거시경제 순풍이 선물 부양 전망, 스테인리스 선물 상승세 변동하나 펀더멘털 약세 [SMM 스테인리스 선물 주간 리뷰]

SMM 데이터에 따르면, 이번 주 가장 거래가 활발한 스테인리스 선물 계약이 상승 등락했습니다. 10월 24일 10시 30분 기준, SS2512 계약은 톤당 12,805위안으로, 10월 17일 종가 12,630위안/톤 대비 약 175위안 상승했습니다. 선물은 바닥을 찍고 반등하는 흐름을 이어갔으며, 거래량은 소폭 증가하고 미결제약정은 소폭 감소해 시장 자금이 주로 단기 거래에 집중되어 있고 전반적인 심리는 신중한 상태임을 나타냈습니다.

거시적 관점에서 보면, 최근 경제 지표는 대체로 긍정적이었습니다. 10월 18일 국가통계국이 발표한 데이터에 따르면, 2025년 3분기 중국 국내총생산(GDP)은 전년 동기 대비 4.8% 증가해, 1~3분기 누적 성장률은 5.2%를 기록했습니다. 제조업 생산은 전년 동기 대비 6.3% 증가하며 견조한 실적을 보여 하류 스테인리스 업종을 뒷받침했으며, 부동산은 전년 동기 대비 0.2% 감소해 수요 회복의 주요 걸림돌로 작용했습니다. 9월 대규모 기업의 공업부가가치 생산은 전년 동기 대비 5.8% 증가해 산업 활동의 회복 탄력성을 보여주었습니다. 10월 20일에 발표된 대출우대금리(LPR)는 변동 없이 1년물 3.0%, 5년물 3.5%를 유지해 통화정책이 안정적이지만 신용 부양 효과는 제한적임을 나타냈습니다.

정책 측면에서는, 10월 20일부터 23일까지 열린 중국 공산당 20기 중앙위원회 제4차 전체회의에서 “신뢰를 제고하고 전략적 주도권을 확보하라”를 강조하며, 15차 5개년 계획 개발 목표를 확정하고, 높은 수준의 개방 확대, 무역 혁신 촉진, 고품질 일대일로 협력을 주문했습니다. 이번 회의는 안정적인 성장과 구조적 업그레이드를 병행하는 기조를 확립했으며, 제조업 및 인프라 투자 확대 기대감을 높여 중장기 스테인리스 소비에 긍정적인 영향을 줄 것으로 예상됩니다.

해외 시장에서는, 미국 연준 관리들이 최근 발언에서 미국 인플레이션이 둔화되었지만 물가 안정이 달성될 때까지 금리를 높은 수준으로 유지해야 한다고 밝혔습니다.

기초적 분석에 따르면, 10월 스테인리스 생산량은 약 344만~346만 톤으로 전월 대비 소폭 증가할 것으로 예상됩니다. 전통적인 성수기 진입에도 불구하고, 소비 측 수요는 아직 크게 회복되지 않았습니다. 샘플 재고는 약 946,400톤으로 전주 대비 0.65% 감소했으며, 재고 소진 속도가 다시 빨라지며 선물 가격에 실질적인 지지를 제공했다.

비용 측면에서는 시장 거래 부진과 트레이더들의 매도 심리로 인해 고급 니켈 선철 가격이 계속 하락했다. 고탄소 페로크롬의 경우, 이전의 공급 부족이 완화되면서 오퍼 가격이 전주 대비 50~100위안/톤(50% 금속 함량) 하락했다. 한편, 남아프리카공화국은 크롬 광석 수출 통제에 대한 논의를 지속하고 있으며, 정책이 공식적으로 시행될 경우 4분기 페로크롬 비용에 잠재적 지지 요인이 될 전망이다.

전반적으로 이번 주 스테인리스 선물 가격 상승은 주로 거시적 기대감과 심리에 의해 주도되었으며, 펀더멘털은 여전히 약세를 보였고 현물 거래는 따라잡지 못했다. 단기적으로 가격은 고점에서 횡보할 가능성이 있으나 지속적인 상승 추세를 유지하기는 어렵다. 향후 재고 소진 지속 여부, 최종 수요의 실질적 회복, 원자재 가격 변동에 주목할 필요가 있다.