2026년 2월 2일 게시됨
금은 분명히 상방으로 크게 과도하게 확장되었고，스스로를 먹여 살리는 투기적 광란의 희생양이 되었습니다。네，뒤늦은 깨달음은 아름다운 법이죠。
저는 워시의 임명이 하락의 방아쇠였다고 확신하지 않으며，단순히 과잉의 무게가 스스로 무너진 것이라고 생각합니다。어젯밤 보고서에서 우리는 지난여름으로 거슬러 올라가는 추세선이 있다고 제안했습니다。 그리고 이는 금이 $4,520에서 지지선을 찾아야 한다는 것을 시사하는데，이제 실제로 그렇게 되었으며，금이 고전적 기술적 분석 사고를 따른다면 여기에서 50% 되돌림을 예상해야 합니다。즉，금은 $4,960까지 다시 올라가야 한다는 뜻입니다。
만약 그렇게 하지 못한다면，이번 하락으로 인해 투자 심리가 치명상을 입었다는 것을 시사할 것입니다。하락폭이 크고 빨랐지만，우리가 현재 단지 3주 전 수준에 있다는 점도 기억해야 합니다。요컨대，이는 상당한 조정이지만，결코 상승장이 끝났다는 신호는 아닙니다。
은은 상승 시에도 금을 능가했고，이제는 조정폭에서도 더 큰 하락을 보여 흥미롭습니다。이는 은 가격에 금보다 더 많은 투기적 관심 요소가 내재되어 있었다는 점을 시사하며，우리가 항상 말했듯이 금은 주로 중앙은행이 매수하며 이들에게는 가격이 덜 중요하고 매수 행태가 훨씬 지속적입니다。
우리는 금 가격 전망을 유지합니다。2026년 금은 $6,400의 고점을 기록하고 평균 가격은 $5,375가 될 것입니다。우리는 금이 첫 달에 이미 연간 예상치를 달성하는 듯한 모습에 우려했지만，이제 투기적 과잉과 과도한 열기가 사라져 귀금속 투자자들의 투자 욕구가 더 억제되었을 것입니다。
사람이 역경 속에서 어떻게 행동하는지 보면 더 잘 알 수 있듯이，금속도 마찬가지입니다。금은 큰 저항에 부딪혔고，제 느낌으로는 앞으로 한 달 정도 내에 50% 반등 수준인 $4,960를 목표로 더 안정적인 가격 상승을 보일 것입니다。더 빨리 오르지 않기를 바랍니다。그렇지 않으면 투기꾼들이 아무것도 배우지 못했다는 뜻이니까요。이는 금의 본성을 시험하는 좋은 시험대입니다。
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그렇다면 이번 움직임의 배경은 무엇이고 금은 미국 달러에 대한 대안이 될까요... 물론입니다... 금의 매력은 단지 장기적으로 인플레이션을 능가하는 성과만이 아니라... 부의 수호자라는 점이며，또한 누구의 지급 약속도 아니라는 점에서 중립적입니다... 이는 달러와 미국 국채에 대한 취약성을 제거합니다。그리고 두 가지 모두 위험한 상황임을 감안할 때, 전 세계 중앙은행들이 미국 달러를 팔고 금을 살 것임은 당연한 수순입니다. 비교할 만한 다른 것이 무엇이 있겠습니까? 금 시장은 유동성이 풍부하며, 런던의 일일 거래대금이 1,000억 달러가 넘습니다. 또한 지금과 같은 시기에 보호 수단을 제공해 온 역사가 있고, 독립적입니다. 실제 금은 찍어낼 수 없기 때문이죠.
아시아의 경우... 아시아 투자자들이 가격 강세에도 매수에 나서는 것은 놀랍습니다. 이는 제가 생각할 수 있는 전망에 대한 최고의 신뢰 표시입니다. 보통 아시아는 가격에 민감해 강세장에서 팔기 마련인데, 인도 실물 프리미엄이 10년래 최고치를 기록하고 중국의 매수 규모가 엄청난 점으로 볼 때, 동양은 금에 대한 식욕이 강한 반면 서양은 상대적으로 미미했음이 분명합니다. 투기 세력은 완전히 기회를 놓쳤고, 기관들은 ETF를 대거 매수했지만 너무 늦었습니다. 또한 서양의 동전 및 괴금 형태의 실물 수요도 엄청났습니다만, 재고 파이프라인이 상대적으로 적고 단기적으로 흐름을 바꿀 만큼 충분히 크지 않은 것은 사실입니다. 이는 좋은 심리 지표입니다.
우리는 금이 현재 수준인 4,520달러에서 반등하여 비교적 가까운 시일 내에 5,000달러에 이를 것으로 예상합니다.
그리고 감사합니다
Ross Norman
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