전히 리튬이온 배터리 팩을 필요로 하지만, 순수 BEV에 사용되는 용량의 일부에 불과하기 때문에 판매된 하이브리드 한 대당 흡수하는 LC 또는 LH의 양은 동급 BEV보다 현저히 적다. 리튬은 니켈·코발트·망간과 달리 거의 모든 전동화 경로에서 구조적 지지를 받는다. 니켈, 코발트, 망간은 장거리 BEV에 사용되는 하이니켈 화학과 더 밀접한 관련이 있다. 하이브리드 단계가 길어지면 대형 BEV 팩이 리튬 단위를 흡수하는 속도가 느려지고, 상류 리튬휘석 채굴 및 선광 프로젝트가 계획된 생산 목표를 향해 계속 증산하더라도 LC/LH 전환 설비능력을 가동해야 하는 속도는 완화된다. 수요 경로는 물류 측면의 영향도 수반한다. 배터리 등급 리튬염의 흡수 곡선이 완만해지면, 아프리카·호주·남미산 리튬휘석 원료를 처리하는 전환업체와 정제업체는 급격한 BEV 단독 확대가 초래할 급성 병목 압력에 직면하지 않고도 수산화리튬 및 탄산리튬 생산능력을 가동할 시간적 여지를 더 많이 확보하게 된다. 이에 따라 생산업체와 전환업체는 덜 압축된 전환 일정에 맞춰 CIF 인도 일정을 보다 잘 조율할 수 있다. 정책은 여전히 변동 요인이다. 현재 EU 규제는 2035년부터 신차 및 밴의 배기관 배출량을 100% 감축하는 목표로, 새로운 예외가 없는 한 내연기관 판매를 사실상 단계적으로 퇴출한다. 다만 공급업체들은 하이브리드와 레인지 익스텐더를 인정하는 보다 기술 중립적인 접근을 요구하고 있다. EU의 유연성이 확대되면 리튬휘석 공급이 배터리 등급 LC/LH로 전환되어야 하는 기간은 더욱 길어진다. SMM 견해: 혼합 파워트레인 시대가 길어지면 단기적으로 리튬휘석-리튬염 체인 전반의 수급 균형이 보다 여유로워질 것임을 시사한다. 이를 통해 상류 정광 생산업체와 하류 LC/LH 전환업체는 공격적인 BEV 단독 수요 곡선을 따라잡기 위해 속도를 내기보다, 실제 오프테이크 흡수량에 맞춰 생산능력 증가 속도를 조절할 추가 여지를 확보하게 된다. 이는 주요 생산 및 가공 지역에서 현재 진행 중인 일부 전환 설비능력 확장의 시급성을 낮출 수 있다. 다만 리튬이 거의 모든 전동화 경로에 걸쳐 사용된다는 점을 감안하면, 리튬휘석 공급 증가의 구조적 근거는 여전히 유효하다.