Zambia dikenal dengan tembaganya, tetapi tambang tembaga juga menjadi penopang utama produksi emas yang dilaporkan. Di luar tambang besar itu, terdapat perdagangan emas skala kecil yang sulit diukur dan jauh lebih sulit dimasukkan ke dalam sistem pembelian yang andal. Kementerian Pertambangan dan Pengembangan Mineral melaporkan produksi emas sebesar 3.141,81 kilogram pada 2024, sekitar 40% di atas angka 2.237 kilogram pada 2023. Angka-angka ini adalah angka produksi, bukan ekspor atau pembelian bank sentral. Namun, dua seri data pemerintah tidak cocok untuk setiap tahun yang tumpang tindih dari 2020 hingga 2024. Perbedaan paling tajam terjadi pada 2022: menteri menyampaikan kepada Parlemen angka 2.683 kg, sementara buletin statistik kementerian yang terbit kemudian mencantumkan 4.598 kg. Alasannya tetap tidak dipublikasikan dalam materi yang ditinjau. [1, 22]
Perhatian baru tertuju pada kemungkinan pemotongan pajak pertambahan nilai standar 16% atas transaksi emas domestik, kesenjangan besar antara laporan perdagangan Zambia dan Uni Emirat Arab, serta rencana pencatatan dana investasi emas di Lusaka. Perkembangan-perkembangan ini terhubung oleh permintaan akan pasar yang berfungsi lebih baik, tetapi masing-masing mengukur hal yang berbeda. [9–14, 19]
Gambar 1. Jawaban parlemen menteri pada Maret 2026 [22] dan buletin kementerian Juni 2026 [1] berbeda untuk setiap tahun yang sama. Nilai 2025 hanya mencakup Januari–Agustus dan dipisahkan.
Operasi Kansanshi milik First Quantum Minerals di dekat Solwezi memproduksi sekitar 105.000 ons emas pada 2024 dan 116.000 ons pada 2025. Angka 2025 adalah untuk Kansanshi, bukan total emas First Quantum di seluruh dunia sebesar 152.000 ons. Tambang ini memperoleh lebih banyak emas setelah menambang secara selektif area yang lebih kaya pada awal 2025 serta meningkatkan throughput dan perolehan pada akhir tahun. [2]
Kansanshi tidak bisa begitu saja meningkatkan produksi emas setiap kali harga emas naik. Emas berasal dari bijih yang ditambang untuk tembaga. Produksi bergantung pada lokasi kerja tambang, kadar emas dalam bijih, dan seberapa banyak yang dapat diperoleh pabrik pengolahan. Lebih banyak batuan yang melewati sirkuit baru tidak menjamin lebih banyak emas per ton.
Pada paruh pertama 2026, Kansanshi memproduksi 49.941 ons, dibandingkan dengan 57.632 ons pada periode yang sama tahun sebelumnya, dihitung dari hasil kuartalan perusahaan. Sirkuit S3-nya memproses bijih stok berkadar rendah dalam volume tinggi. First Quantum mempertahankan panduan setahun penuh 2026 sebesar 110.000–120.000 ons. Mencapai kisaran tersebut akan membutuhkan sekitar 60.000–70.000 ons pada paruh kedua seiring tersedianya bijih yang lebih segar. Panduan tetap merupakan perkiraan. [3]
Pemerintah menerbitkan 519 izin pertambangan emas rakyat dan skala kecil pada 2024. Izin merupakan titik masuk, bukan ukuran produksi. Zambia EITI menyatakan banyak penambang kecil tidak menyampaikan laporan produksi dan angka keluaran agregat untuk bagian pasar ini tidak tersedia. [4, 5]
Zambia Gold Company membeli 13,9 kilogram material dari penambang di Mumbwa dan Rufunsa hingga 30 Juni 2025, menurut EITI, dengan kemurnian rata-rata yang dilaporkan sebesar 84%. Itu adalah material yang dibeli, bukan 13,9 kilogram emas murni, dan hanya mencakup transaksi di pusat-pusat tersebut. Laporan ZNBC dari Mei 2025 menyebutkan agregasi terkini sekitar tujuh kilogram dan mengutip harga beli K2.400–K2.600 per gram dibandingkan harga pasar yang dikutip sekitar K2.800. Ini adalah harga yang dilaporkan pada tanggal tersebut, bukan harga saat ini. Tanpa mencocokkan kemurnian, waktu penjualan yang tepat, dan biaya pemrosesan apa pun, selisihnya bukan ukuran yang andal atas kerugian penambang. [5, 6]
Menteri Pertambangan melaporkan tambahan 3,65 kilogram yang dibeli di Rufunsa, Mumbwa, dan Lusangazi pada kuartal pertama 2026, menurut Zambia Monitor. Itu adalah angka pembelian kuartalan untuk tiga lokasi, bukan hitungan seluruh emas yang ditambang oleh produsen kecil. [21]
Di sinilah formalisasi akan berhasil atau gagal. Seorang penambang harus dapat melihat bagaimana kadar emas diuji, memahami harga akhir, dan menerima pembayaran dengan cepat. Zambia Gold Company menyatakan pembeliannya dari penambang kecil dijual berdasarkan perjanjian offtake terpisah, sementara emas dari tambang Kasenseli miliknya dijual kepada Bank of Zambia. Kedua jalur tersebut tidak boleh digabungkan menjadi satu angka pembelian bank sentral. [7]
Parlemen secara terpisah melaporkan kontribusi Zambia Gold Company terhadap produksi emas: 19,8 kg pada 2022, 28,44 kg pada 2023, dan 16,30 kg pada 2024. Dilaporkan 8,63 kg untuk Januari–Agustus 2025. Ini adalah rangkaian produksi, bukan hitungan emas yang dibeli perusahaan dari penambang kecil. [22]
Gambar 2. Produksi emas yang diatribusikan kepada Zambia Gold Company dalam jawaban parlemen menteri [22]. Januari–Agustus 2025 adalah periode parsial, ditampilkan dalam warna abu-abu.
Pemrosesan yang bertanggung jawab termasuk dalam pembahasan yang sama. Pada Maret 2026, ZCCM-IH dan proyek planetGOLD Zambia menandatangani perjanjian untuk mengatur pembelian dari lokasi percontohan pengolahan bebas merkuri. Perjanjian tersebut menyediakan jalur ke pasar; ini bukan bukti berapa kilogram yang telah dibeli. Melacak logam, pembayaran penambang, dan pengolahan yang lebih bersih secara bersamaan akan memberikan gambaran yang lebih lengkap tentang apakah jalur formal tersebut berhasil. [8]
Gunakan definisi produk yang sama di kedua sisi perbandingan UEA 2023. Untuk semua emas nonmoneter di bawah HS 7108, Zambia melaporkan ekspor ke UEA sebesar US$3,06 juta, sementara UEA melaporkan impor yang diatribusikan ke Zambia sebesar US$1,788 miliar. Angka Zambia adalah jumlah dari tiga subpos yang diungkapkan: setengah jadi, belum ditempa, dan bubuk. Angka US$61.800 yang sering diulang hanyalah entri ekspor emas belum ditempa (HS 710812), sementara ekspor setengah jadi saja mencapai US$2,946 juta. Ini adalah perbedaan antara laporan bea cukai, bukan kerugian uang atau pajak yang terukur. Entri Zambia 2024 untuk ekspor emas belum ditempa ke UEA sudah lebih tinggi, yaitu US$5,21 juta; Gambar 3 tetap merupakan perbandingan 2023 yang disepadankan. [9–11, 23–26]
UEA melaporkan 29,1 ton impor 2023 yang diatribusikan ke Zambia di bawah pos luas HS 7108, lebih dari 13 kali lipat produksi domestik 2,237 ton yang tercantum dalam buletin kementerian pada tahun tersebut. Jawaban tertulis menteri kepada Parlemen pada Maret 2026 memberikan angka produksi 2023 yang berbeda, yaitu 1.962 kg. Besarnya perbedaan ini menuntut penjelasan di tingkat pengiriman. UN Comtrade mencatat bahwa catatan bilateral dapat berbeda karena pelaporan asal versus tujuan, rute transit, waktu, penilaian, dan klasifikasi. Namun, kesenjangan tersebut juga memunculkan kemungkinan yang kredibel bahwa sebagian emas berpindah melalui ekspor yang tidak dilaporkan, penyelundupan, kesalahan deklarasi, atau transaksi sampingan di luar pembukuan yang melibatkan penambang, pedagang, atau perantara. Angka yang tersedia tidak membuktikan satu penjelasan pun, juga tidak menetapkan bahwa Zambia menambang 29 ton emas yang tidak dilaporkan atau kehilangan US$1,8 miliar. UEA memang mencatat impor tersebut, tetapi asal dan rute pastinya belum direkonsiliasi secara publik. [1, 12, 22, 23]
Ada masalah pelaporan kedua yang lebih dekat dengan kita. Untuk ekspor emas 2024, buletin statistik kementerian mencantumkan 1.391 kilogram dan Zambia EITI melaporkan 106.670 troy ons, atau sekitar 3.318 kilogram. Cakupan dan metode yang dipublikasikan tidak merekonsiliasi kedua angka tersebut. Jembatan publik antara laporan tambang, izin ekspor, deklarasi bea cukai, kemurnian emas batangan, dan perubahan stok akan lebih berguna daripada mengubah salah satu ketidaksesuaian menjadi perkiraan penyelundupan. [1, 5]
Gambar 3. Catatan WITS / UN Comtrade untuk HS 7108 pada 2023 [9–11, 23–25]. Perbandingan atas menggunakan satu skala berbasis nol; panel bawah adalah perbesaran berlabel terpisah dari tiga bentuk ekspor yang dilaporkan Zambia. Nilai pabean dari pelapor yang berbeda tidak menetapkan asal atau ilegalitas untuk pengiriman individual.
Setelah pertemuan September 2026 dengan perwakilan World Gold Council, Sekretaris Tetap Kementerian Pertambangan Hapenga Kabeta mengatakan pemerintah sedang mempertimbangkan pengurangan PPN atas emas untuk mempermudah perdagangan formal bagi penambang kecil. Belum ada tarif baru atau tanggal mulai yang diumumkan dalam materi yang ditinjau. Perwakilan dewan memperkirakan royalti sebesar US$80 juta–US$240 juta per tahun mungkin hilang karena emas diperdagangkan secara informal; ini adalah perkiraan yang diatribusikan, bukan kerugian pajak terukur yang ditetapkan oleh angka perdagangan cermin. [14]
PPN dan royalti mineral juga menjalankan fungsi yang berbeda. Otoritas Penerimaan Zambia menjelaskan tarif PPN standar sebesar 16% dan royalti atas logam mulia sebesar 6% dari nilai normanya. Bisnis yang terdaftar PPN dapat mengimbangi PPN yang memenuhi syarat yang dibayar atas pembelian dengan PPN yang dibebankan atas penjualan. Akan menyesatkan jika memperlakukan 16% penuh sebagai pengurangan permanen dari pendapatan setiap penambang, atau menjumlahkan kedua tarif dan menyebutnya sebagai pajak atas satu gram emas. Insentif aktual bergantung pada siapa menjual kepada siapa, pendaftaran, pengurangan, dan waktu pembayaran. [13]
Pada 2025 pemerintah menangguhkan usulan bea ekspor 15% atas logam mulia dan batu permata. Menteri keuangan mengatakan kepada Parlemen bahwa pendapatan yang diharapkan sebesar K250 juta mungkin tidak terwujud jika bea tersebut mengurangi produksi atau mendorong penimbunan. Ini menunjukkan para pejabat telah mempertimbangkan penerimaan pajak terhadap aktivitas sebelumnya; ini tidak membuktikan bahwa pemotongan PPN dengan sendirinya akan membawa emas informal ke saluran berlisensi. Volume yang dipublikasikan di tingkat pusat, hasil pengujian, dan tanda terima akan menjadi cara untuk menguji kebijakan tersebut jika kebijakan itu dilanjutkan. [15]
Kepemilikan emas moneter Bank Zambia naik dari 85.600 ons pada akhir 2024 menjadi 101.828,55 ons pada akhir 2025. Laporan tahunannya mencatat pembelian sebesar 16.228,55 ons pada 2025. Cadangan fisik tumbuh sekitar 19%, sementara nilai dolar yang dilaporkan naik dari US$220,9 juta menjadi US$438,7 juta. Harga emas yang lebih tinggi membuat kepemilikan yang ada menjadi lebih bernilai; kenaikan nilai dolar yang hampir dua kali lipat tidak berarti produksi atau penerimaan kas publik ikut berlipat ganda. [16, 17]
Seri data parlemen sebelumnya melacak emas baru yang dibeli dan ditambahkan ke cadangan tersebut setiap tahun: jumlahnya naik menjadi 861 kg pada 2022, lalu turun menjadi 450 kg pada 2024. Ini adalah penambahan tahunan, bukan kepemilikan akhir tahun, sehingga penurunan penambahan tidak menunjukkan penurunan stok emas. [22]
Gambar 4. Emas tahunan yang dibeli dan ditambahkan ke cadangan Bank Zambia, sebagaimana dilaporkan kepada Parlemen [22]. Jumlah ini terpisah dari kepemilikan cadangan yang dilaporkan bank [16, 17].
Tidak semua uang yang terkait dengan emas tambang juga masuk ke negara. Pada Agustus 2025, First Quantum setuju menerima US$1 miliar di muka dari Royal Gold sebagai imbalan atas pengiriman di masa depan yang terkait dengan produksi tembaga Kansanshi. Itu adalah pembiayaan bagi perusahaan dengan jaminan logam masa depan, bukan pembayaran perbendaharaan sebesar US$1 miliar. [18]
Bursa Efek Lusaka juga berencana meluncurkan dana yang diperdagangkan di bursa emas pertamanya sebelum akhir Oktober 2026, menurut kepala eksekutifnya sebagaimana dilaporkan Bloomberg. Rencana yang dilaporkan adalah memperkenalkan produk Absa yang sudah ada dari pasar Johannesburg. Absa menggambarkan unit NewGold-nya didukung oleh emas batangan yang disimpan pada kustodian independen. Pencatatan di Lusaka akan memberi investor eksposur terhadap harga emas; dengan struktur yang dinyatakan, hal itu tidak dengan sendirinya mengharuskan dana tersebut membeli emas dari penambang Zambia. Pencatatan yang direncanakan dan formalisasi emas lokal adalah ujian terpisah bagi pengembangan pasar. [19, 20]
Tiga hasil akan memberi tahu kita apakah pasar emas Zambia semakin kuat. Pertama, Kansanshi harus mengirimkan emas yang cukup pada paruh kedua 2026 untuk mendukung panduan setahun penuhnya. Kedua, pusat pembelian berlisensi perlu menunjukkan pembelian berulang yang dinilai para penambang diuji dan dibayar secara adil, seiring dengan kemajuan dalam pemrosesan yang aman. Ketiga, pihak berwenang perlu merekonsiliasi total produksi mereka sendiri dan menjelaskan perbedaan catatan perdagangan dengan definisi produk dan data pengiriman yang sama.
Kajian PPN dapat membantu tugas kedua, dan dana emas dapat memperluas pilihan investor. Keduanya tidak memastikan dari mana logam yang tercatat di UEA berasal atau berapa banyak emas yang sebenarnya diproduksi oleh penambang kecil. Itu adalah pertanyaan untuk pembelian yang dapat dilacak dan catatan yang direkonsiliasi. Di situlah kemungkinan besar nilai jangka panjang pasar akan terlihat.
[1]
[2]
[3]
[4]
[5]
[6]
[7]
[8]
[9]
[10]
[11]
[12]
[13]
[14]
[15]
[16]
[17]
[18]
[19]
[20]
[21]
[22]
[23]
[24]
[25]
[26]
