SS 선물, 고점 테스트 후 하락, 스테인리스 공급 증가로 하류 재고 압력 심화 [SMM 스테인리스 선물 주간 리뷰]

SMM 데이터에 따르면 이번 주 가장 활발하게 거래된 SS 선물 계약이 상승했다가 하락했습니다. 9월 5일 10시 30분 기준 SS2510 계약은 12,740위안/톤으로 전주 대비 50위안/톤 하락했습니다.

거시적 관점에서, 8월 미국 ADP 고용은 5만 4,000명 증가해 예상치를 밑돌았으며, 신규 실업수당 청구건수는 23만 7,000건으로 증가해 6월 이후 최고치를 기록했습니다. 이러한 지표들은 노동시장 냉각을 시사하며, 연준의 9월 금리 인하 기대를 97%로 끌어올렸습니다. 또한, 미국 7월 무역 적자는 수입 급증으로 783억 달러로 확대되었습니다. 은행 시스템의 충분한 유동성을 유지하기 위해, 중국 인민'은행은 9월 5일 금리 입찰 복수 낙찰 방식으로 3개월물 1조 위안 규모의 아웃라이트 역레포를 실시했습니다. 이는 동일한 만기의 역레포가 당일 같은 규모로 만기되어 차환된 것입니다. 시장은 중앙은행이 이번 달 만기되는 3,000억 위안 규모의 6개월물 아웃라이트 역레포도 처리할 것으로 예상하며, 국채 발행 최고조, 대규모 NCD 만기, 주식 시장 강세로 인한 유동성 긴축 효과에 대응하기 위해 규모를 확대할 가능성도 점쳤습니다. 8월 말, 자카르타 등지에서 발생한 예상치 못한 사건으로 촉발된 대규모 시위가 폭동으로 확대되어 인명 및 재산 피해가 발생했습니다. 이 사건이 니켈 원료 공급에는 실질적 영향을 미치지 않았지만, 스테인리스 선물 가격은 주 초반 감정 변동에 따라 상승했습니다.

펀더멘털 측면에서, 이번 주는 공식적으로 9~10월 성수기에 진입했습니다. 스테인리스 시장은 월간 가격 인상을 널리 기대했지만, 현재 거래는 여전히 선물 변동에 큰 영향을 받고 있으며, 전반적인 수요는 이미 이전 기간 대비 크게 개선되었습니다. 스테인리스 사회 재고는 9주 연속 감소하여 2월 수준으로 되돌아갔습니다. 게다가 고탄소 페로크롬과 고급 NPI 가격이 이번 주 계속 상승하여 스테인리스 생산 비용을 더욱 높였습니다. 그러나 낙관적 기대에 힘입어 9월 계획된 스테인리스 생산량은 더욱 증가할 것으로 예상되어 최종 사용자 흡수 능력에 상당한 압력을 가할 것입니다. 한편, 시장은 거시 정책과 선물의 영향을 크게 받으며 여전히 강한 불확실성을 유지하고 있습니다. 향후 추세는 수요 회복 속도와 거시적 순풍의 실제 구현에 달려 있습니다.