2026년 8월 13일
2026년 상반기 중국 금 시장은 뚜렷한 양극화를 보였다. 사상 최고 가격 속에서 보석류 수요는 급감한 반면, 실물 투자 상품은 강한 성장을 기록했다. 중국금협회(CGA) 데이터에 따르면 중국의 총 소비량은 1.23% 증가한 511.41톤(전년: 505.21톤)으로 소폭 늘었다.
투자 수요가 보석류 부진을 상쇄
높은 소매 가격과 세제 변경은 소비자들에게 뚜렷한 억제 효과를 미쳤다. 그럼에도 불구하고 가치 저장 수단으로서 실물 자산으로의 뚜렷한 전환이 있었다:
• 보석류: −33.88% 감소한 132.13톤
• 금괴 및 주화: +28.42% 증가한 339.34톤
• 산업용 및 기타: −2.90% 감소한 39.94톤
개인 투자자들은 가격 조정을 활용해 국내 은행을 통해 추가 매수에 나섰다. 그 결과 투자 부문은 보석류 부문의 부진을 완전히 상쇄하고도 남았다.
국내 생산 감소 – 실물 금속에 대한 전략적 집중
수요 변화와 동시에 국내 공급도 위축되었다. 중국의 자국산 원자재 기반 채굴 생산량은 14.62% 감소한 152.91톤을 기록했다. 주된 원인은 환경 규제 요건과 안전 점검으로 인한 일시적 가동 중단이었다. 반면 수입 광석 가공량은 4.62% 증가한 77.08톤을 기록했다. 이에 따라 국내 총생산량은 9.01% 감소한 229.99톤으로 줄었다.
원자재 투자자들에게 시장 전문가 빌럼 미델코프()는 이러한 움직임을 더 넓은 거시경제적 맥락에서 해석한다. 그는 중국의 접근 방식에서 익숙한 패턴을 본다. 국가가 유가 및 구리에서 그랬던 것처럼 가격 하락을 체계적으로 활용해 전략적 매수에 나선다는 것이다.
미델코프는 최근 중국 주요 은행들이 상하이금거래소(SGE)에서 개인 투자자의 레버리지 종이금 및 선물 거래 접근을 지속적으로 제한한 것을 시장 위기로 해석하지 않는다. 오히려 그는 이를 투기적 과열을 진정시키고 민간 자본을 종이 기반 파생상품에서 실물 기반 보유 자산으로 전환하도록 유도하기 위한 국가 주도의 조치로 본다. 레버리지 거래를 억제함으로써 금융기관들은 국내 시장의 시스템적 위험을 줄이고 자본이 실물 자산에 직접 묶이도록 강제하고 있다.
따라서 중국은 여전히 글로벌 시장의 핵심 동력으로 남아 있다. 높은 가격이 경기 순환적 보석 소비를 위축시키는 반면, 실물 금속의 전략적·장기적 축적을 가속하고 있다. 국내 생산 감소를 배경으로, 이러한 전개는 동시에 금 원자재 및 광석 수입에 대한 중국의 구조적 의존도를 심화시키고 있다. 이는 서방 거래 시장의 실물 유동성을 점점 더 제약할 가능성이 높은 흐름이다.
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