3 September 2026
Goldman Sachs menetapkan tolok ukur baru untuk tahun ini: Dengan target harga $4.900 per ons, bank investasi AS tersebut memperkirakan reli rekor pada akan berlanjut. Apa yang sekilas tampak sebagai estimasi agresif didasarkan pada pergeseran paradigma fundamental. Selain aksi beli besar-besaran oleh bank sentral dan meredanya hambatan suku bunga, ada satu katalis yang sering diremehkan bekerja di balik layar: penumpukan besar-besaran posisi derivatif yang dapat mempercepat pergerakan harga secara drastis.
Bank Sentral sebagai Fondasi—Hambatan The Fed Mereda
Permintaan berkelanjutan dari membentuk fondasi pasar. Bank sentral di seluruh dunia secara konsisten mendiversifikasi cadangan devisa mereka untuk mengurangi risiko geopolitik dan sistemik—tren struktural yang telah berlangsung selama beberapa tahun. Dengan rata-rata 50 metrik ton per bulan, volume pembelian resmi tahun ini hampir tiga kali lipat lebih tinggi dari rata-rata historis sebelum 2022. Data terbaru bahkan menunjukkan akselerasi lebih lanjut ke tingkat penyesuaian musiman sekitar 100 metrik ton per bulan, dipimpin oleh Bank Rakyat Tiongkok.
Pada saat yang sama, tekanan suku bunga terasa mereda. Seiring pasar memperhitungkan spekulasi tentang pengetatan moneter lebih lanjut oleh Federal Reserve dan mengantisipasi tren inflasi yang mendingin, logam mulia tanpa bunga ini kehilangan hambatan terbesarnya. Target harga $4.900 hanya mewakili skenario dasar: Karena emas secara historis masih kurang terwakili dalam portofolio institusional, keraguan yang tumbuh tentang keberlanjutan utang negara-negara Barat, serta ketegangan geopolitik yang berkelanjutan, dapat melepaskan modal tambahan untuk realokasi portofolio.
Derivatif sebagai Katalis Reli
Permintaan yang meningkat untuk opsi beli emas guna melindungi portofolio memiliki potensi kenaikan yang khusus. Leverage ini bertindak sebagai penguat mekanis melalui pasar opsi: Saat harga spot mendekati harga kesepakatan yang relevan, penjual opsi terpaksa membeli logam fisik atau kontrak berjangka untuk melindungi posisi jual mereka. Gelombang lindung nilai ini dapat mengubah tren naik yang ada menjadi spiral pembelian yang dinamis.
Karena efek akselerasi yang didorong derivatif ini tidak termasuk dalam skenario dasar awal, hal ini secara signifikan meningkatkan risiko kenaikan sekali lagi. Namun, pada saat yang sama, hal ini juga mengimplikasikan lingkungan pasar yang akan ditandai oleh fluktuasi yang lebih tajam di kedua arah jika aksi ambil untung terjadi. Kombinasi pembelian bank sentral yang struktural, berkurangnya hambatan suku bunga, dan efek leverage dari pasar opsi berarti arah kenaikan emas sudah jelas, menurut para analis
Sumber：
