마이닝 위클리에 따르면, 귀금속 컨설팅 업체 메탈스 포커스(MF)는 최신 보고서 '골드 포커스 2025'에서 올해 금 생산량 증가가 전 세계 금 공급을 1% 늘릴 것이라고 밝혔다.
지난주 발표된 이 연례 보고서는 2016년부터 2024년까지의 역사적 수급 데이터와 올해의 상세한 전망을 포함하여 세계 금 시장에 대한 심층 분석을 제공한다.
보고서는 올해 총수요가 9% 감소할 것으로 전망했는데, 이는 주로 보석 소비의 두 자릿수 감소 때문이다.
올해 하반기 금값은 미국 정책과 지정학적 긴장으로 인한 경제적 불확실성, 포트폴리오 다각화, 미국 부채에 대한 우려 증가, 그리고 견조한 중앙은행 수요에 힘입어 사상 최고치를 경신할 것으로 예상된다.
2025년 평균 금값은 35% 급등하여 온스당 3,210달러라는 사상 최고치를 기록할 것으로 전망된다.
MF 데이터에 따르면, 2024년 공식 순매수량은 1,086톤으로 사상 최대치를 기록했다. 이러한 추세는 '탈달러화' 현상에 기인하며, 중앙은행들의 금 보유량 증가를 촉진하고 있다.
작년 총판매량도 크게 감소했는데, 이는 2023년 터키에서 있었던 대규모 매각과 같은 움직임이 없었던 탓도 있다. MF는 거시경제적 불확실성으로 인해 중앙은행의 금 매입이 높은 수준을 유지할 것이며, 2025년 순매수량은 1,000톤에 이를 것으로 예측했다.
광산 생산량 또한 공급 변화의 핵심 요소이다. 2024년 전 세계 금 광산 생산량은 3,661톤으로 전년 대비 0.6% 증가하며 사상 최고치를 기록했다. 성장은 주로 멕시코, 캐나다, 가나가 주도했다.
생산량 증가와 함께 비용도 상승하여, 전 세계 총유지비용(AISC)은 8% 증가한 온스당 1,399달러를 기록했다. 이는 금값 상승에 따른 인플레이션 압력과 로열티 비용 증가에 기인한다. 올해 광산 금 생산량은 신규 광산 프로젝트 가동에 힘입어 1% 증가한 3,694톤에 이를 전망이다.
금 재활용량은 2024년 1,368톤으로 급증하여 11% 증가했으며, 이는 12년 만의 최고치이다. 이러한 성장의 대부분은 26% 증가한 중국에서 비롯되었다.
대부분 지역에서 가격 상승에 힘입어 두 자릿수 성장세를 보였다. 그러나 인도에서는 금 담보 대출 이용 가능성이 증가하면서 금 스크랩 생산량이 감소했다. 다른 지역에서는 제한적인 시장 재고, 광범위한 위험 회피 심리, 지속적인 가격 상승 기대감이 성장을 제약했다.
MF는 금 가격 상승에도 불구하고 2024년의 성장을 제한했던 요인들이 지속될 것으로 예상됨에 따라, 2025년 금 재활용 물량은 보합세를 유지할 것으로 전망한다.
보석 수요는 크게 감소할 것으로 예상되며, 2024년 전 세계 제조용 금 사용량은 9% 감소했다. 이는 주로 중국의 수요 약세 때문이다. 중국을 제외한 수요는 1% 감소에 그쳐, 평균 가격 상승에도 불구하고 다른 지역의 회복력을 보여주었다.
보석 산업의 순 금 수요는 재활용 물량의 11% 증가 영향으로 34%나 급감했다. 2025년에는 금값 상승이 인도와 같은 가격 민감도가 높은 시장에 심각한 압박을 가함에 따라 제조 사용량 감소 폭이 16%로 확대될 것으로 예상된다.
투자 측면에서는 2024년에도 기관 수요가 계속 성장했다. 이는 금리 인하 기대감과 실제 금리 인하가 있었던 가운데, 고조된 지정학적 불안정, 미국 부채에 대한 우려, 미국 주식 시장의 강세가 모두 포트폴리오의 금 다각화를 지속적으로 지지했기 때문이다.
전반적으로 소매 투자는 안정적인 모습을 보였으며, 가격 상승으로 소비가 줄어든 서구 시장의 큰 폭 감소를 아시아 투자자들의 수요 증가가 상쇄했다.
산업용 금 수요는 엇갈린 결과를 보였는데, 2024년 전자제품 분야 금 수요는 전자제품 출하량 반등, 제조업 확장, AI 관련 기술 수요 증가에 힘입어 9% 증가했다.
MF는 관세 문제에도 불구하고 올해 전자제품 분야 금 수요가 3% 더 증가할 것으로 예측한다. 2024년 장식용 및 기타 산업용 수요는 1% 감소했으며, 인도와 이탈리아 같은 주요 시장에서 감소세가 관찰되었다.
치과용 금 수요는 산업의 구조적 조정 영향으로 장기 하락 추세를 이어가며 5% 감소했다.
MF는 2024년 금의 펀더멘털이 견고했다고 결론짓는다. 이는 강력한 중앙은행의 금 매입 의지, 광산 생산량 증가, 증가한 재활용, 그리고 아시아 소매 투자의 회복력에 의해 뒷받침되었다.
보석 수요는 감소했지만, 가격 상승 폭을 감안하더라도 꾸준한 소비자 관심이 있음을 보여주었다. 한편 제조용 금 수요는 전자제품 부문 주도로 계속 성장했다.
향후 전망으로, MF는 2025년 금값을 지지하는 위험 요소와 추세를 분석했다. 여기에는 현 미국 행정부의 무역 정책, 무역 전쟁에 대한 우려, 미국의 재정 불확실성, 그리고 미국 연준의 추가 통화 완화 기대감이 포함된다.
MF는 투자자들의 경계감과 정부 부문의 관심 증가에 힘입어 올해 금값이 신고점에 도달할 것으로 예측한다.
회사 매니저 필립 뉴먼은 중앙은행들이 지정학적 및 통화적 위험을 회피하기 위해 금으로 눈을 돌리고 있다고 강조했다. 그는 또한 바(bar) 및 코인 투자에 있어 지역별 차이, 아시아 소매 수요의 회복력, 그리고 무수익 안전 자산으로서 금의 전반적인 잠재력을 부각시켰다.
뉴먼은 잠재적인 시장 변동성과 조정 가능성에도 불구하고 전망은 대체로 낙관적이며, 올해 평균 금값이 온스당 3,210달러에 달해 인플레이션을 감안한 1980년 최고점을 넘어설 것이라고 밝혔다.
