Diterbitkan:
26 Sep 2026 - 05.29
(Kitco News) – Harga emas bertahan melewati pekan sulit lainnya karena upaya awal untuk stabil di atas $4.350 kewalahan oleh imbal hasil Treasury yang lebih tinggi, ekspektasi Federal Reserve yang hawkish, dan kekhawatiran inflasi yang persisten terkait harga energi serta konflik AS-Iran.
mengawali pekan diperdagangkan pada $4.383,44 per ons pada Minggu malam, dan logam kuning sempat naik lebih tinggi karena para pedagang terus memantau diplomasi Timur Tengah dan premi risiko di sekitar Selat Hormuz. Namun, kenaikan itu dengan cepat terhenti, dengan emas menetapkan level tertinggi mingguannya di $4.387,51 per ons pada Minggu malam sebelum penjual kembali menguasai pasar.
Logam ini kembali tertekan pada Senin dan Selasa karena reli di pasar saham, imbal hasil yang lebih tinggi, dan dolar yang lebih kuat mengurangi permintaan aset safe haven. Emas berupaya stabil pada pertengahan pekan, tetapi komentar hawkish The Fed dan kekhawatiran inflasi yang membandel membuat para pedagang tetap fokus pada kemungkinan kenaikan suku bunga tambahan setelah kenaikan 25 basis poin pekan lalu.
Aksi jual meningkat pada Rabu dan Kamis karena imbal hasil Treasury terus naik, meningkatkan biaya peluang memegang emas batangan yang tidak memberikan imbal hasil. Harga spot menembus di bawah $4.300 dan akhirnya menetapkan level terendah mingguannya di $4.244,63 per ons pada Kamis sebelum aksi borong muncul di dekat batas bawah kisaran pekan ini.
Emas pulih tipis pada Jumat karena harga minyak mereda berkat harapan baru akan kesepakatan AS-Iran yang dapat membuka kembali Selat Hormuz, sementara dolar melemah dan pembeli saat harga turun kembali masuk ke pasar logam. Namun, pemulihan tetap tertahan oleh ekspektasi kenaikan suku bunga yang tinggi, dan emas spot gagal merebut kembali level $4.300 per ons menjelang penutupan mingguan.
Survei Emas Mingguan terbaru Kitco News menunjukkan Wall Street tanpa keyakinan yang jelas terhadap arah jangka pendek emas, sementara Main Street mempertahankan mayoritas bullish meskipun kinerja mingguan emas lemah.
“Saya menyukai emas pekan depan dengan gagasan bahwa pendulum ekspektasi The Fed telah berayun sejauh atau hampir sejauh mungkin, dan rangkaian data penting AS berikutnya akan memperkuat hal itu,” kata Marc Chandler, direktur pelaksana di Bannockburn Global Forex. “Minggu depan, AS melaporkan deflator PCE Agustus yang akan mencakup penyesuaian metodologis yang akan mengurangi sebagian inflasi, dan pertumbuhan lapangan kerja September terlihat lebih lemah daripada Agustus. Meski begitu, emas perlu naik di atas $4.400 untuk menjadi sesuatu yang patut diperhatikan.”
“Naik,” kata Darin Newsom, analis pasar senior di Barchart.com. “Secara teknis, kontrak berjangka emas Desember berada dalam kondisi jenuh jual pada grafik harian jangka pendeknya, tetapi seperti pepatah lama, pasar dapat tetap jenuh beli (atau jenuh jual) lebih lama daripada kebanyakan dari kita dapat tetap solven. (Sebuah interpretasi dari pandangan Keynes tentang perilaku irasional di pasar.) Berdasarkan Teori Permainan - dan bagaimanapun ini tidak lebih dari permainan tentang bagaimana algoritma akan dipicu akhir-akhir ini - ini akan menjadi minggu ketiga berturut-turut saya mengatakan Naik, dengan satu benar (dua minggu lalu) dan satu salah (minggu lalu). Ini menjadikan minggu depan sebagai Pertandingan Penentuan untuk dua dari tiga yang terbaik.”
“Sebagai catatan, secara fundamental tidak ada yang berubah,” tambah Newsom. “Imbal hasil Treasury AS terus naik karena inflasi sementara bank sentral terus membeli emas.”
“Naik,” kata Rich Checkan, presiden dan COO Asset Strategies International. “Investor mulai menyadari fakta bahwa hanya sejauh itu FED dapat menaikkan suku bunga… karena kita tidak mampu membayar pembayaran utang saat ini sebesar $1,6 triliun per tahun (4% dari $40 triliun). Dan karena Kongres tidak akan pernah berhenti berbelanja berlebihan, emas akan naik lebih tinggi. Ini sudah jelas.”
“Untuk minggu depan saya netral terhadap Emas,” kata Colin Cieszynski, kepala strategi pasar di SIA Wealth Management. “Saya tidak melihat banyak katalis utama.”
“Turun,” kata James Stanley, strategi pasar senior di Forex.com. “Masalah dengan imbal hasil tidak akan hilang dalam waktu dekat dan obligasi tampak rapuh, jadi saya mencari lonjakan imbal hasil yang menurut saya mungkin dapat membawa titik terendah emas yang dapat diperdagangkan. Selama kita berada di atas 4 ribu, saya pikir masih ada alasan untuk bias bullish jangka panjang dan 4.100 akan lebih ideal untuk dukungan mengingat seberapa baik angka itu menunjukkan sebagai resistensi sebelum penembusan pada Agustus.”
Adam Button, kepala strategi mata uang di investingLive, percaya sebagian besar kelemahan emas baru-baru ini dapat dikaitkan dengan imbal hasil yang mencapai puncak.
“Anda melihat korelasi yang jelas ketika itu menembus lima persen lagi,” katanya. “Harganya naik lebih tinggi; emas turun. Emas juga merupakan aset berisiko, jadi itu yang menekan. Kemarin dan sehari sebelumnya memang sulit. Pola musiman baru benar-benar berlaku di November, jadi Anda mencari penurunan untuk dibeli kapan saja.”
“Dolar naik lagi. Ini bukan minggu yang bagus untuk emas, tetapi emas masih bertahan dengan cukup baik.”
Button melihat 2026 sebagai cerita dua babak, dan dia mengatakan kita masih berada dalam fase konsolidasi setelah kenaikan emas yang luar biasa di atas $5.000 pada bulan-bulan awal.
“$4.000 terbukti menjadi [support] yang cukup kuat,” katanya. “Sekarang imbal hasil sudah di atas 5%, dan kita masih di $4.300. Mungkin butuh waktu untuk mengonsolidasikan kenaikan besar dari $2.000 ke $5.000. Dan jika kita melakukannya di kisaran $4.500 hingga $4.700, itu tidak buruk. Semua pendorong jangka panjang emas sama baiknya seperti sebelumnya.”
Dan sama seperti pembeli marjinal menjadi bagian besar dari kenaikan emas ke rekor tertinggi pada awal 2026, Button mengatakan mereka juga ikut memburu imbal hasil tertinggi dalam beberapa dekade ini sekarang.
“Selalu ada pembeli marjinal di luar sana,” katanya. “Seorang penggemar emas akan membeli apa pun, dan seseorang yang berkomitmen pada emas sudah cukup banyak memuat. Tetapi yang dihadapi adalah orang yang harus memilih antara, sebut saja, imbal hasil bebas risiko lima persen atau emas. Saya pikir setiap orang punya harga pada kurva, dan Anda baru mencari tahu di mana posisinya. Saya pikir emas memang menjadi sulit untuk bersaing.”
Ke depan, Button memperkirakan pasar akan sangat fokus pada data, dan itulah yang juga akan dia lakukan – tetapi dia kurang tertarik pada laporan ketenagakerjaan dibandingkan beberapa indikator ketenagakerjaan utama.
“[Nonfarm payrolls] adalah indikator yang sangat tertinggal,” katanya. “Data survei ini mungkin yang terbaik. ISM jasa mungkin yang nomor satu saya lingkari di kalender, karena saya pikir jika ketenagakerjaan kuat, saya tidak tahu apakah ada yang akan percaya. Tetapi sekali lagi, mungkin saya terlalu memikirkannya. Laporan ketenagakerjaan yang kuat, ekonomi yang kuat, jual lebih banyak obligasi, menghargai ekonomi yang baik, menghargai lebih banyak kenaikan suku bunga. Itu mungkin tidak akan meyakinkan saya, tetapi akan meyakinkan pasar bahwa kita menuju ke arah yang benar.”
Minggu ini, 14 analis berpartisipasi dalam Survei Emas Kitco News, dengan Wall Street terbagi cukup merata antara yang optimis, pesimis, dan netral setelah minggu lalu secara bulat condong optimis. Lima ahli, atau 36%, memperkirakan akan naik selama minggu depan, sementara empat lainnya, mewakili 29%, melihat logam kuning akan turun lebih lanjut. Lima analis sisanya, 36% dari total, memperkirakan logam kuning akan bergerak dalam saluran sideways yang volatil minggu depan.
Sementara itu, 152 suara masuk dalam jajak pendapat online Kitco, dengan investor Main Street mempertahankan mayoritas optimis mereka yang hampir tidak berubah. 86 pedagang ritel, atau 57%, memperkirakan akan naik minggu depan, sementara 35 lainnya, atau 23%, memprediksi logam kuning akan melemah. 31 investor sisanya, mewakili 20% dari total, memperkirakan pergerakan harga sideways selama minggu depan.
Minggu depan akan menampilkan serangkaian data ketenagakerjaan, bersama dengan gambaran sektor manufaktur dan kesehatan konsumen Amerika.
Selasa pagi, Reserve Bank of Australia akan mengeluarkan keputusan kebijakan moneternya, dengan Keyakinan Konsumen AS dan lowongan pekerjaan JOLTS dirilis pada awal sesi Amerika Utara. Kemudian Rabu pagi akan dirilis ADP Nonfarm Payrolls, bersama dengan PDB AS Kuartal II Final dan indeks PCE.
Kemudian pada hari Kamis, para pedagang akan memperhatikan ISM Manufacturing PMI untuk September, bersama dengan klaim pengangguran mingguan.
Minggu berita ekonomi ditutup Jumat pagi dengan publikasi laporan Nonfarm Payrolls untuk September.
Kevin Grady, presiden Phoenix Futures and Options, mengatakan dia tidak melihat grafik harga untuk petunjuk arah emas, tetapi ke Timur Tengah dan Federal Reserve.
“Saya paham ketika mereka melihat grafik dan berkata, 'Oh, ini sedang breakout,' itu bagus,” katanya. “Tapi saya tidak melihatnya seperti itu. Ini adalah reli, dan ada banyak hal di belakangnya yang mendorongnya, dan kami mulai melihat open interest masuk, yang signifikan. Tapi sampai kita menyelesaikan situasi Iran ini… dan juga suku bunga, kita belum punya banyak kejelasan.”
“Saya mengikuti pasar obligasi dan Iran. Itulah yang saya ikuti.”
Grady mengatakan ada benarnya anggapan bahwa imbal hasil tinggi tidak serta-merta menahan kenaikan emas sebanyak di masa lalu.
“Saya setuju, karena ada banyak hal yang terjadi di pasar obligasi, dan bukan hanya soal Iran,” katanya. “Kalau Anda melihat apa yang terjadi di pasar obligasi, saya pikir banyak yang berkaitan dengan utang. Saya juga pikir perdagangan AI punya andil besar terhadap apa yang terjadi di pasar obligasi. Ketika Google menawarkan obligasi sepuluh tahun pada 6,4%, sangat sulit untuk bersaing. Itu persaingan bagi pasar Treasury. Dan juga, ketika Anda melihat Microsoft punya peringkat utang lebih tinggi daripada pemerintah AS.”
“Yang terjadi sekarang adalah emas sedang berusaha menemukan pijakannya,” katanya. “Ini era baru bagi emas. ‘Tunggu dulu, suku bunga lebih tinggi, dan itu berarti kita masih bisa reli? Apa makna di balik ini?’ Orang-orang berusaha menentukan mengapa imbal hasil sedang reli.”
Grady mengatakan dia memperkirakan harga emas akan turun lebih jauh dalam lingkungan suku bunga tinggi dan imbal hasil tinggi ini, dan dia pikir ini sebenarnya akan baik bagi logam kuning itu dalam jangka panjang.
“Saya memang ingin melihat emas tertekan,” katanya. “Saya pikir cara terbaik untuk melihat seberapa kuat sebuah pasar adalah dengan menjualnya. Itulah yang terjadi pada emas terakhir kali. Mereka menekannya turun di bawah $4.000, dan apa yang akan terjadi? Tiba-tiba, dukungan datang. Dan dukungan datang berbondong-bondong, dan itu benar-benar mendorong pasar.”
“Saat ini, saya pikir Anda akan melihat sejumlah dukungan di bawah sana,” kata Grady. “Ini reaksi spontan yang hanya merupakan pemikiran kuno ‘kenaikan suku bunga, emas akan turun. Ini seperti A sama dengan B, dan begitulah adanya. Saya pikir ada dinamika baru di pasar karena ada lebih banyak hal yang terjadi, dan saya pikir seiring pasar mencerna itu, saya pikir Anda akan mulai melihat harga yang lebih tinggi. Saya ingin melihat emas turun ke sini. Saya pikir dua ratus dolar berikutnya, saya pikir ada sejumlah dukungan di sini. Dan m—
“Dulu kami biasa berkata di lantai bursa, pasar saat ini sedang memakan sayurnya. Ia harus melakukan tugasnya. Itu tidak mudah, tidak ada yang mau melakukannya. Namun, Anda harus makan sayur Anda.”
Alex Kuptsikevich, analis pasar senior di FxPro, mengatakan emas mengakhiri pekan ini dalam posisi tertekan setelah kembali turun di bawah $4.300.
“Selama pekan ini, harga per ons sempat turun di bawah $4.250 dan memantul dari level support ini, seperti yang terjadi pada pekan sebelumnya,” katanya. “Meskipun memantul dari level support horizontal ini, harga telah menetap di bawah rata-rata pergerakan 50 hari dan garis support tren naik yang berlaku sejak Juli. Secara fundamental, tekanan berasal dari prospek kebijakan moneter yang lebih ketat di masa mendatang. Selama sepekan, ekspektasi rata-rata tertimbang pasar untuk suku bunga dalam setahun naik menjadi 4,77% dan, pada Kamis, melampaui 4,80%, dibandingkan dengan 4,68% seminggu sebelumnya dan 4,05% sebulan lalu. Skenario utama (>50%) kini adalah empat kali kenaikan suku bunga selama 12 bulan ke depan. The Fed mempertahankan suku bunga di atas level ini antara Maret 2023 dan September 2024, ketika mereka berupaya keras menekan inflasi, dan juga antara Mei 2006 dan Agustus 2007, ketika mereka memerangi ekonomi yang terlalu panas.”
“Beberapa tahun lalu, suku bunga yang lebih tinggi tidak menahan kenaikan harga emas, sementara sebelum krisis keuangan, harga tetap kurang lebih datar sepanjang periode tersebut,” catat Kuptsikevich. “Dilihat dari siklus pasar saham, situasinya lebih mirip dengan apa yang kita lihat dua dekade lalu. Ada juga contoh historis ketiga: periode dari 1994 hingga 2001, ketika emas berada di bawah tekanan hampir sepanjang waktu sementara suku bunga The Fed melebihi 5%. Namun, ini bukan contoh yang representatif, karena pada saat itu AS tidak memiliki defisit anggaran yang cukup besar sehingga memerlukan penciptaan pasar obligasi pemerintah yang masif.”
Pada saat penulisan, terakhir diperdagangkan pada $4.284,97 per ons, turun 2,17% dalam sepekan tetapi naik 0,26% pada hari itu.
Sumber:
