7월 이후 LFP 산업 체인 전반의 수요가 지속적으로 증가했지만, 공급 측의 대응은 지연되고 있다. 현재 시장의 가장 두드러진 특징은 공급 부족이 하류에서 상류로 빠르게 전파되면서, “배터리 셀 생산 일정 > LFP 양극재 생산 일정 > 인산철 생산 일정”의 연쇄적 역전 현상이 발생했으며, 여기서 LFP 캐퍼 확대 지연과 인산철의 풀가동 수준 임박이 전체 체인의 가장 큰 병목 현상으로 부각되었다.
I. LFP 양극재: 견조한 수요, 캐퍼 한계 봉착
7월 LFP 양극재 생산량은 53만 8,000톤에 달했으며, 전월 대비 7% 증가하여 전월 예상치와 대체로 비슷했다. 수요 증가는 주로 두 가지 요인에 기인한다. 상용차 전동화 가속화로 인한 파워 배터리 주문 확대와 ESS 부문의 안정적이고 지속적인 수요다.
8월로 접어들면서 양극재 업체들의 생산 계획은 약 56만 5,000톤으로, 전월 대비 5.1% 증가했지만 증가율은 7월에 비해 둔화되었다. 둔화의 핵심 원인은 수요 약화가 아니라, 실질 생산능력이 이미 한계에 도달했기 때문이다. 선두 양극재 업체들은 현재 확보한 주문량이 실제 출하 능력을 크게 초과하고 있으며, 대부분의 기업이 소극적 재고소진 상태에 놓여 판매 가능 재고가 지속적으로 압박받고 있다. 한편 신규 생산 라인은 장비 시험 가동과 가동 후 증산 초기 단계로, 계획된 예상보다 훨씬 더딘 속도로 확대되고 있어 단기간 내 실질적인 공급 보충으로 이어지기 어렵다. 8월 성장 제한은 근본적으로 “주문 부족이 아닌 캐퍼 부족”
때문이라고 할 수 있다. 가동률 데이터는 이 판단을 직관적으로 뒷받침한다. LFP 업계 전체 가동률은 7월 78%에 도달했으며, 8월에는 80%로 상승할 전망이다. 업계에 상당한 양의 비효율적인 생산 설비가 존재한다는 점을 주목해야 한다. 이들 생산 라인은 기술력 부족, 제품 일관성 저하, 고객 인증 부재 등으로 인해 하류 대량 수주 확보에 어려움을 겪고 있으며, 실제로는 장기간 유휴 상태이거나 낮은 효율로 가동되고 있습니다. 따라서 이러한 비유효 생산능력을 제외하면, 80%의 가동률은 실제 공급 가능한 유효 생산능력이 완전 가동되는 상태에 정확히 부합합니다. 우수한 생산 라인은 거의 모두 완전 가동 중이며, 추가적인 신규 공급은 극히 제한적입니다. LFP 양극재 공급 경직성은 이제 분명해졌습니다.
II. 상류 인산철: 격차 확대로 전체 공급사슬을 제약하는 핵심 병목 현상
문제의 핵심은 공급 부족 국면이 LFP 양극재에만 국한되지 않고 상류 인산철로까지 확산되고 있다는 점입니다.
7월 LFP 양극재 생산 계획은 전월 대비 약 7% 증가했고, 8월에는 약 5% 증가할 예정이지만, 상류 인산철 공급은 각각 전월 대비 약 3.6%, 3% 증가하는 데 그쳤습니다. 이러한 수급 증가율의 불일치는 일부 LFP 양극재 공장이 충분한 인산철을 구매하지 못해 생산 계획을 축소하는 상황으로 직접 이어집니다. 일부 기업은 다른 공정 방식이나 인산철 공급 여유가 있는 타 양극재 공장으로 주문을 돌리기까지 하고 있습니다. 이는 인산철의 유효 공급이 LFP 양극재 출하량에 일정 부분 영향을 미치고 있음을 의미합니다.
이러한 수급 격차는 궁극적으로 전체 산업 공급사슬의 '역전' 현상으로 나타납니다. 배터리 셀 기업의 생산 계획이 LFP 양극재 생산 계획을 웃돌고, LFP 양극재 생산 계획은 다시 인산철 생산 계획을 상회하며, 각 단계가 타이트한 균형 또는 부족 상태에 놓이게 됩니다. 그리고 인산철은 이 역전된 공급사슬에서 가장 취약한 고리입니다. 인산철 부문 역시 신규 생산능력 구축 지연과 유효 생산능력 부족이라는 난관에 직면해 있으며, LFP 수요가 지속적으로 유입되는 가운데 공급 격차는 계속 확대되고 있습니다.
III. 전망: 성수기 성장세 확실, 공급 제약 근본적 완화 어려움
향후 전망으로, 8월에도 LFP 양극재 생산 계획은 전월 대비 약 5% 성장할 것으로 예상됩니다. 시장이 전통적인 9~10월 자동차 판매 성수기에 진입함에 따라 전력 수요에 일정한 지지가 될 것으로 보이며, 일부 신규 생산능력이 가동을 시작하고 생산량을 확대할 예정입니다. 그러나 신규 라인이 시운전을 거쳐 안정적인 대량 생산에 이르기까지 필요한 기간으로 인해, 9월 실제 생산량은 여전히 증산 속도에 제약을 받을 것이며 공급 탄력성은 극히 낮습니다. 기업들이 보고한 주문 수요는 여전히 매우 견조하며, 공급 부족 상황이 지속될 가능성이 높습니다.
공급 제약이 해소되지 않고 수요가 지속적으로 증가하는 가운데, 산업 체인의 이익은 계속해서 업스트림의 공급 부족 부문에 집중될 것입니다.인산철 공급이 예정대로 확대될 수 있는지 여부가 3분기와 4분기 LFP 양극재 생산 상한과 가공비 방향성을 결정하는 핵심 변수가 될 것입니다. 한편, 탄산리튬 가격 변동 및 하류 주요 배터리 업체들의 구매 전략 조정을 지속적으로 모니터링할 필요가 있습니다. 이러한 요인들은 타이트한 수급 상황 속에서 시장의 흐름에 추가로 영향을 미칠 것입니다.
SMM 신에너지 연구팀
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