거시적 금리 인상 기대가 알루미늄 가격을 압박하는 가운데, 중국의 지속적인 재고 감소가 시장을 지지 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 요약]

9.14 SMM 알루미늄 조간 회의 요약

선물: 상하이 선물 거래소(SHFE) 알루미늄 2610 계약은 24,000위안/톤에 마감하여 전일 결산가 대비 190위안 하락, 0.79% 하락했다. 장중 24,100.00위안/톤에 개장하여 23,920~24,100위안/톤 범위에서 등락했다. 가격은 MA5(24,349.00), MA10(24,303.50), MA30(24,041.67) 아래에서 거래되었으나 MA60(23,597.08) 위에 머물렀다. 단기 상승 구조가 저항에 부딪혀 후퇴하며 조정 국면이 나타났다. 상단의 단기 이동평균선들이 핵심 저항으로 작용했다. MACD DIF(155.0670)는 DEA(162.3661) 아래에 있었고, MACD 녹색 막대는 -14.5982를 기록했다. 상승 모멘텀이 다소 약화되었다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위는 23,700~24,500위안/톤으로 제시된다. LME 알루미늄 3M 계약은 3,250.50달러/톤에 마감하여 0.18% 하락했다. 장중 3,262.50달러/톤에 개장하여 3,250.00~3,264.00달러/톤 범위에서 등락했다. 가격은 MA5(3,295.10), MA10(3,296.85), MA30(3,266.17) 아래에서 거래되었으나 MA60(3,214.89) 위에 머물렀다. 단기 상승 구조가 저항에 부딪혀 후퇴하며 전반적으로 조정 국면이 나타났다. 상단의 단기 이동평균선들이 뚜렷한 저항을 형성했다. MACD DIF(-13.1869)는 DEA(15.2729) 아래에 있었고, MACD 녹색 막대는 -4.1719였다. 상승 모멘텀이 다소 약화되며 고점에서 횡보 조정을 보였다. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위는 3,200~3,300달러/톤으로 제시된다.

거시 동향: 트럼프 미국 대통령은 미국이 세계에서 가장 낮은 금리를 가져야 한다고 말했다. 케빈 하셋 백악관 국가경제위원회 위원장은 트럼프와 자신 모두 금리 인상 이유가 없다고 보며, 선거 전 연준이 현 상태를 유지하는 것이 중요하다고 밝혔다. 트럼프는 연준 의장 워시의 독립성을 전적으로 존중하며 그들이 어떤 결정을 내리든 지지할 것이라고 했다. 오만 외교부는 당초 9월 14일 오만 남부 항구 도시 살랄라에서 열릴 예정이던 지역 회의가 연기되었다고 발표했다. 새로운 날짜는 추후 정해질 예정이다. 이번 조치는 건설적 대화를 위한 적절한 여건을 조성하고, 지역 안보와 안정 유지에 도움이 되는 지속 가능한 합의를 촉진하며, 협력과 평화에 대한 지역 주민들의 기대에 부응하기 위한 것이다. 이란은 앞서 이란, 이라크 및 기타 페르시아만 연안국들이 오만에서 지역 회의를 열어 호르무즈 해협의 안전한 상업 해운 항로 구축에 관해 의견을 교환할 것이라고 밝혔다.

펀더멘털: 중국 외 지역에서는 알루미늄 생산 재개가 지속적으로 확대되었고, 장기적으로 공급 완화 기대가 유지되었다. 그러나 LME 재고는 지난주 24만 5천 톤에 불과해 역사적으로 극히 낮은 수준이었다. 유가 급등에 따른 비용 상승과 호르무즈 해협의 해운 차질이 겹치면서 지정학적 공급 위험 프리미엄이 반등했다. 국내적으로는 "9월 성수기" 동안 각 부문이 전반적으로 회복되었고, 사회적 재고는 지속적으로 감소했다. 재고 측면에서 이번 주 알루미늄 잉곳 사회적 재고의 재고 감소 추세가 이어졌다. 이번 주 월요일 중국 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고는 77만 6천 톤으로 지난 목요일 대비 2만 톤 감소했고, 지난 월요일 대비 주간 기준 2만 6천 톤 감소했다.

원료 알루미늄 시장: 오늘 선물 가격은 전 거래일 대비 큰 폭으로 하락했다. 시장 매수 심리는 개선되었으나 매도 심리는 미온적이었다. SHFE 알루미늄 현물은 SHFE 알루미늄 2609 계약 대비 패리티에서 20위안/톤 프리미엄으로 거래되었다. 오늘 알루미늄 가격이 하락하면서 출하량이 감소했다. 9월 성수기에 대한 기대는 부진한 현실과 괴리가 있었다. 절대 알루미늄 가격이 높은 수준을 유지하는 가운데, 중부 중국 시장의 하류 가공 기업들은 소량의 필요량만 구매하는 신중한 재고 축적 기조를 유지하며 주로 공장 내 재고를 줄였다. 현물과 선물 시장을 동시에 활용하는 트레이딩 업체만이 대량으로 매수했고, 대형 공급업체들은 깊은 할인에 제약을 받아 매도 의지가 낮았다. 결국 중부 중국 시장의 실제 거래 가격은 09 계약 대비 150~180위안/톤 할인 수준에서 형성되었다. 오늘 알루미늄 가격이 급락했고 현물 시장은 침체되었다. 여러 요인이 얽히면서 공급업체들의 입장이 엇갈렸다. 한편으로는 단기간 절대 가격의 급락으로 가격을 유지하려는 의지가 다시 살아났다. 다른 한편으로는 입고량 증가와 재고 상승, 추가 보충에 대한 기대가 처분 욕구를 강화했으며, 특히 주말이 다가오면서 현물 유통이 통제 가능한 수준으로 유지되었다. 하류 재고 보충 수요가 낮은 가격대에서 다소 회복되었다. 낮은 가격을 요구하던 트레이더들은 구매 수요를 완전히 충족하지 못하고 점차 확정 가격에 매수하는 것을 받아들였으며, 전반적인 거래는 양호했다.

알루미늄 스크랩: 오늘 SMM A00 알루미늄은 24,240위안/톤으로 마감하며 전 거래일 대비 320위안/톤 급락했다. 알루미늄 스크랩 시장 가격은 하락세를 따라가며 비교적 신중하게 조정되었다. 가격 차이 측면에서 9월 11일 포산 지역 A00 알루미늄과 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 약 2,508위안/톤, A00 알루미늄과 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 약 1,287위안/톤으로 전주 대비 다시 소폭 확대되었다. 공급 측면에서는 원자재 공급 부족 상황이 그대로 유지되었고, 규정에 맞고 세금계산서 발행이 가능한 알루미늄 스크랩의 희소성이 계속 높아지면서 스크랩 활용 기업의 운영과 구매를 제약했다. 이러한 배경 속에서 일부 알루미늄 스크랩 야드들은 알루미늄 가격이 높은 시기에 적극적으로 출하하는 동시에 구매와 재고 축적을 줄여 시장 공급이 단계적으로 방출되는 양상을 보였다. 알루미늄 스크랩 시장은 다음 주에도 강세 속 조정 국면을 이어갈 것으로 예상된다. 9월 성수기 초반 단계에서 하류 최종 수요의 실질적인 회복 여부는 아직 지켜봐야 한다. 스크랩 야드의 적극적인 매도는 단계적으로 지속될 수 있으나, 고품질 세금계산서 발행 가능 스크랩의 공급 부족은 실질적으로 개선되기 어려울 전망이다. 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 거래 범위는 약 20,700~21,300위안/톤으로 예상되며, 하류 주문 회복 속도와 스크랩 야드 매도 행위의 지속성에 주의를 기울일 필요가 있다.

2차 알루미늄 합금: 현물 시장: 오늘 ADC12 시장은 전반적으로 가격 하락과 거래 분화의 특징을 보였다. SMM ADC12 가격은 전일 대비 150위안/톤 하락한 24,300위안/톤을 기록했다. 수요 측면에서는 가격이 하락함에 따라 하류 구매 심리가 여전히 신중했으며, 대부분 기업은 고객이 주로 관망세를 유지하며 필요 시에만 구매한다고 보고했다. 그러나 앞선 지속적인 가격 상승기에 연기되었던 일부 구매 수요가 하락 후 방출되었고, 저가 물량이 단계적 재고 보충 수요에 일정한 자극을 주면서 일부 기업의 거래량이 이전보다 개선되었다. 단기적으로 가격 추세는 여전히 주로 비용 지지와 '9월 성수기' 수요가 추가로 실현될 수 있는지에 달려 있습니다.

종합 전망:거시적 측면에서는 금리 인상 기대와 강달러가 압박으로 작용하고 있습니다. 연준 의장 워시는 잭슨홀 심포지엄에서 매파적 데뷔 연설을 했고, 8월 비농업 고용지표가 예상을 상회하면서 CME 데이터에 따르면 9월 25bp 금리 인상 확률이 약 60%까지 상승했습니다. 미국 국채 수익률이 급등하고 달러 인덱스가 13개월 만에 최고치를 기록하며 비철금속 섹터에 부담을 주고 있습니다. 다만 호르무즈 해협의 안전한 상업 해운 항로 개통에 대한 기대는 여전히 불확실합니다. 펀더멘털 측면에서는 중국의 지속적인 재고 소진과 성수기 수요 회복이 맞물리면서 하방 지지가 비교적 견고합니다. 알루미늄 가격은 단기적으로 고점 부근에서 횡보할 것으로 예상됩니다.

[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 문서는 직접적인 투자 연구 의사결정 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 자신의 독립적인 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]