SHFE 주석, 고점에서 계속 등락… 공급 제약과 수요 분화의 줄다리기 [SMM 주석 선물 간략 리뷰]

2025년 10월 15일, 가장 거래가 활발한 SHFE 주석 선물(SN2511)은 주간 거래에서 횡보세를 보이며 오후에 전일 대비 0.15% 하락한 281,710위안/톤으로 마감했다. 해외 시장에서는 LME 주석이 전일 대비 210달러 상승한 35,500달러/톤으로 마감하며 횡보세를 유지해 글로벌 주석 시장의 단기 조정 압력을 시사했다.

수급 펀더멘털 측면에서 현재 주석 시장은 "공급 부족, 수요 차별화" 패턴을 보이고 있다. 공급 측면에서는 미얀마의 주석 광석 생산 재개가 여전히 더뎌 기대에 못 미치면서 수입 주석 광석이 낮은 수준에 머물고 있다. 한편, 인도네시아 정부의 최근 불법 채굴 단속으로 글로벌 주석 광석 공급 안정성에 대한 시장 우려가 고조됐다.

거시경제 측면이 주석 가격에 미치는 영향은 상당하다. 미중 무역 갈등 격화로 촉발된 시장 우려와 트럼프 행정부가 중국 제품에 전면적으로 고율 관세를 부과할 계획이라는 위협이 글로벌 무역 환경의 불확실성을 심화시켜 리스크 회피 심리와 원자재 시장 자금 유출을 초래했다. 동시에 미국 정부 '셧다운' 리스크와 미국 9월 CPI 보고서 발표 지연으로 시장 불확실성이 더욱 확대되며 원자재 가격 변동성이 심화됐다. 이러한 거시 리스크 요인으로 일부 롱 포지션이 차익실현에 나서며 주석 가격을 압박했다.

단기 전망으로, 가장 거래가 활발한 SHFE 주석 선물은 272,000~286,000위안/톤 범위 내에서 변동할 것으로 예상된다. 한편으로 타이트한 공급 상황이 빠르게 완화되기 어려운 가운데 미얀마의 더딘 생산 재개와 인도네시아의 정책 불확실성이 주석 가격의 하방을 지지할 것이다.

다른 한편으로는 거시 리스크와 수요 측면의 차별화된 움직임이 주석 가격의 상단을 제한할 것이다.