야간 LME 구리 하락 출발 후 반등, SHFE 구리는 강한 지지력 보여 [SMM 구리 조간 회의 요약]

선물: LME 구리 야간 시가 $9,791.5/톤, 저점 $9,776.5/톤을 기록한 후 꾸준히 상승해 세션 막바지 고점 $9,859.5/톤에 근접했으며, 이후 소폭 반락하여 $9,846.5/톤에 마감, 0.38% 상승. 거래량 1만 6천 로트, 미결제약정 26만 9천 로트. 최근월물 SHFE 구리 2510 계약은 야간 시가 7만 9,290위안/톤 저점 터치 후 장중 7만 9,580위안/톤 고점까지 변동 상승하다가 "역V자" 패턴으로 반락해 7만 9,420위안/톤으로 마감, 0.05% 하락. 거래량 2만 로트, 미결제약정 17만 7천 로트.

[SMM 구리 모닝 미팅 회의록] 뉴스: (1) First Quantum Minerals Ltd.는 10억 달러 규모의 금 스트리밍 계약으로 대차대조표 압박이 완화되자 잠비아 구리 광산 소수 지분 매각 계획을 보류했습니다. 작년 초 이 회사는 2023년 말 파나마 주력 광산 강제 폐쇄 이후 잠비아 Kansanshi 및 Sentinel 사업장의 소수 지분 매각을 고려 중이라고 밝혔습니다. CEO 트리스탄 파스칼은 이번 달 Royal Gold Inc.와의 Kansanshi 금 생산량 일부 매각 계약이 자산 처분 필요성을 변화시키는 데 도움이 되었다고 말했습니다.

현물: (1) 상하이: 8월 26일 SMM 1호 전기동 현물 가격은 최근월물 2509 계약 대비 프리미엄 80~180위안/톤, 평균 프리미엄 130위안/톤으로 전 거래일보다 10위안 하락. SMM 1호 전기동 가격은 7만 9,480~7만 9,690위안/톤. 장 초반 SHFE 구리 2509 계약은 7만 9,560위안/톤에서 계속 하락하다 7만 9,510위안/톤 부근에서 등락했고, 오전 10시 30분 이후 7만 9,420위안/톤 부근으로 하락. 선물 계약 간 스프레드는 콘탱고와 백워데이션을 오갔으며, SHFE 구리 현물 수입은 약 250위안/톤 손실. 현재 구리 가격이 높아 하류 구매가 약화되었으나, 근월물에 콘탱고 구조가 가끔 발생해 공급업체의 저가 매도 의지도 약화, 현물 프리미엄 하단은 제한적일 전망.

(2) 광둥: 8월 26일 광둥 1호 전기동 현물 가격은 최근월물 대비 할인 40위안/톤에서 프리미엄 90위안/톤, 평균 프리미엄 65위안/톤으로 전 거래일 대비 5위안 상승. SX-EW 구리는 할인 30~10위안/톤, 평균 할인 20위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안 상승. 광둥 1호 전기동 평균가는 7만 9,555위안/톤으로 전 거래일 대비 300위안 상승, SX-EW 구리 평균가는 7만 9,470위안/톤으로 305위안 상승. 전반적으로 재고 6일 연속 감소, 공급업체는 계속 가격 고수했으나 하류 구매자는 추가 구매를 꺼려 전체 거래는 보통 수준.

(3) 수입 구리: 8월 26일 워런트 가격 $47/톤~$59/톤, QP 8월물. 평균 가격은 전 거래일 대비 $2/톤 상승. B/L 가격 $54/톤~$68/톤, QP 9월물. 평균 가격 $2/톤 상승. EQ 구리(CIF B/L) $24/톤~$34/톤, QP 9월물. 평균 가격 전 거래일과 동일. 견적은 8월 말~9월 초중순 도착 화물 기준. 전반적으로 워런트 및 B/L 거래 활발, 거래 프리미엄 상승.

(4) 재생 구리: 8월 26일 재생 구리 원료 가격 전월 대비 100위안/톤 상승. 광둥 노출 동선 가격 7만 3,300~7만 3,500위안/톤, 전 거래일 대비 100위안 상승. 전기동-고철 가격 차이 1,465위안/톤, 전월 대비 86위안 하락. 전기동봉-재생 구리봉 가격 차이 940위안/톤. SMM 조사에 따르면 정책 변화 속 일부 기업이 조달을 일시 중단했다가 오늘 재개. 그러나 안후이성 일부 기업은 가동률을 최소로 줄였으며, 9월 1일부터 정책이 공식 시행될 경우 재생 구리 원료 조달 모델을 조정할 계획.

(5) 재고: 8월 25일 LME 전기동 재고 975톤 감소한 15만 5천 톤. 8월 26일 SHFE 워런트 재고 830톤 감소한 2만 2,917톤.

가격: 거시 측면에서 트럼프의 연준 이사 쿡 해임 시도, 이미 쿡을 대체할 후보를 염두에 두고 있다는 발언, 그리고 연준 내 과반수 확보가 임박했다는 주장은 중앙은행 독립성 우려를 높여 달러 인덱스가 소폭 반락. 하지만 여전히 98선 위에 머물렀습니다. 야간 구리 가격은 하락 후 상승. 또한 트럼프는 가구 등 품목에 대한 고관세가 곧 도입될 것이라고 시사해 무역 불확실성을 높이고 구리 가격 상승폭을 제한했습니다. 펀더멘털 측면에서 공급 측면은 고품질 구리 공급이 소폭 증가했지만 등록 SX-EW 구리는 여전히 부족해 전반적인 현물 공급이 타이트했습니다. 수요 측면은 구리 가격이 고점에서 등락해 하류 구매 심리가 여전히 억제됐습니다. 가격 측면에서는 관세 우려, 러시아 석유 공급 차질 가능성, 연준 독립성에 대한 우려가 위험 회피 심리를 부추겼습니다. 구리 가격은 오늘 저항에 직면할 것으로 예상됩니다.

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