SMM 8월 13일:
1. 거시적 관점
미국의 최신 인플레이션 데이터가 발표됐다. 미국 노동부 데이터에 따르면 미국 7월 비계절조정 CPI 전년 대비 상승률은 3.4%, 근원 CPI 전년 대비 상승률은 2.5%로 둔화됐고, 계절조정 CPI는 전월 대비 0.1%, 근원 CPI는 전월 대비 0.2% 상승해 모두 시장 예상에 부합했다. 데이터 발표 후 9월 미국 연준의 금리 인상에 대한 트레이더들의 기대는 대체로 안정적으로 유지됐다. 트럼프 미국 대통령은 현재 “이란 문제를 조용히 처리하고 있다”고 말했으며, 또 다른 대규모 군사 작전을 개시하기보다는 경제적 압박을 강화하는 것을 선호한다고 시사했다. 이란은 지난 5개월간의 군사 충돌로 입은 손실에 대한 보상을 요구하고 있다. 미국 역시 이란에 보상을 요구하고 있으며, 자국 대표들에게 향후 모든 협상에서 이 요구를 명시적으로 포함하도록 지시했다. 아라그치 이란 외무장관은 현재 이란과 미국 간 협상은 없지만, 중재자들은 여전히 협상 재개 방안을 모색하고 있다고 밝혔다. 이란 최고국가안보회의 사무총장 졸가드르는 미국이 행동을 바꾸지 않으면 호르무즈 해협은 계속 봉쇄될 것이며, 호르무즈 해협 재개방의 전제 조건은 미국이 대이란 군사 작전 영구 중단을 포함한 5가지 조건을 충족하는 것이라고 말했다. 중국 국가통계국(NBS): 7월 소비자물가는 전년 대비 0.5% 상승했다.
2. 펀더멘털
공급 측면에서, 지난주 중국의 주간 알루미늄 생산량은 대체로 안정적이었고, 액상 알루미늄 비중은 전주 대비 0.11%포인트 상승했다. 중국 외 지역에서는 신규 가동 프로젝트의 증산과 생산 재개가 지속되면서 알루미늄 공급이 계속 증가할 것으로 예상된다. 다만 글로벌 알루미늄 잉곳 재고 감소 추세는 단기적으로 변함이 없다. 수요 측면에서는 하류 가공 산업이 전통적인 소비 비수기에 접어들어 전반적인 가동률이 하락 압력을 받았다. 알루미늄 빌릿 가공비가 하락하면서 알루미늄 잉곳에 대한 대체 수요가 약화됐다. 재고 측면에서, 이번 주 중국 알루미늄 사회 재고는 재고 감소 추세를 이어갔다. 이번 주 목요일 기준 중국 알루미늄 잉곳 사회 재고는 89만 8,000톤으로 이번 주 월요일보다 1만 9,000톤, 지난주 목요일보다 3만 5,000톤 감소했다. 단기적으로 알루미늄 잉곳 재고는 계속 감소할 것으로 예상되지만, 월 후반에는 재고 감소 속도가 둔화될 것으로 예상된다. 해외 공급 측면에서는 UAE EGA의 반기 실적 보고서에서 3월 28일 공격 이후 가동이 중단되었던 알타윌라 알루미늄 공장의 생산 재개 진행 상황이 공개되었다. 공장의 전해조 1,262기 중 18%가 재가동되었으며, 생산량은 2027년 1분기에 사고 이전 수준으로 회복될 것으로 예상된다. 알루미나 정제소의 2026년 상반기 생산량은 전년 동기 대비 크게 감소했으며, 생산능력은 7월 초 사고 이전 수준의 50%까지 회복되었다.
전반적으로, 거시경제 측면에서 미국 7월 CPI와 근원 CPI의 전년 동기 대비 상승률은 각각 3.4%, 2.5%로 둔화되어 모두 시장 예상에 부합했다. 인플레이션의 완만한 둔화로 미국 연준의 보다 공격적인 금리 인상에 대한 시장 우려가 완화되었고, 미국 국채 수익률 급등의 단기 모멘텀이 약화되었으며, 거시 유동성 압력도 다소 완화되었다. 중동 정세에 대한 이견이 지속되는 가운데 이는 알루미늄 가격에 일시적인 지지를 제공했다. 펀더멘털 측면에서는 알루미늄 잉곳 재고가 계속 감소했지만, 월 후반에는 둔화될 것이라는 예상이 있다. 중국 외 공급 측면에서는 UAE EGA가 알타윌라 알루미늄 제련소의 생산 재개 진행 상황을 공개했다. 현재 공장의 전해조 1,262기 중 18%가 이미 재가동되었으며, 생산 재개 속도는 시장이 이전에 예상했던 것보다 빠르다. 앞서 가격에 반영되었던 공급 부족 프리미엄은 이제 되돌림 압력에 직면하고 있다. 거시경제 회복과 8월 상반기의 지속적인 재고 감소가 알루미늄 가격 상승을 지지했지만, 시장 심리가 전환되면서 단기적으로 알루미늄 가격은 고점에서 압박을 받으며 거래될 것으로 예상되며, 생산 재개 기대감으로 상승 여력은 어느 정도 제한될 것이다. 다음 주 SHFE 알루미늄 주력 계약은 톤당 23,600~24,450위안 범위에서, LME 알루미늄은 톤당 3,180~3,330달러 범위에서 거래될 것으로 예상된다. 향후 중동 지역의 생산 재개 진행 상황과 신규 프로젝트 가동 계획의 진전을 면밀히 주시해야 한다.
[제공된 정보는 참고용일 뿐입니다. 본 글은 직접적인 투자 리서치 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 자신의 독립적 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]
![Macro rate hike expectations pressure aluminum prices, while China's continued destocking underpins the market [SMM Aluminum Morning Meeting Summary]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ppauU20251217171651.jpg)
![선물 가격 하락, 현물 알루미늄 동반 하락; 알루미늄 스크랩 원자재 부족 여전히 지지 [SMM 주조 알루미늄 합금 모닝 코멘트]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/iCOMR20251217171653.jpg)
