하류 소비 부진 속 구리 가격 고공행진, 현물 프리미엄 하락 [SMM 남중국 동 음극 현물 주간 리뷰]

SMM 12월 18일:

광동: 이번 주 지역 내 프리미엄 및 할인은 급등 후 하락 추세를 보였다. 주 초반 계약 이월 전 가격은 견조했으나, 이월 이후 하류 소비 부진과 보증서 유출에 따른 유통 물량 증가로 프리미엄이 지속적으로 하락했다. 목요일 기준 고급 구리 프리미엄은 70위안/톤으로 전주 대비 20위안 하락했으며, 표준품 구리 프리미엄은 30위안/톤으로 전주 대비 10위안 하락, SX-EW 구리 할인은 50위안/톤으로 전주 대비 20위안 하락했다. 목요일 상하이와 광동 간 표준품 구리 프리미엄 스프레드는 광동이 230위안/톤 높았다. 큰 스프레드로 인해 차익 거래 기회가 생겨, 주 중반 일부 중국 동부 구리가 광동 시장으로 유입되었다. SMM 통계에 따르면, 목요일 기준 광동 지역 총 창고 재고는 14,500톤으로 전주 대비 3,000톤 감소했으며, 총 보증서 물량은 5,600톤으로 전주 대비 3,000톤 증가했다. 세부적으로: 이번 주 입고량은 11,400톤/주로 전주 대비 1,600톤/주 감소하여 연평균（14,000톤/주）을 크게 밑돌았다. 이번 주 수입 구리 및 국내 구리 입고량 모두 적었다. 출고량은 11,400톤/주로 전주 대비 217톤/주 감소하여 연평균（14,200톤/주）보다 적었다. 계약 이월 후 하류 소비는 더욱 부진했고, 기업들의 재고 보충 의지는 낮았다. 또한, 현재 제련소가 2026년 구리 음극 장기계약 가격으로 260위안/톤을 제시하고 있으며, 이는 전년 대비 130위안/톤 인상된 것이다. 그러나 이러한 높은 가격은 하류 수요가들이 일반적으로 받아들이지 않고 있어 양측은 교착 상태에 있다.

다음 주 전망으로, 수입 구리 입고량은 증가하지 않을 것으로 예상되나, 국내 구리 입고량은 증가할 전망이다. 하류 소비는 여전히 부진할 것으로 보인다. 따라서 우리는 다음 주 공급 증가와 수요 약화 국면이 나타나, 주간 재고가 소폭 증가하고 현물 프리미엄이 계속 하락할 것으로 판단한다.

（위 정보는 SMM 연구팀의 시장 수집 및 종합 평가에 기반합니다. 본 정보는 참고용일 뿐입니다. 본문은 직접적인 투자 연구 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독립적 판단을 대체하는 데 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다。）