[Ulasan dan Proyeksi Harga Perak]
Minggu ini, harga perak SMM 1# berfluktuasi liar dengan pusat pergerakan sedikit lebih tinggi. Awal pekan, harga perak tertekan oleh data nonfarm payrolls yang lebih kuat dari perkiraan, dengan harga TD di 16.050 yuan/kg. Selanjutnya, dolar AS melemah selama beberapa sesi berturut-turut, dan harga perak menguat, rebound ke 16.337 yuan/kg pada hari Kamis, dengan perak 1# bertahan di atas level 16.300 yuan dan kuotasi spot berubah dari diskon menjadi premium.
Dari sisi makro, minggu ini terdapat sinyal yang beragam. Dari sisi bearish, nonfarm payrolls AS Agustus bertambah 162.000 pekerjaan, jauh melampaui perkiraan 55.000, mendorong probabilitas kenaikan suku bunga September menjadi hampir 60%, sementara imbal hasil Treasury 2 tahun mencapai level tertinggi baru sejak Januari 2025. Pembelian kembali obligasi jangka panjang senilai $6 miliar oleh Departemen Keuangan AS tidak memenuhi ekspektasi, mengangkat imbal hasil Treasury 10 tahun menjadi 4,86%, level tertinggi dalam hampir tiga tahun. Konflik Timur Tengah terus meningkat, dengan minyak mentah Brent menembus di atas $100, memicu kekhawatiran tentang inflasi yang sulit turun. Dari sisi bullish, indeks dolar AS turun untuk sesi ketiga berturut-turut ke sekitar 98,78, mengurangi biaya penyimpanan logam mulia. ETF emas global menarik $18 miliar pada bulan Agustus, arus masuk bulanan terbesar kedua yang pernah tercatat. Prancis mengumumkan repatriasi penuh cadangan emasnya, dan pembelian emas bank sentral yang berkelanjutan memberikan dukungan dasar jangka menengah dan panjang bagi logam mulia. Sepanjang minggu, pasar menunggu data CPI hari Jumat untuk arah.
Di pasar spot, penawaran tetap kuat secara keseluruhan minggu ini, dengan kuotasi terhadap TD naik dari paritas menjadi +10 yuan/kg. Di Shanghai, kuotasi terhadap kontrak SHFE 2610 yang paling aktif bertahan pada diskon 35-45 yuan/kg. Pemasok menunjukkan keinginan kuat untuk mempertahankan harga, dengan penawaran di sisi tinggi, tetapi pembeli hilir sebagian besar menunggu, lebih memilih bernegosiasi pada harga yang lebih rendah. Penawaran EXW smelter berada di sisi rendah, dengan kargo berharga rendah standar nasional tersedia di pasar. Awal pekan, harga perak yang lebih rendah memicu minat beli, tetapi setelah harga naik pada hari Kamis, konsumsi hilir kembali tertekan, dan sentimen perdagangan melemah dari hari sebelumnya. Secara keseluruhan, perdagangan minggu ini moderat, dengan transaksi terkonsentrasi pada premium tipis.
Ke depan, data CPI hari Jumat dan keputusan suku bunga Fed minggu depan akan menjadi pendorong utama fluktuasi harga logam mulia. Pasar berada dalam mode menunggu, dan harga diperkirakan akan tetap berada dalam kisaran konsolidasi yang lebar dalam waktu dekat. Ekspektasi kenaikan suku bunga tetap di 60%, dan setelah pertemuan FOMC, pasar mungkin beralih ke faktor pendorong lainnya.
Kisaran harga minggu depan: SGE futures diperkirakan di level rendah 15.500 yuan/kg dan level tinggi 17.500 yuan/kg; LBMA futures diperkirakan di level rendah $65/oz dan level tinggi $76/oz. Untuk premi spot, kuotasi terhadap TD diperkirakan akan bergerak di sekitar paritas. Minggu ini, premi spot SMM silver ingot Hong Kong (terhadap LBMA) ditutup pada diskon $0,10-0,18/oz, dengan diskon keseluruhan menyempit.
[Komentar Data Mingguan Perak]
Untuk inventaris mingguan, per 10 September, total inventaris sosial SMM tercatat 3.871 mt, naik 6 mt dari periode sebelumnya. Inventaris SHFE turun 2,2 mt WoW, menandai minggu kedua berturut-turut penurunan stok secara moderat. Ada tiga alasan utama: pertama, harga perak yang lebih rendah merangsang sebagian pembelian konsumen; kedua, pesanan ekspor perdagangan pengolahan mengalami pengiriman bertahap; ketiga, produsen memangkas produksi dan menunjukkan keengganan untuk menjual, sehingga sebagian inventaris tertahan di gudang pabrik. SGE warrants naik 14,79 mt dari periode sebelumnya, dengan laju penumpukan inventaris melambat. Di sisi internasional, inventaris LBMA dan COMEX melanjutkan tren penumpukan.
Per 9 September, kepemilikan ETF perak tercatat 15.339,36 mt, naik 0,39% MoM. Rasio emas/perak LBMA tercatat 66. Sinyal long dan short baru-baru ini terkonsentrasi terutama pada emas, dengan emas menunjukkan elastisitas yang lebih jelas. Minggu ini, harga logam mulia terkoreksi, antusiasme investasi pasar sedikit mendingin, dan sentimen menunggu menguat.
