7 September 2026
Per 4 September 2026, oleh Florian Grummes
Pada bulan Juni dan terutama Juli, kami telah berulang kali dan dengan tegas menunjukkan proses pembentukan dasar yang mulai muncul pada logam mulia dan dengan jelas menyatakan ekspektasi kami akan reli musim panas yang akan segera terjadi. Memang, mulai 3 Agustus, memulai pergerakan naik tiga minggu yang frenetis yang mendorong harga dari $4.020 ke $4.697 dalam waktu yang sangat singkat.
Mulai dari titik terendah awal musim panas dari koreksi lima bulan di $3.942 pada 30 Juni, harga emas dengan demikian memantul sebesar 19,15% dan mampu merebut kembali sebagian besar penurunan yang sebelumnya terjadi. tidak mencapai titik terendah awal musim panasnya hingga 17 Juli di $54,74, tetapi pulih ke $71,16 pada bulan Agustus, naik sekitar 30% pada puncaknya.
Reli Yen dan Intervensi Treasury: Strategi Ganda Bessent
Yen vs. Dolar AS, grafik harian per 4 September 2026. © GOLD.DE
Secara fundamental, reli dipicu oleh intervensi Menteri Keuangan AS Scott Bessent di pasar valuta asing pada akhir Juli, ketika ia melakukan intervensi terhadap nilai tukar yen atas nama Kementerian Keuangan Jepang. Yen kemudian naik tajam dalam beberapa hari, mengoreksi kenaikan tajam ini pada bulan Agustus, dan telah naik signifikan lagi sejak Rabu.
Dalam sebulan, yen telah menguat lebih dari 5% terhadap dolar AS. Hal ini signifikan karena institusi Jepang kemungkinan sekarang akan meninjau investasi asing mereka dalam obligasi dan , dan carry trader yang telah membeli surat utang AS mungkin terpaksa menjual untuk menutupi posisi short yen mereka. Hal ini, pada gilirannya, menimbulkan tantangan bagi permintaan surat utang AS, yang hanya dapat dipertahankan oleh kenaikan suku bunga Fed untuk mempertahankan selisih imbal hasil relatif terhadap pasar global. Persaingan untuk investasi modal internasional dengan demikian semakin intensif.
Pada saat yang sama, Menteri Keuangan AS Scott Bessent harus merespons kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka panjang yang tak terduga tajamnya (imbal hasil 30 tahun sempat mencapai level tertinggi 19 tahun) pada pertengahan Agustus 2026. Ia secara tak terduga mengumumkan perluasan program pembelian kembali obligasi pemerintah: Pembelian kembali surat berharga bertenor 10, 20, dan 30 tahun digandakan menjadi setidaknya $4 miliar per operasi, meskipun Bessent secara eksplisit membuka kemungkinan bahwa volumenya dapat meningkat lebih jauh. Tujuannya bukan untuk memaksakan tingkat imbal hasil tertentu—yang ia gambarkan berada di luar kendalinya—melainkan untuk mencegah “pergerakan yang tidak teratur” dan menstabilkan likuiditas pasar selama periode volume perdagangan musim panas yang tipis. Langkah-langkah tersebut, yang dijadwalkan dimulai pada 10 September, ditafsirkan sebagai “Operation Twist ringan” dan memicu perdebatan: Sementara Bessent menekankan bahwa ia tidak menjalankan kebijakan moneter melainkan hanya memastikan berfungsinya pasar obligasi, para kritikus seperti Stanley Druckenmiller memperingatkan agar tidak melewati batas berbahaya dan sebaliknya menyerukan kebijakan fiskal yang terkonsolidasi.
Apakah Dolar Berada di Titik Kritis? Tujuh Tanda Peringatan—dan Strategi Kontroversial
Model Indikator Keruntuhan. © The Leah Files
Scott Bessent tampaknya dengan sengaja mengarahkan dolar AS menuju jurang. Menurut tujuh indikator historis keruntuhan mata uang, dolar kini menunjukkan ketujuh tanda peringatan—dipicu oleh langkah-langkah terbaru Bessent.
Tidak ada negara dalam sejarah modern yang pernah memenuhi ketujuh kriteria tersebut dan terhindar dari keruntuhan.
Namun tidak seperti krisis-krisis sebelumnya, hal ini tampaknya bukan kebetulan yang disayangkan, melainkan tindakan yang disengaja—oleh mereka yang seharusnya justru mencegah hal itu, tetapi kini mengambil keuntungan darinya sendiri.
Meskipun momentum yang sangat positif untuk logam mulia, para pendukung emas harus beristirahat sejenak mulai 24 Agustus setelah reli yang menakjubkan. Pernyataan Christopher Warsh yang cerdik dan hawkish pada pertemuan para bankir sentral di Jackson Hole memicu penurunan tajam hingga $4.282.
Pada awal pekan, kekhawatiran akan kenaikan suku bunga yang signifikan kembali mendominasi sentimen pasar. Selain itu, volatilitas sangat besar: kenaikan $700 dalam tiga minggu, diikuti penurunan $400 hanya dalam satu minggu.
Meskipun demikian, harga emas tetap tidak terpengaruh oleh serangan terarah The Fed dan, mulai Selasa, bangkit kembali secara signifikan dari $4.282 menjadi $4.510.
Dengan demikian, reli musim panas tetap utuh.
Emas Kembali Membidik Rata-rata Bergerak 200 Hari
Emas dalam dolar AS, grafik harian per 4 September 2026. © GOLD.DE
Seperti yang sering terjadi, reli musim panas yang diperkirakan pada logam mulia dimulai segera setelah musim liburan musim panas dimulai. Hanya dalam tiga minggu, harga emas melonjak dari sekitar $4.020 menjadi $4.697. Target minimum kami yang sengaja konservatif sebesar $4.500 pun tercapai dan terlampaui dalam waktu singkat.
Kami memilih target harga ini secara konservatif dan menekankan bahwa kami awalnya ingin menunggu dan melihat bagaimana reli musim panas akan berkembang. Jika dilihat kembali, kenaikan tersebut tampak bukan seperti pendakian berkelanjutan di sepanjang "dinding kekhawatiran", melainkan lebih seperti short squeeze yang dipicu kepanikan.
Oleh karena itu, penurunan tajam minggu lalu dari level tertinggi $4.697 bukanlah kejutan. Meskipun emas sempat melampaui rata-rata bergerak 200 harinya secara signifikan (saat ini $4.534) pada bulan Agustus, rata-rata bergerak utama ini hanya memberikan sedikit dukungan begitu tekanan jual meningkat setelah simposium Jackson Hole.
Meskipun volatilitas sangat tinggi, pembeli segera kembali
Setelah turun sekitar $400 dalam seminggu, pembeli kembali secara besar-besaran dan berkelanjutan sejak hari Selasa. Hal ini secara signifikan meningkatkan kemungkinan bahwa penurunan tajam tersebut hanyalah "jeda napas" yang sehat—terutama karena berakhir di $4.282, tepat di level resistensi sebelumnya, yang kini berfungsi sebagai dukungan kuat di kisaran antara $4.280 dan $4.320. Di sisi lain, rata-rata bergerak 50 hari yang naik ($4.240) tidak diuji.
Secara teknis, osilator stokastik harian kini menunjukkan gambaran yang menjanjikan. Osilator telah berbalik naik tepat di atas zona jenuh jual dan memicu sinyal beli baru. Ini menunjukkan peluang bagus bahwa harga emas akan menguji rata-rata bergerak 200 harinya lagi dan bahkan mungkin mencapai kisaran $4.700 dalam beberapa minggu mendatang.
Namun, dalam gambaran yang lebih besar, pola puncak yang lebih rendah tetap utuh. Untuk bulan September, kami memperkirakan harga emas terutama akan berosilasi antara rata-rata bergerak 50 dan 200 hari, dengan potensi penembusan menuju $4.700.
Prospek September: Terutama di Antara Rata-Rata Pergerakan 50 dan 200 Hari
Momentum penentu berikutnya kemungkinan besar bergantung pada perilaku pasar saham.
Secara historis, dua bulan menjelang pemilu paruh waktu AS cenderung ditandai oleh meningkatnya ketidakpastian dan koreksi di pasar saham. Ditambah lagi dengan “efek September”: kecenderungan historis pasar saham—terutama indeks AS seperti S&P 500 dan Dow Jones—untuk mencatat imbal hasil rata-rata yang lebih lemah atau negatif pada bulan September dibandingkan bulan-bulan lainnya. Dalam rangkaian data jangka panjang, September adalah satu-satunya bulan kalender dengan imbal hasil rata-rata negatif untuk S&P 500 dan juga memiliki salah satu frekuensi bulan negatif tertinggi.
Mengingat ketidakpastian global yang sudah meningkat tajam, tidak mengherankan jika tekanan tambahan pada aset berisiko juga merembet ke logam mulia.
Namun pada saat yang sama, The Fed dan Menteri Keuangan kemungkinan akan kembali dipaksa untuk melakukan intervensi dengan langkah-langkah likuiditas.
Jadi volatilitas tetap ada!
Kesimpulan: Emas – Reli musim panas belum berakhir!
Reli musim panas pada harga logam mulia bukanlah suatu kebetulan. Kami telah menjelaskan secara tepat waktu dan terperinci mengapa sentimen pada awal musim panas terlalu negatif. Dari perspektif fundamental, pemulihan yang mengesankan ini adalah hasil dari lingkungan makroekonomi yang diatur dengan cermat: intervensi yen, pembelian kembali obligasi pemerintah, ketidakpastian geopolitik yang tinggi, dan kekhawatiran yang berkembang tentang stabilitas dolar AS secara kolektif menciptakan skenario badai sempurna bagi harga logam mulia.
Dengan kenaikan emas 19% dan perak 30%, bukan hanya posisi yang hilang berhasil direbut kembali, tetapi juga sinyal yang jelas telah dikirim: Pasar semakin mengantisipasi bahwa mekanisme pendukung tradisional sistem dolar mencapai batasnya.
Volatilitas yang sangat besar—kenaikan $700 dalam tiga minggu, diikuti penurunan $400 dalam satu minggu, diikuti pemulihan $240 dalam tiga hari—bukanlah tanda kelemahan melainkan indikator intensitas pertarungan posisi antara .
Tren yang mendasari untuk bulan September tetap positif, tetapi jalur kenaikannya kemungkinan akan semakin bergelombang. Secara teknis, pemulihan cepat dari titik terendah $4.282, sinyal beli baru dari stokastik harian, dan support yang berhasil diuji di kisaran $4.280 hingga $4.320 semuanya mengarah pada kelanjutan tren naik. Pada saat yang sama, "efek September," kelemahan historis pasar saham menjelang pemilihan umum paruh waktu AS, dan rangkaian puncak yang lebih rendah yang masih utuh semuanya menyerukan kehati-hatian.
Skenario yangpaling mungkin terutama adalahpergerakan menyamping di antara rata-rata pergerakan 50 dan 200 hari, dengan potensi penembusan menuju $4.700—asalkan pasar saham tidak memberikan kejutan negatif dan The Fed serta Departemen Keuangan tetap dalam mode darurat.
Analis Teknis, Pakar Logam Mulia
Sumber：
