Diterbitkan: 04 Sep 2026 - 02:52
(Kitco News) - Pasar kembali menguji resistensi awal di $4.500 per ons, dan salah satu bank investasi internasional meyakini bahwa sekarang adalah waktu yang tepat untuk kembali ke pasar karena mereka terus melihat pemulihan bertahap dari koreksi emas yang berlangsung berbulan-bulan.
Dalam laporan pasar terbaru mereka, analis di Société Générale mengatakan bahwa setelah mengurangi posisi emas mereka pada paruh pertama tahun ini, logam mulia tersebut kembali terlihat menarik.
“ baru-baru ini memantul menuju $4.500/oz setelah koreksi tajam yang dipicu oleh konflik AS-Israel-Iran dan meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed. Pada saat yang sama, volatilitas telah normal, posisi spekulatif telah pulih di atas rata-rata dua tahunnya, dan rasio put/call GLD telah turun ke level terendah enam bulan, menandakan pembaruan sentimen bullish,” kata para analis.
Meskipun emas terus menghadapi hambatan dari suku bunga yang tinggi dan dolar AS yang lebih kuat, Société Générale mengatakan bahwa sebagian besar repricing hawkish Federal Reserve telah diserap oleh pasar keuangan, menciptakan profil risiko/imbal hasil yang lebih menguntungkan bagi logam mulia tersebut.
Bank asal Prancis itu mengatakan tetap “bullish secara strategis” terhadap emas, memandang logam mulia tersebut sebagai lindung nilai penting terhadap ketidakpastian moneter dan kebijakan.
“Pergeseran rezim yang jelas pasca-2022 telah muncul. Meskipun imbal hasil riil tetap positif, emas terus diperdagangkan mendekati rekor tertinggi, melepaskan diri dari model historis yang akan mengimplikasikan harga yang jauh lebih rendah. Faktor-faktor struktural seperti pembelian bank sentral yang berkelanjutan, tren dedolarisasi, ketidakpastian geopolitik, dan kekhawatiran utang negara tampaknya memberikan batas bawah yang lebih tinggi bagi harga emas, membatasi dampak penurunan dari suku bunga riil yang tinggi,” kata para analis.
Société Générale mencatat bahwa sejak pertengahan tahun lalu, pasar telah bergeser dari memperhitungkan pelonggaran kebijakan moneter tambahan menjadi memperdebatkan apakah Federal Reserve akan menaikkan suku bunga sekali atau dua kali lagi. Pergeseran itu telah mendorong imbal hasil Treasury dua tahun kembali di atas 4% dan mendukung dolar AS.https://www.kitco.com/charts/silver?Symbol=USD
Namun, meskipun ada hambatan tradisional tersebut, emas tetap jauh di atas level pertengahan 2025.
“Menurut pandangan kami, dibutuhkan guncangan inflasi yang jauh lebih besar dan respons The Fed yang jauh lebih agresif untuk memicu repricing suku bunga signifikan lainnya,” kata para analis. “Dengan sebagian besar penyesuaian hawkish sudah tercermin di pasar keuangan, risiko penurunan emas tampak semakin terbatas.”
Prospek bullish baru Société Générale muncul saat emas berupaya pulih dari koreksi tajam yang mendominasi perdagangan sepanjang musim semi dan awal musim panas. Ekspektasi bahwa Federal Reserve mungkin terpaksa menaikkan suku bunga lagi tetap menjadi salah satu hambatan terbesar bagi logam mulia tersebut.
Ekspektasi itu menguat setelah komentar hawkish Ketua Federal Reserve Kevin Warsh pada simposium tahunan bank sentral di Jackson Hole pekan lalu. Warsh menegaskan kembali bahwa para pembuat kebijakan tetap fokus membawa inflasi kembali secara berkelanjutan ke target 2% bank sentral.
Namun, Société Générale melihat adanya batasan seberapa agresif Federal Reserve pada akhirnya mampu memperketat kebijakan moneter.
Para ekonom bank tersebut memperkirakan suku bunga akan tetap tidak berubah hingga 2027 dalam skenario dasar mereka, meskipun mereka mengakui inflasi yang persisten dapat memaksa para pembuat kebijakan menaikkan suku bunga sekali tahun ini. Bank itu mengatakan kenaikan pada September atau Desember akan lebih mungkin terjadi daripada langkah pada Oktober.
Pada saat yang sama, Société Générale melihat inflasi yang persisten sebagai alasan lain investor harus mempertahankan eksposur strategis terhadap emas.
Bank tersebut mengatakan gelombang baru tarif AS, percepatan investasi pada kecerdasan buatan dan infrastruktur, harga energi yang bergejolak, serta defisit fiskal yang tetap besar di negara-negara maju menciptakan lingkungan yang lebih inflasioner daripada yang saat ini diantisipasi pasar keuangan.
Société Générale mencatat bahwa pasar hanya memperhitungkan pengetatan Federal Reserve tambahan yang moderat saat laporannya diterbitkan. Bank itu mengatakan bahkan kenaikan suku bunga yang diperkirakan tersebut tidak akan cukup untuk menyelaraskan kebijakan moneter dengan model Taylor Rule Federal Reserve Atlanta, yang menunjukkan risiko inflasi masih belum dihargai dengan tepat.
Seiring dengan latar belakang makro yang membaik, para analis mengatakan profil permintaan dasar emas terus memberikan dukungan penting.
Meskipun arus masuk ke dana yang diperdagangkan di bursa berbasis emas telah melambat tajam tahun ini, arus tersebut tetap positif. Pada saat yang sama, volatilitas yang lebih rendah meningkatkan daya tarik emas bagi pengelola cadangan jangka panjang daripada pedagang momentum jangka pendek.
Para analis mengatakan pergeseran ini pada akhirnya dapat menciptakan fondasi yang lebih tahan lama untuk logam mulia tersebut.
China terus meningkatkan cadangan emasnya secara stabil, sementara diversifikasi dari aset cadangan tradisional tetap menjadi prioritas struktural bagi banyak bank sentral pasar berkembang.
“Seiring meredanya permintaan spekulatif dan pembelian sektor resmi tetap kuat, bank sentral semakin menjadi jangkar utama bagi pasar ,” kata para analis.
Société Générale mengatakan penurunan volatilitas itu sendiri secara historis merupakan sinyal beli yang penting untuk emas, sementara permintaan bank sentral yang berkelanjutan seharusnya memberikan batas bawah yang tahan lama bagi harga.
Sumber：
