[SMM 스테인리스 일일 리뷰] SS 선물은 견조하나, 현물 스테인리스 거래는 부진

SMM은 1월 23일에 SS 선물이 계속 강세를 유지했다고 보도했다. 야간장에서 약세를 보였으나, 주간장 개장 후 가격이 점차 상승하며 고점이 한때 14,880위안/톤에 달했다. 현물 시장에서는 강한 선물 흐름이 현물 가격을 뒷받침했지만, 하류 수요처의 고가 부담이 커지면서 문의와 거래가 부진했다. 연휴 전 출하 및 자금 회수 수요에 따라 트레이더들은 판매를 촉진하기 위해 소폭 할인을 제공했으며, 이로 인해 시세가 소폭 후퇴했다. 단기적으로 선물 강세는 여전히 현물 시장에 일부 지지력을 제공하고 있으나, 최종 수요 부진이 가격 상승 여력을 제한하고 있다. 연휴 전까지 시장은 “선물 강세, 현물 약세, 거래 부진”의 패턴을 유지할 것으로 보인다.

가장 거래가 활발한 SS 선물 계약은 강세를 유지했다. 오전 10시 30분, SS2603 계약은 14,590위안/톤에 호가되었으며, 전 거래일 대비 225위안/톤 상승했다. 우시에서 304/2B의 현물 프리미엄/디스카운트는 80~180위안/톤 범위였다. 현물 시장에서 우시의 냉간압연 201/2B 코일 평균 가격은 8,500위안/톤이었고, 냉간압연 밀에지 304/2B 코일의 우시 평균 가격은 14,550위안/톤, 포산에서는 14,450위안/톤이었으며, 우시의 냉간압연 316L/2B 코일 가격은 26,500위안/톤, 포산 또한 26,500위안/톤이었고, 우시의 열간압연 316L/NO.1 코일 가격은 25,600위안/톤, 냉간압연 430/2B 코일은 우시와 포산 모두 7,800위안/톤을 기록했다.

이번 주, 자금 흐름에 힘입어 시장의 강세 심리가 지속적으로 고조되었다. 스테인리스강의 낮은 사회 재고와 철강 공장의 제한적인 입고 물량이 더해져, 일부 선물-현물 차익거래 기관들이 이전 주문 물량을 인도받는 데 제한을 받으면서 숏포지션의 적시 인도가 어려워졌고, 이로 인해 선물 가격이 고점으로 밀려 올랐다. 여러 요인이 공명하며 스테인리스 선물은 계속 상승세를 이어가 2024년 6월 이후 최고치를 기록했고, 이는 SS 스테인리스 현물 가격의 동반 상승을 직접 견인했다. 비록 선물 강세가 시장의 관망 분위기를 깨고 현물 시장에 강한 심리적 지지를 불어넣었지만, 수급 불균형은 여전히 효과적으로 완화되지 않았으며, 시장 동향은 뚜렷한 구조적 특성을 보이고 있다. 스테인리스 스틸 현물 가격이 선물 급등에 따라 고점을 계속 시험하면서, 하류 최종 소비자들의 고가에 대한 두려움이 크게 증가했고, 구매 태도는 더욱 신중해졌으며, 실질적인 시장 거래는 부진을 지속했다. 거래 구조 측면에서, 이번 주 시장 거래는 주로 선물-현물 기관들이 현물을 매입하고 선물에서 차익거래하는 데 집중되었으며, 공급물량은 대부분 유통 채널에 축적되었을 뿐 실제 최종 소비로 유입되지 못해, 최종 수요의 뒷받침이 심각하게 부족한 상황을 초래했다. 하지만 최근 스테인리스 제강소의 입고량이 제한적이고, 현재 재고가 소폭 증가했음에도 불구하고 낮은 수준을 유지하고 있어, 전체 현물 공급은 여전히 타이트한 상황이다. 강한 선물 시장과 공급 타이트 상황에 의지하여, 트레이더들은 가격을 확고히 유지하려는 강한 의지를 보였고, 판매를 위해 가격을 양보하는 작전은 상대적으로 적어, 이 또한 스테인리스 현물 가격이 강세를 유지하는 데 기여했다. 비용 측면의 강세는 가격 하단의 지지를 더욱 공고히 했다: 고급 NPI(니켈선철) 가격은 니켈 광석 타이트 전망에 지속적으로 밀려 상승 궤도를 유지하고 있으며, 고탄소 페로크롬 가격은 높은 수준에서 안정세를 보이고 있고, 스테인리스 스크랩 가격은 스테인리스 완제품 가격 상승에 동조하고 있다. 그러나 스테인리스 가격 상승에 따라, 제강소의 제련 이익은 효과적으로 회복되었다. 전반적으로, 이번 주 스테인리스 시장 동향은 여전히 주로 강한 선물 시장과 시장 심리에 의해 주도되고 있다. 비록 현물 펀더멘털은 '낮은 재고와 강한 비용'이라는 두 가지 주요 긍정적 요인에 의해 지지되고 있고, 제강소 이익 회복이 공급 측면 기대감을 더욱 개선시켰지만, 실제 최종 수요는 아직 실질적인 개선을 보이지 않았으며, 유통 체인에서의 재고 축적 문제는 여전히 해결되지 않고 있다. 단기적으로 시장은 계속 잘 버틸 수 있겠지만, 취약한 최종 수요로 인해 야기될 수 있는 갈등 위험은 점차 심화되고 있다.