2026년 3월 16일 월요일 오후 8시 SGT
금은 널리 알려진 안전자산으로 지정학적 혼란기에 수혜를 보는 경향이 있지만, 이란, 미국, 이스라엘이 얽힌 최근 중동 분쟁 속에서도 대체로 박스권에 머물렀습니다.
금 실물 ETF SPDR Gold Trust GLD는 지난주(2026년 3월 13일 기준) 1.5% 하락했는데, 이는 SPDR S&P 500 ETF Trust SPY(같은 기간 약 0.6% 하락)보다 더 큰 낙폭입니다. 한편 VanEck Gold Miners ETF GDX는 지난주 5.3% 급락했습니다. 현재 분쟁 속에서 금 실물 및 금광 ETF가 외면받는 이유를 살펴보겠습니다.
강달러: 금에 부정적 요인
현 지정학적 긴장 속에서 미국 달러가 강세를 보이고 있다는 점에 주목해야 합니다. Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund UUP는 지난주 1.3% 상승했으며, 지난 한 달간(2026년 3월 13일 기준) 약 3.6% 급등했습니다.
최근 몇 달간 부진했고 지난 1년간 1.4% 하락하기도 했지만, 안전 통화인 달러의 최근 반등은 금 랠리에 역풍으로 작용했습니다. 금은 미국 달러로 가격이 책정되므로, 달러 가치 상승은 금에 부정적입니다.
미국 국채 수익률 상승
벤치마크 미국 국채 수익률이 이달 초 4.05%에서 2026년 3월 13일 4.28%까지 상승했습니다. 국채 수익률 상승은 금의 상승 여력을 제한하고 있습니다. 수익률 상승은 국채와 같은 이자 발생 자산의 매력을 높여 금과 같은 무수익 자산에 대한 수요를 감소시키는 경향이 있습니다.
동시에 이란 전쟁으로 인한 유가 급등은 지속적인 인플레이션 우려를 높였고, 이는 중앙은행들이 금리를 높게 유지하도록 압박할 수 있습니다.
과대평가 우려?
금은 최근 몇 달간 크게 상승했으며, GLD는 지난 1년간 약 66% 상승했습니다. 과대평가 우려를 이유로 금 노출 확대를 경계하는 투자자들이 있는 것은 놀랄 일이 아닙니다.
현금 확보 필요성?
시장 스트레스 상황에서는 투자자들이 때때로 현금 확보를 위해 전통적인 안전자산마저 매도하기도 합니다. 결국, 불확실성이 고조될 때는 현금이 왕처럼 군림하곤 합니다. 이러한 유동성 주도 매도는 금이 다시 모멘텀을 회복하기 전까지 일시적으로 금 가격을 압박할 수 있습니다.
유가 급등: 금광 업계에 부정적
금 채굴은 연료에 크게 의존하며, 총 운영 비용(goldmoney.com 기준)의 15~20%가 에너지(중장비용 디젤, 전기)와 직접 연결됩니다. 동일 출처는 금속을 추출하고 가공하는 데 필요한 디젤과 전기 외에도 지하 광산의 환기와 냉방을 위한 에너지가 필요하다고 강조합니다. 따라서 현재 진행 중인 것과 같은 급격한 유가 상승은 채굴업체의 수익성에 핵심 악재입니다.
출처: Zacks, Yahoo Finance 경유
