Diterbitkan: 09 Sep 2026 - 22:42
(Kitco News) - Kekhawatiran inflasi mendorong ekspektasi bahwa Federal Reserve harus menaikkan suku bunga paling cepat minggu depan, dan hal ini berdampak buruk pada pasar logam mulia, termasuk .
Namun, meskipun lingkungan makroekonomi sulit, World Platinum Investment Council (WPIC) mengatakan fundamental dasar pasar platinum tetap relatif ketat, dengan permintaan investasi diperkirakan membaik sepanjang paruh kedua tahun ini.
Dalam laporan Platinum Quarterly terbarunya, WPIC mengatakan logam mulia tersebut kini diperkirakan mengalami surplus tipis sebesar 265.000 ons pada 2026, perubahan signifikan dari perkiraan sebelumnya yang memproyeksikan defisit 297.000 ons.
Dalam wawancara dengan Kitco News, Edward Sterck, direktur riset di WPIC, mengatakan meskipun terjadi volatilitas, surplus utama menutupi pergeseran penting dalam kondisi pasar.
Ia menjelaskan bahwa pasar mengalami surplus 548.000 ons selama paruh pertama tahun ini, terutama didorong oleh likuidasi investasi. Hampir 600.000 ons keluar dari ETF dan persediaan bursa selama periode tersebut.
Meskipun diperkirakan surplus tahunan, WPIC memperkirakan pasar akan berbalik menjadi defisit 283.000 ons pada paruh kedua.
“Kita sudah kembali ke kondisi pasar defisit,” kata Sterck dalam wawancara dengan Kitco News. “Kami melihat penjualan berhenti, dan kami melihat sebagian pembelian kembali.”
Sterck mengatakan pelemahan permintaan investasi platinum selama paruh pertama tidak spesifik pada logam tersebut. Kenaikan harga minyak setelah konflik di Timur Tengah mendorong ekspektasi inflasi lebih tinggi dan secara dramatis mengubah ekspektasi kebijakan moneter AS.
“Pada akhirnya, konflik di Timur Tengah, kenaikan harga minyak, ekspektasi inflasi yang lebih tinggi, dan oleh karena itu proyeksi dua kenaikan suku bunga Fed alih-alih dua pemangkasan suku bunga Fed,” katanya. “Dan itu memukul seluruh kompleks logam mulia. Itu bukan hanya cerita platinum saja.”
WPIC mencatat bahwa harga turun 24% selama paruh pertama tahun ini dan turun sebanyak 46% dari level tertinggi Januari 2026 sebesar $2.875 per ons. Pada saat yang sama, kepemilikan ETF turun lebih dari 500.000 ons, setara dengan sekitar sepertujuh dari kepemilikan pada akhir 2025.
Meskipun retorika hawkish Ketua Federal Reserve Kevin Warsh terus menciptakan volatilitas, Sterck mengatakan platinum telah menunjukkan ketahanan yang signifikan. Logam mulia telah berulang kali mengalami aksi jual ketika ekspektasi kenaikan suku bunga September meningkat, hanya untuk menarik pembelian baru di antara episode-episode tersebut.
“Di antara peristiwa-peristiwa ini, logam-logam tersebut kembali diminati, dan sebenarnya, rata-rata, mereka cenderung naik, meskipun sedikit terkoreksi setiap kali ada komentar bearish,” katanya.
Sterck mengatakan ketahanan tersebut menunjukkan investor tetap khawatir tentang pelemahan mata uang, meningkatnya utang pemerintah, dan defisit fiskal yang persisten.
Sementara tetap menjadi logam moneter utama dalam perdagangan pelemahan mata uang, platinum dapat memberikan investor alternatif dengan beta lebih tinggi. Riset WPIC menunjukkan hubungan antara emas dan platinum telah berubah secara dramatis sejak akhir 2024.
Sterck mengatakan korelasi antara platinum dan emas sedikit negatif antara 2014 dan akhir 2024, pada -0,15. Sejak itu, korelasinya naik menjadi positif kuat 0,95. Pada saat yang sama, beta platinum terhadap emas sekitar 1,3.
“Secara teori, jika emas bergerak naik, platinum seharusnya mengungguli sekitar 30%,” katanya, menambahkan bahwa leverage bekerja dua arah jika harga turun.
WPIC mengatakan karakteristik beta lebih tinggi platinum didukung oleh pasar fisik yang secara fundamental ketat setelah tiga tahun berturut-turut mengalami defisit signifikan. Meskipun persediaan di atas permukaan diperkirakan naik tahun ini, persediaan tersebut diproyeksikan berakhir pada 2026 hanya sebesar 2,01 juta ons, mewakili hanya sekitar 3,4 bulan permintaan global.
Pada saat yang sama, Sterck mengatakan hanya ada sedikit prospek untuk pertumbuhan pasokan tambang yang berarti. WPIC memperkirakan produksi tambang akan tetap datar tahun ini pada 5,55 juta ons. Meskipun harga yang lebih tinggi dapat mendorong pertumbuhan produksi yang moderat dalam jangka panjang, Sterck mengatakan tidak ada proyek pasokan “transformasional” yang diharapkan selama lima hingga delapan tahun ke depan.
Sementara itu, permintaan industri muncul sebagai pilar pendukung yang semakin penting, terutama karena pembangunan kecerdasan buatan menciptakan sumber konsumsi platinum baru.
WPIC memperkirakan permintaan industri akan naik 5% tahun ini menjadi 2,385 juta ons, dengan permintaan kaca meningkat 23% dan permintaan listrik naik 19%. Dewan tersebut mengatakan infrastruktur AI membutuhkan platinum di seluruh manufaktur semikonduktor canggih, papan sirkuit cetak, hard drive, dan interkoneksi optik.
Sterck mengatakan skala paparan platinum terhadap kecerdasan buatan bahkan mengejutkan WPIC.
“Kami sebelumnya tidak menyadari betapa banyaknya penggunaan platinum, dan juga logam golongan platinum lainnya, dalam AI,” katanya.
Laporan tersebut mencatat bahwa permintaan kaca platinum melonjak 41% tahun-ke-tahun pada kuartal kedua seiring percepatan investasi pada server AI, pusat data, dan elektronik canggih. Permintaan listrik meningkat 22%, didorong oleh pusat data AI, investasi semikonduktor canggih, dan permintaan kuat untuk hard drive berkapasitas tinggi.
Sterck mengatakan kombinasi permintaan investasi yang membaik, pasokan tambang yang terbatas, dan konsumsi industri yang tumbuh dapat dengan cepat memperketat pasar lagi.
Arus keluar investasi selama paruh pertama membantu mengurangi ketatnya pasar fisik yang ekstrem, mendorong suku bunga sewa lebih rendah dan menggerakkan pasar London dari backwardation menjadi sedikit contango. Namun, Sterck mengatakan pasar tampaknya baru kembali ke posisi yang relatif netral.
“Jika terjadi perubahan apa pun dalam hal, katakanlah, permintaan investasi yang lebih positif [terjadi], itu mungkin akan membawa kembali ketegangan pasar dengan sangat cepat,” katanya.
Sumber：
