만약 달러 지수가 지속적으로 강세를 보인다면, 주석 가격은 계속 약세를 보일 수 있다 [SMM 주석 중간 리뷰]

2025년 9월 19일 오후, 가장 거래가 활발한 SHFE 주석 2510 선물 계약은 하락 개장 후 약세 흐름을 지속하며 침체된 분위기를 이어갔습니다. 해당 계약은 톤당 268,270위안에 개장하여 장중 하락했으며, 오전 장 종료 무렵 잠정적으로 톤당 268,840위안에 거래되어 전일 결제가 대비 1,400위안 하락했습니다. 국내 시장 심리는 신중한 태도를 유지했으며, 거래 활동은 주로 실수요 위주로 이루어졌고 현물 시장 거래는 한산했습니다. 전날 밤, LME 주석 선물은 상당한 압박을 받으며 톤당 33,750달러에 마감하여 전일 대비 640달러 하락, 1.86%의 하락률을 기록했습니다. 거래량은 1,215랏(수)을 기록했으며, 미결제약정은 209만 랏(수) 감소하여 일부 자금이 시장을 이탈했음을 나타냈습니다.

거시적 관점에서, 9월 미 연준이 기준금리를 25bp 인하한 후 파월 의장은 이번 금리 인하가 완화 사이클의 시작이 아닌 '위험 관리' 조치임을 분명히 밝혔습니다. 이와 같은 다소 매파적인 발언은 연내 연속적인 금리 인하에 대한 시장의 기대를 크게 약화시켰습니다. 이후 미국 달러화 지수는 강세를 보이며 97선을 확실히 회복했고, 이는 달러화로 표시되는 원자재 가격에 전반적인 하방 압력을 가했습니다. 국제 유가 하락 또한 전반적인 원자재 시장 심리를 더욱 위축시켰으며, 자금이 고위험 자산에서 미 달러화와 같은 안전자산으로 이동하면서 주석 가격의 하락 압력을 심화시켰습니다.

전반적으로, SHFE 주석 시장은 수급 약세 구도가 지배적입니다. 낮은 재고 수준이 가격에 하방 지지를 제공하고 있지만, 거시적 압박과 수요 비수기라는 현실은 당분간 주요 제약 요인으로 작용하고 있습니다. 오후 장에서 시장은 자금 흐름과 해외 중앙은행 정책에 대한 기대 변화를 면밀히 주시할 필요가 있습니다. 만약 미 달러화 지수가 지속적으로 강세를 보일 경우, 주석 가격은 약세 및 박스권 등락 추세를 연장할 가능성이 있습니다.