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2026년 8월 10일 오후 10시 13분
(킷코 뉴스) – 지난주 금의 약 300달러 급등 랠리는 시장에 새로운 모멘텀을 불어넣고 있으며, 가격이 이번 움직임을 소화하는 데 시간이 좀 더 필요하더라도 한 펀드 매니저는 이 귀금속이 온스당 5,000달러로 회복될 분명한 경로가 있다고 말했습니다.
킷코 뉴스와의 인터뷰에서 Catalyst Funds의 CIO 겸 공동 창립자이자 Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF (GOLY)의 포트폴리오 매니저인 데이비드 밀러는 금이 이전 고점을 회복하는 데 시간이 더 필요할 수 있지만, 지속적인 정부 재정 적자, 인플레이션, 중앙은행의 다각화가 전통적인 고정 수익 자산의 매력을 계속해서 훼손함에 따라 귀금속을 뒷받침하는 장기적인 힘은 여전히 확고하다고 말했습니다.
밀러는 결국 금이 온스당 5,000달러로 다시 돌아갈 수 있다고 믿지만, 투자자들이 당장 그 수준으로 회복될 것으로 기대해서는 안 된다고 말했습니다.
“5,000달러는 볼 수 있을 거라고 생각하지만, 거기까지 가는 데 2년에서 2년 반이 걸릴 수 있다고 생각합니다.”라고 그는 말했습니다.
밀러는 금이 이전에 5,000달러 위로 움직였던 것은 하락하는 금리, 투기적 투자 수요, 그리고 가장 중요한 공격적인 중앙은행 매입 등 여러 요인에 힘입은 것이라고 말했습니다.
그 매입을 촉발했던 긴박함은 다소 줄었지만, 밀러는 주권 기관들이 미국 달러에서 다각화해야 할 구조적 근거는 여전히 유효하다고 말했습니다.
그는 지정학적 및 경제적 긴장으로 인해 국가들이 자국 국부 중 얼마나 많은 부분을 달러 표시 자산에 묶어둘 것인지 재고하게 되었다고 지적했습니다. 관세 관련 즉각적인 압박이 다소 완화되었지만, 그는 특히 중국이 이 귀금속의 중요한 장기 매수자로 남을 것으로 예상합니다.
밀러는 지속적인 미국의 재정 적자 지출과 결합하여 그러한 중앙은행 수요가 시장 아래에 중요한 지지선을 제공할 것이라고 덧붙였습니다.
“올해 금 가격은 한 자릿수 중반에서 후반 정도 성장할 수 있다고 생각합니다.”라고 그는 말했습니다.
밀러의 강세 장기 전망은 금이 유난히 강력한 상승세를 보인 후 조정기를 거친 가운데 나온 것입니다. 그는 하락에도 불구하고 시장의 근본적인 투자 논리는 실질적으로 변하지 않았다고 말했습니다.
더 큰 문제는 정부가 이미 높은 부채 수준에 비추어 대규모 적자를 계속 내면서 법정 화폐의 장기적 구매력이 악화되고 있다는 점이라고 그는 말했습니다.
밀러는 전통적으로 정부가 채무 부담을 해결할 수 있는 세 가지 큰 방법이 있다고 설명했다. 인플레이션, 급격한 생산성 향상, 그리고 긴축이다.
첫째는 인플레이션을 통해 채무의 실질 가치를 낮추는 것이다. 둘째는 인공지능을 통해 경제 생산성이 크게 향상되는 것이다. 밀러는 생산성 급증으로 경제가 빠르게 성장해 높은 부채와 관련된 인플레이션 압력을 일부 상쇄할 수 있다고 말했다.
“인플레이션으로 벗어나는 방법과 AI 주도의 생산성 향상을 결합할 수 있습니다.”라고 그는 말했다.
세 번째 선택지는 긴축인데, 밀러는 대규모 지출 삭감에 따른 경제적 고통 때문에 정치적으로 어렵다고 설명했다.
밀러는 인플레이션이 연방준비제도의 목표치인 2%로 완전히 복귀하지 않고 3%대에서 유지되더라도, 명목 경제 성장률이 충분히 강력하다면 반드시 문제가 되는 것은 아니라고 덧붙였다.
“2% 인플레이션 목표에 도달하지 못하고 3%대에 머물러 있더라도… 일정 수준의 생산성 증가가 있다면, 장기적으로는 괜찮다고 생각합니다.”라고 그는 말했다.
금 투자자들에게 지속적인 인플레이션은 실물 자산 보유 논리를 강화한다. 특히 인플레이션과 세금을 고려한 후에도 채권 수익률이 매력적인 수익을 제공하지 못하는 경우에 그렇다.
이러한 딜레마가 Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF의 투자 논리의 핵심이라고 밀러는 말했다.
전통적인 채권은 소득을 제공하지만, 인플레이션이 명목 수익률에 근접할 때 구매력 이점이 빠르게 사라질 수 있다. 세금을 고려하면 투자자들은 실질적으로 마이너스 실질 수익률을 기록할 수 있다고 밀러는 말했다.
금과 기타 실물 자산은 인플레이션 헤지를 제공하지만, 실물 금 자체는 소득을 창출하지 않는다.
GOLY는 금 관련 익스포저와 투자적격 회사채에서 발생하는 소득을 결합하여 이러한 격차를 해소하도록 설계되었다.
“채권 보유와 금 가격을 결합하는 이 방식은 투자자들이 두 마리 토끼를 모두 잡을 수 있는 방법이라고 생각합니다.”라고 밀러는 말했다.
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