지난주 주석 시장은 강한 거시경제적 교란 속에 고점에서 큰 폭의 변동을 보였습니다 [SMM 주석 조간 회의 요약]

2026년 3월 2일 SMM 주석 모닝 미팅 요약

지난주 주석 시장은 고점에서 큰 변동을 보였으며, 국내외 가격 모두 여러 요인의 영향을 받았다. 중국 춘절 연휴 기간 동안 LME 주석은 고점에서 등락을 거듭했다. SHFE 주석 거래 재개 후, 매크로 심리 회복, 달러 약세 및 미얀마 분쟁으로 촉발된 공급 우려에 힘입어 최근월물 가격이 2월 24일 톤당 384,220위안에서 2월 27일 톤당 432,700위안으로 상승했다. 그러나 현물 시장은 고가로 인해 부진한 모습을 보였다. 수급 펀더멘털 관점에서 공급 측은 타이트한 균형을 유지했다. 2월 중국 제련소들은 춘절 기간 정기 보수를 위해 대부분 가동을 중단하여 주석 잉곳 생산이 감소했다. 해외에서는 인도네시아'의 수출이 RKAB 승인 시스템 조정으로 지연되어 1월에는 전월 대비 감소했으나 중국향 선적량은 크게 증가했다. 미얀마산 광석 수입은 회복될 전망이지만 지정학적 리스크는 지속되고 있다. 수요 측면에서는 회복이 더디게 진행되고 있다. 연휴 이후 솔더 및 전자 기업들의 가동 재개 속도는 점진적이었으며, 대부분 2월 26일에서 3월 3일 사이에 작업을 재개할 계획이었다. 현재의 높은 가격은 지속적으로 재고 확충 의지를 억제하고 있으며, 많은 기업들이 연휴 전 재고를 소진하고 있다. 시장의 실제 구매 수요는 여전히 효과적으로 살아나지 못하고 있으며, 현물 유통이 타이트한 반면 높은 재고 수준이 공존하고 있다. 반도체 부문의 기술적 돌파구가 장기적인 수요 동력을 제공하지만, 단기적인 현물 지지력은 약하다. SHFE 주석 가격은 단기적으로 고점에서 등락할 것으로 예상되며, 실제 소비를 억제하는 고가의 저항과 타이트한 광산 공급 및 낮은 재고의 지지를 동시에 받을 것이다. 투자자들은 하류 기업들의 실제 가동 재개 진행 상황, 재고 비축 수요의 강도, 인도네시아와 미얀마의 정책 및 이벤트의 실질적인 전개를 면밀히 모니터링해야 한다.