국내외 주석 가격이 높은 수준에서 크게 변동하였고, 현물 시장 거래는 부진했습니다［SMM 주석 조회 회의록］

2026년 1월 26일 SMM 주석 모닝 미팅 회의록

지난주 국내외 주석 가격은 고점에서 크게 요동쳤다. SHFE 최근월물 주석 선물은 한때 사상 최고치인 43만 4,600위안/미터톤을 기록했고, LME 주석 선물도 5만 3,500달러/미터톤을 돌파했다. 가격 변동성은 주로 거시 유동성 기대감, 지정학적 긴장에 따른 공급 우려, AI 컴퓨팅 등 분야의 주석 수요 전망에 의해 촉발됐다. 그러나 미국의 대중국 반도체 정책 변화와 기타 거시 요인도 시장 심리에 영향을 미쳤다. 펀더멘털 측면에서 시장은 전반적으로 부진한 수급 패턴을 나타냈다. 공급 측면에서는 대다수 제련소가 안정적인 생산을 유지할 것으로 예상되며, 광산 자원도 비교적 안정적이다. 다만 미얀마 광산 지역의 생산 재개 가속화나 인도네시아 수출 정책 완화 등 공급 회복 가능성에 대한 경계가 필요하다. 수요 측면에서는 지속적인 고가로 인해 소비가 크게 위축되고 있다. 납땜 관련 하류 기업 및 최종 사용자들의 구매는 신중한 상태를 유지하고 있다. 춘절이 다가오고 있지만, 절대적인 고가 부담으로 인해 명절 전 재고 확보 수요는 뚜렷하게 나타나지 않았다. 현물 시장 거래는 활발하지 않으며, 대체로 '거래 없는 명목상 가격'에 그쳐 강성 수요만이 소량의 거래를 지지하고 있다. 동시에 전통적인 소비자 가전 부문은 비수기에 접어들었고, 신흥 분야의 수요 동력은 아직 완전히 실현되지 않았다. 지정학적 이슈 등 불확실성은 단기적으로 주석 가격 강세를 계속 지지할 수 있지만, 높은 가격이 실수요를 억제하는 점, 전 세계 가시 재고의 점진적 누적, 공급 회복 가능성, 그리고 거시 심리의 약화 등은 모두 시장의 하방 압력으로 작용할 잠재 요인이다. 단기적으로 SHFE 주석 가격은 고점에서 횡보할 것으로 예상되며, 투자자들은 투기 자금의 움직임, 공급 측 변화, 실제 하류 소비 추이를 면밀히 주시해야 한다.