앵글로 아메리칸과 텍 리소시즈 합병, 미 연준 예상대로 기준금리 25bp 인하 [SMM 구리 아침 회의록]

2025년 12월 11일 목요일

선물: LME 구리는 야간에 톤당 11,632달러에 개장했습니다. 장 초반 톤당 11,665달러의 고점을 기록한 후, 곧바로 톤당 11,533달러의 저점으로 하락했으며, 이후 횡보하여 톤당 11,559.5달러에 마감해 0.78% 상승했습니다. 거래량은 21,000롯, 미결제약정은 345,000롯에 달했습니다. 가장 활발히 거래된 SHFE 구리 계약 2601은 야간에 톤당 92,250위안에 개장했습니다. 장 초반 톤당 92,490위안의 고점을 기록한 후, 가격 중심이 지속적으로 하락하여 톤당 91,450위안의 저점까지 떨어졌고, 최종적으로 톤당 91,770위안에 마감해 0.32% 상승했습니다. 거래량은 56,000롯, 미결제약정은 194,000롯, 201,000롯에 달했습니다.

[SMM 구리 모닝 콘퍼런스 회의록] 뉴스:

(1) 12월 10일, Anglo American과 Teck Resources의 주주들은 2025년 12월 9일 양사 간의 전액 주식 교환 합병을 승인하여 Anglo Teck을 설립했습니다. 합병 회사는 세계 5위 구리 생산업체가 될 것으로 예상되며, 연간 구리 생산량은 약 120만 톤, 향후 4년 내 연간 약 8억 달러의 비용 시너지 효과를 달성할 것으로 전망됩니다.

현물:

(1) 상하이: 12월 10일, SMM의 제1호 전기동 현물 가격은 최근월물 2512 계약 대비 할인 40위안/톤~프리미엄 100위안/톤에 호가되었으며, 평균가는 프리미엄 30위안/톤으로 전 거래일 대비 65위안/톤 하락했습니다. SMM 제1호 전기동 가격은 91,510~91,890위안/톤 범위였습니다. 오전 장에서 SHFE 구리는 91,200위안/톤에서 91,700위안/톤 위로 상승했으며, 월간 스프레드는 C80~C40위안/톤을 나타냈고, 최근월물 SHFE 구리 계약의 수입 손실은 약 1,000위안/톤으로 축소되었습니다. 오늘 전망으로는 SHFE 구리 2512 계약에 대한 현물 거래가 비활성화됨에 따라, 상하이 현물 구리 프리미엄은 계속 압박을 받을 것으로 예상되며, 내일도 소폭 할인이 지속될 것으로 예상됩니다.

(2) 광둥: 12월 10일, 광둥의 제1호 전기동 현물 가격은 최근월물 계약 대비 프리미엄 30위안/톤~100위안/톤에 호가되었으며, 평균 프리미엄은 65위안/톤으로 전 거래일과 동일했습니다. SX-EW 구리는 할인 60위안/톤~20위안/톤에 호가되었고, 평균 할인은 40위안/톤으로 전 거래일과 동일했습니다. 광둥 제1호 전기동 평균 가격은 91,670위안/톤으로 전 거래일 대비 810위안/톤 하락했고, SX-EW 구리 평균 가격은 91,565위안/톤으로 전 거래일 대비 810위안/톤 하락했습니다. 전반적으로 구리 가격이 지속적으로 반락하면서 하류 구매량은 소폭 증가했으나, 구매자들은 고가에 신중을 기하며 추가 구매를 꺼렸습니다.

(3) 수입 구리: 12월 10일, 창고 증권 가격은 톤당 35~47달러, QP 12월, 평균가는 전 거래일 대비 1달러 상승했습니다. 선하증권 가격은 톤당 42~54달러, QP 1월, 평균가는 전 거래일 대비 2달러 상승했습니다. EQ 구리(CIF B/L)는 톤당 2~16달러, QP 1월, 평균가는 전 거래일 대비 2달러 상승했습니다. 호가는 12월 중순 및 12월 말 도착 화물을 기준으로 했습니다.

(4) 재생 구리: 12월 10일 11시 30분 현재, 선물 종가는 91,750위안/톤으로 전 거래일 대비 390위안/톤 하락했습니다. 현물 평균 프리미엄/할인은 30위안/톤으로 전 거래일 대비 65위안/톤 하락했습니다. 오늘 재생 구리 원료 가격은 전월 대비 500위안/톤 하락했습니다. 광둥의 베어 브라이트 구리 가격은 81,600~81,800위안/톤으로 전 거래일 대비 500위안/톤 하락했습니다. 전기동과 고철 구리 간 가격 차이는 4,400위안/톤으로 전월 대비 79위안/톤 상승했습니다. 전기동봉과 재생 구리봉 간 가격 차이는 1,940위안/톤이었습니다. SMM 조사에 따르면, 구리 가격이 하락을 멈추면서 재생 구리봉 업체들은 원료 저가 매수에 나섰습니다. 그러나 공급업체들이 가격이 높을 때 대량의 재고를 판매했기 때문에, 재생 구리봉 업체들은 당일 재생 구리 원료 구매량이 제한적이었다고 보고했습니다.

(5) 재고: 12월 9일, LME 전기동 재고는 700톤 감소한 164,975톤; 12월 10일, SHFE 창고 증권 재고는 600톤 감소한 28,931톤.

가격: 거시 측면에서, 미국 연준이 예상대로 25bp 금리 인하를 단행했으나, 인하 후 트럼프가 인하 폭이 너무 작다고 언급하면서 달러 인덱스가 하락해 구리 가격에 긍정적이었습니다. 펀더멘털 측면에서는 공급 측면에서 당일 판매 심리가 개선되어 시장의 공급 부족 상황이 완화되었고, 수요 측면에서는 하류 구매 심리가 여전히 약세를 보였습니다. 종합적으로, 구리 가격은 오늘 고점에서 횡보할 것으로 예상됩니다.

[제공된 정보는 참고용일 뿐입니다. 본 문서는 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독립적인 판단을 대체하는 데 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]