[SMM 스테인리스 일일 리뷰] SHFE 니켈 상승에 힘입은 SS 선물 반등 실패, 스테인리스 현물 거래 여전히 부진

9월 1일 SMM에 따르면, SS 선물은 전일의 하락 추세를 이어가며 추가 약세를 보였고, 저점은 일시적으로 13,775위안/톤까지 하락했다. 장 초반 상하이 니켈 강세의 영향을 받아 반등하며 일부 회복세를 보였으나, 이후 선물은 다시 하락 전환하며 약세를 나타냈다. 장 마감 시 거래량이 가장 많은 SS 계약은 13,825위안/톤으로 정산되었다. 현물 시장에서는 SS 선물의 지속적인 하락과 더불어 주요 스테인리스 제강사의 대리점들이 가격을 추가 인하하면서 스테인리스 현물 가격이 하락 압력을 받았다. 시장의 "가격 상승 시 추격 매수, 하락 시 관망" 심리 영향으로 전반적인 거래는 여전히 부진하여 개선되기 어려운 상황이었다.

SS 선물 최다 거래 계약. 오전 10시 15분 기준, SS2610은 13,895위안/톤으로 전 거래일 대비 30위안 상승했다. 우시 지역 304/2B 현물 프리미엄은 475~875위안/톤 범위였다. 현물 시장에서 우시 지역 201/2B 냉연 코일 평균 가격은 보합세를 보였다. 304/2B 냉연 밀엣지 코일의 경우 우시 평균 가격은 100위안/톤 하락했고, 포산 평균 가격은 75위안/톤 하락했다. 316L/2B 냉연 코일 가격은 우시에서 보합세였고, 316L/NO.1 열연 코일 호가는 우시에서 보합세였다. 430/2B 냉연 코일은 우시와 포산 모두 보합세를 나타냈다.

이번 주 스테인리스 선물은 전반적으로 약세 돌파 양상을 보였으며, 변동성이 확대되고 가격 중심이 지속적으로 하향 이동했다. 선물은 주 내내 침체된 흐름을 이어갔다. 주 중반 화둥 지역의 니켈-철 제련 라인에서 발생한 갑작스러운 안전사고로 공급 우려가 제기되며 SS 선물이 일시적으로 급등 반등했으나, 호재의 지속성은 부족했다. 시장의 핵심 약세 논리는 변하지 않았고, 선물은 이후 다시 약세로 전환하며 핵심 지지선인 14,000위안/톤을 하향 돌파했다. 약세 심리가 지속적으로 분출되며 시장 거래 분위기는 위축되었다. 현물 시장도 선물과 함께 약세를 보였으며, 성수기 전 수요는 여전히 나타나지 않고 수급 불균형이 더욱 뚜렷해졌다. 시장이 8월 하순에 접어들며 전통적인 9~10월 성수기를 앞두고 있음에도 불구하고, 최종 수요처의 사전 재고 확보는 예상대로 시작되지 않았다. 하류 강성 수요는 여전히 약세를 보였고, 시장 거래는 활발하지 않았으며, 전반적인 시장 신뢰는 부족했다. 수급 압력이 계속 누적되었고, 최종 사용자 구매가 약해 전반적인 출하 압력이 뚜렷했다. 철강 공장은 적극적인 판매와 자체 재고 축소에 주력하여 유통 공급 증가를 이끌었다. 이번 주 스테인리스 사회 재고는 추가로 증가하며 재고 누적 패턴을 이어갔다. 한편, 주요 철강 공장은 이전 할당분에 대해 대리점에 가격 보상을 제공하여 가격 유지 전략이 뚜렷하게 완화되었고, 현물 가격 지지력이 더욱 약화되었다. 선물 가격의 지속적인 하락과 맞물려 현물 가격 중심은 계속 하락했다. 비용과 이익 요인이 하방 지지를 제공하여 현물 가격의 급락 여지를 효과적으로 제한했다. 이번 주 스테인리스 제품 가격과 니켈 기반 원자재 가격은 동반 하락했지만, 제품 가격은 선물의 영향을 받아 더 큰 폭으로 하락했다. 제품과 원자재 간 가격 차이는 계속 축소되어 철강 공장의 제련 이익을 더욱 압박했고, 업계 전반은 이미 손익 분기점에 근접했다. 비용 측면의 강한 지지가 점차 뚜렷해지며 선물 및 수급 압력의 약세 요인을 일부 상쇄하여 현물 가격의 하락 여지를 상대적으로 통제 가능하게 만들었고, 시장은 약세를 보이면서도 급락하기 어려운 특성을 나타냈다. 전반적으로 이번 주 스테인리스 시장은 선물이 급등 후 후퇴하며 주요 지지선을 하향 돌파했고, 성수기 사전 수요가 기대에 미치지 못했으며, 철강 공장의 가격 유지 의지가 완화되고, 재고가 계속 누적되며, 비용이 손익 분기점에 근접하여 하방을 지지하는 게임 구도를 보였다. 단기적으로는 최종 사용 수요 약세, 시장 재고 누적, 선물 시장의 약세 우위가 핵심 약세 요인으로 작용하여 약세 시장 추세를 반전시키기 어렵다. 그러나 손실 위험이 하락 여지를 계속 제한하고 있어 시장은 약세 조정을 유지할 가능성이 높다. 향후 SS 선물의 지속 가능성, 하류 성수기 재고 확보 속도, 철강 공장 출하 및 가격 유지 정책의 변화, 원자재와 완제품 가격 차이 변화, 사회 재고 누적 진행 상황에 주목할 필요가 있다.