Pembeli dan penjual masih terlibat tarik-menarik, aktivitas pasar spot lesu [Tinjauan Mingguan Tembaga Yangshan SMM]

Minggu ini (31 Agustus-4 September), kisaran harga transaksi rata-rata mingguan untuk warrant premi tembaga Yangshan adalah $68-79/mt, QP September, dengan harga rata-rata $74/mt; kisaran harga transaksi rata-rata mingguan untuk B/L adalah $66-80/mt, QP Oktober, dengan harga rata-rata $73/mt; tembaga EQ CIF B/L adalah $34-50/mt, QP Oktober, dengan harga rata-rata $42/mt. Per 4 September, rasio harga tembaga SHFE/LME tidak termasuk nilai tukar untuk kontrak tembaga SHFE 2609 terhadap tembaga LME adalah 1,1334, dengan kerugian impor sekitar 374,51 yuan/mt, menyempit sekitar 1.526 yuan/mt WoW. Hingga Jumat, struktur backwardation tanggal September untuk tembaga LME menyempit signifikan WoW, dengan selisih carry antara tanggal September dan Oktober sebesar -$14,81/mt. Saat ini, penawaran untuk tembaga terdaftar ER B/L langka di pasar; penawaran utama untuk warrant tembaga terdaftar ER sekitar $90-100/mt; penawaran utama untuk tembaga EQ sekitar $50-60/mt.

Selama minggu ini, harga tembaga LME melemah karena faktor makro luar negeri, jendela ekspor ditutup, dan meskipun rasio harga SHFE/LME terus pulih, masih belum kembali ke wilayah yang menguntungkan. Struktur backwardation LME secara bertahap menyempit, tetapi aktivitas pasar spot tetap lesu. Karena LME terus menunjukkan struktur backwardation, harga untuk kargo tanggal September dan Oktober berbeda, sementara perubahan rasio harga dan struktur membuat sebagian besar pelaku pasar tetap dalam sikap menunggu yang kuat. Sementara itu, kemacetan pelabuhan domestik terus berlanjut, dan pemasok menunjukkan sedikit keinginan untuk melepas kargo, sementara permintaan aktual hilir tetap lesu. Pembeli dan penjual melanjutkan kebuntuan, dengan transaksi aktual keseluruhan terbatas.

Menurut SMM, hingga Kamis minggu ini (3 September), inventaris tembaga zona berikat domestik meningkat sekitar 2.100 mt WoW dari periode sebelumnya (27 Agustus) menjadi 40.600 mt. Di antaranya, inventaris zona berikat Shanghai meningkat 2.500 mt menjadi 38.100 mt, sementara inventaris zona berikat Guangdong menurun 400 mt menjadi 2.500 mt. Peningkatan berkelanjutan baru-baru ini dalam inventaris zona berikat Shanghai terutama disebabkan oleh jendela ekspor yang sebelumnya terbuka, dengan sebagian katoda tembaga yang diekspor terus masuk ke gudang, sementara pengiriman juga menurun.

Ke depan, inventaris rendah di pasar LME dan domestik, struktur backwardation spot-futures, dan permintaan konsumsi hilir akan menjadi faktor inti yang mendorong perubahan pasar. Dengan latar belakang tarif AS yang belum terselesaikan, logika pasokan tembaga yang ketat di luar Amerika Utara tetap berlanjut, dan struktur backwardation diperkirakan akan terus menjaga sentimen pasar tetap waspada, dengan likuiditas pasar yang buruk menghadirkan pola pasokan-permintaan yang lemah dalam jangka pendek.