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2026년 8월 13일 - 오후 10:43
(킷코 뉴스) – 가격은 2026년 대부분 높은 기회비용이라는 강한 역풍에 직면했지만, 하락하는 실질금리가 투자자들을 귀금속으로 되돌리고, 달러 약세와 강한 중앙은행 수요가 2027년 상반기 온스당 5,000달러를 향해 가격을 다시 밀어올리는 데 도움이 될 것이라고 UBS 전략가들은 밝혔다.
최근 고객 메모에서 이 스위스 대형 은행은 가격이 최근 100달러 거래 채널을 성공적으로 돌파해 2개월 만에 처음으로 4,250달러 저항 구간 위로 올라섰다고 지적했다. “보도된 중국 기관 매수와 상장지수펀드(ETF)로의 자금 유입이 최근 가격 움직임을 뒷받침했고, 미국과 일본 정부의 최근 엔화 안정화 공동 노력도 미국 국채 매도세 위험을 줄이는 데 도움이 됐을 수 있다”고 그들은 썼다.
“미국 데이터가 견조하게 유지되거나, 유가가 인플레이션 우려를 계속 키우거나, 시장이 연준의 더 매파적인 금리 경로를 계속 가격에 반영한다면 단기 위험은 남아 있다”고 전략가들은 경고했다. “그러나 당장의 여건은 변동성을 보일 수 있지만, 금의 중장기적 투자 논리는 여러 구조적 동인에 의해 뒷받침되고 있는 것으로 보인다. 우리는 2027년 상반기에 금 가격이 온스당 5,000달러를 향해 상승할 것으로 예상한다.”
UBS는 낮은 실질금리가 금 투자 수요를 다시 점화하는 데 도움이 될 것으로 예상한다. “우리는 인플레이션이 점진적으로 완화되어 연준이 올해 금리를 동결한 뒤 2027년에 완화를 재개할 수 있을 것으로 예상한다”고 그들은 말했다. “이는 정책금리 전망이 낮아지는 방향으로 이동하면 실질 수익률을 낮추고 미국 달러에 부담을 주며 금 투자 수요를 높이는 데 도움이 되므로, 금에 더 유리한 여건을 조성할 것이다.”
미국 달러 약세와 지속적인 다각화 흐름도 에 강력한 중기적 순풍이다. “미국 달러는 단기적으로 견조할 수 있지만, 미국의 대규모 재정·대외 적자와 이미 높아진 미국 달러 자산에 대한 투자자 배분 등 구조적 과제는 다시 약세가 나타날 여지가 있음을 의미한다”고 전략가들은 썼다. “역사적으로 달러 약세는 금에 강력한 순풍이었으며, 미국 달러에서 벗어나려는 다각화에 대한 새로운 관심은 귀금속에 유리하게 작용할 것이다.”
한편, 각국 중앙은행의 금 매입은 시장 하단에 견고한 가격 지지선을 계속 제공하고 있다. “민간 투자 수요가 부진했을 때에도 중앙은행 수요는 중요한 지지 기둥으로 남아 있었다”고 그들은 말했다. “우리는 미국 달러 자산 익스포저를 줄이려는 장기적 바람에 힘입어 연간 중앙은행 매입이 높은 수준을 유지할 것으로 예상한다.”
UBS는 중앙은행들이 2분기에 금 289톤을 매입했으며, 자체 추정에 따르면 2026년 연간 매입량이 750~1,000톤에 달할 것으로 예상된다고 언급했다. “이러한 흐름 자체로는 가격을 급격히 끌어올리기에 충분하지 않을 수 있지만, 시장을 안정시키고 보석 수요와 같은 취약 부문을 상쇄하는 데 도움이 될 수 있다.”
이 스위스 은행은 투자자들에게 금의 단기 트레이딩 리스크와 장기 투자 논리를 분리해서 볼 것을 권고했다.
“온스당 4,000달러 또는 그 이하로 하락하는 약세 국면은 궁극적으로 전략적 익스포저를 구축할 기회로 판명될 수 있다”고 그들은 말했다. “실물 자산을 선호하는 투자자들에게는 잘 분산된 포트폴리오 안에서 한 자릿수 중반의 금 배분이 여전히 적절하다고 본다.”
5월 26일, 하향 조정했다. 이는 미국 국채 수익률 상승과 지속적인 미국 달러 강세에 따른 역풍이 이어질 위험을 언급한 것이다.
당시 UBS 애널리스트 도미닉 슈나이더와 웨인 고든은 수익률이 높게 유지되면서 투자자들이 금을 기피하고 있다고 썼다.
“시장은 기회비용이라는 개념을 재발견하고 있으며, 실질금리가 높은 수준을 유지하는 가운데 금의 무수익 특성이 다시 더 중요한 고려 요소가 되고 있다”고 그들은 썼다.
