Diterbitkan: 04 Sep 2026 - 12:25 AM
(Kitco News) - mungkin harus menghadapi volatilitas lebih lanjut karena pasar terus bergulat dengan inflasi yang membandel dan prospek suku bunga yang lebih tinggi, tetapi seorang manajer dana mengatakan pasar berfokus pada pertanyaan yang salah.
Dalam wawancara dengan Kitco News, Eric Strand, Pendiri AuAg Funds, mengatakan hanya masalah waktu sebelum emas melanjutkan tren naik jangka panjangnya karena investor menyadari bahwa suku bunga yang lebih tinggi tidak akan banyak membantu mengatasi kekuatan yang sebenarnya mendorong inflasi.
Strand mengatakan pasar telah memposisikan diri untuk suku bunga yang lebih tinggi, yang mendukung dolar AS dan menciptakan hambatan bagi emas. Namun, ia berpendapat bahwa investor hanya bereaksi terhadap inflasi yang tinggi tanpa melihat lebih dekat apa yang menyebabkan harga naik.
Strand menjelaskan bahwa biaya komoditas dan input yang lebih tinggi mendorong inflasi, bukan permintaan konsumen yang berlebihan.
“Menaikkan suku bunga dalam inflasi dorongan biaya tidak memiliki efek apa pun. Itu tidak menurunkan inflasi,” katanya. “Ini bukan seperti konsumen membeli terlalu banyak [dan] Anda ingin mendinginkannya. Anda hanya menambahkan biaya lain di atas segalanya.”
Meskipun emas kesulitan karena investor memperhitungkan kemungkinan kebijakan moneter yang lebih ketat, Strand mengatakan posisi bearish pada akhirnya dapat menjadi bahan bakar untuk kenaikan logam mulia berikutnya.
Strand mengatakan strateginya di tengah volatilitas tetap relatif sederhana: menunggu pasar menyadari kesalahannya.
“Kami hanya menunggu,” katanya. “Tunggu saja dan harga akan kembali.”
Pada saat yang sama, Strand mengatakan ia tetap skeptis bahwa Federal Reserve akan mampu menindaklanjuti retorika hawkish-nya. Ia menggambarkan sikap bank sentral tersebut pada dasarnya “omong kosong belaka, tanpa tindakan,” dengan alasan bahwa para pembuat kebijakan tidak punya banyak pilihan selain memproyeksikan kredibilitas memerangi inflasi bahkan jika kondisi ekonomi dan fiskal pada akhirnya mencegah mereka untuk secara berarti memperketat kebijakan moneter.
Masalah yang lebih besar, menurut Strand, adalah beban utang pemerintah AS yang terus meningkat.
Dengan utang federal melampaui $40 triliun, Strand mengatakan pemerintah semakin membutuhkan biaya pinjaman jangka panjang yang lebih rendah hanya untuk menjaga biaya pembayaran utang tetap terkendali. Dinamika itu, menurutnya, pada akhirnya akan mengalahkan retorika Federal Reserve dalam memerangi inflasi.
“Mereka membutuhkan suku bunga yang lebih rendah pada suku bunga jangka panjang ini,” katanya. “Bagi saya, sangat jelas bahwa mereka perlu melakukan QE, atau apa pun sebutannya nanti.”
Strand mengatakan tujuan pemerintah yang lebih luas untuk tumbuh keluar dari masalah utangnya juga secara fundamental tidak konsisten dengan kebijakan moneter yang jauh lebih ketat.
“Jika Anda ingin menumbuhkan ekonomi, Anda tidak bisa menaikkan suku bunga dan membuat orang tidak mengonsumsi. Anda harus benar-benar menginjak gas dalam-dalam,” katanya.
Strand menambahkan bahwa inflasi itu sendiri pada akhirnya bisa menjadi bagian dari solusi masalah utang karena meningkatnya aktivitas ekonomi nominal mengurangi nilai riil kewajiban yang ada.
“Mereka harus menyerah,” katanya. “Inflasi membantu mereka menghapus utang.”
Strand memperkirakan Federal Reserve akan menolak kenyataan itu selama mungkin, tetapi ia mengatakan para pembuat kebijakan pada akhirnya akan dipaksa mengikuti arahan Departemen Keuangan karena pemerintah berupaya menekan biaya pinjaman jangka panjang.
“The Fed akan menunggu. Mereka akan menunggu sampai mereka harus bertindak,” katanya.
Komentar Strand muncul ketika para investor semakin berfokus pada ujung panjang pasar obligasi pemerintah AS, di mana imbal hasil yang tinggi telah mempersulit upaya pemerintah untuk membiayai defisit yang terus berlanjut.
Ia berpendapat bahwa permintaan yang memburuk terhadap utang pemerintah AS pada akhirnya akan memaksa para pembuat kebijakan menuju pelonggaran kuantitatif baru atau mekanisme lain yang dirancang untuk menekan imbal hasil jangka panjang — yang secara efektif merupakan bentuk pengendalian kurva imbal hasil.
Untuk emas, Strand mengatakan pergeseran ini akan menjadi katalis bagi pergerakan yang jauh lebih besar.
Meskipun pasar mungkin terus bereaksi terhadap setiap laporan inflasi dan setiap perubahan ekspektasi suku bunga, Strand mengatakan para investor sebaiknya berfokus pada kekuatan struktural yang tidak dapat dengan mudah diperbaiki oleh kebijakan moneter: biaya komoditas yang lebih tinggi, permintaan logam yang meningkat, utang pemerintah yang sangat besar, dan kebutuhan yang semakin besar untuk menjaga biaya pinjaman tetap terkendali.
Ia mengatakan reli bulan Agustus memberikan gambaran kecil tentang apa yang bisa terjadi ketika para investor pada akhirnya dipaksa melepas posisi yang dibangun berdasarkan ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi dan dolar AS yang lebih kuat ( menunjukkan seberapa besar pergerakan emas hari ini disebabkan oleh dolar versus pasar emas itu sendiri.).
naik sekitar 10% pada bulan Agustus, tetapi Strand mengatakan pergerakan sebesar itu bisa jadi tidak berarti dibandingkan dengan apa yang akan terjadi selanjutnya.
“Harganya bisa dengan mudah naik 20, 30% sepanjang sisa tahun ini,” katanya. “Ketika kita mulai melihat bahwa The Fed hanya banyak bicara tanpa tindakan ... Anda harus mulai mengubah posisi Anda.”
Bagi investor yang melewatkan tahap awal reli emas, Strand mengatakan koreksi baru-baru ini seharusnya dilihat sebagai peluang lain.
“Ini kesempatan kedua,” katanya. “Jika Anda tidak masuk, Anda akan melewatkannya lagi, dan Anda akan tertinggal di stasiun lagi.”
Strand tetap sangat optimis terhadap penambang logam mulia. Meskipun kinerjanya kuat, ia mengatakan valuasi tetap menarik relatif terhadap harga komoditas dasarnya, sementara bertahun-tahun harga dan yang lebih tinggi telah memperkuat neraca perusahaan dan mengurangi risiko keuangan.
Ia mencatat bahwa bahkan setelah kenaikan baru-baru ini, penambang lebih murah relatif terhadap harga komoditas, sementara eksplorasi yang terbatas dan kurangnya pengembangan tambang baru terus membatasi pasokan di masa depan.
“Ini situasi yang fantastis,” katanya. “Kita tidak menemukan lebih banyak emas, kita tidak menemukan lebih banyak ”
Pada akhirnya, Strand mengatakan alasan investasi melampaui kebijakan jangka pendek Federal Reserve. Dolar yang lebih lemah, utang AS yang membengkak, pasokan tambang yang terbatas, dan meningkatnya permintaan logam di sektor pertahanan, kecerdasan buatan, dan infrastruktur menciptakan latar belakang struktural yang kuat.
“Dolar tidak akan menguat, dan mereka harus mencetak lebih banyak uang hanya untuk membayar utang dan biaya utang,” katanya. “Kita tidak mendapatkan banyak logam dari dalam tanah, dan kita membutuhkan lebih banyak logam dalam sistem.”
Bagi Strand, pertanyaannya bukan lagi apakah emas akan naik, melainkan kapan pasar menyadari bahwa kenaikan suku bunga tidak dapat menyelesaikan masalah yang mendorong inflasi — dan bahwa Federal Reserve pada akhirnya mungkin tidak punya banyak pilihan selain mengakomodasi beban utang pemerintah yang terus bertambah.
Sumber：
