06 Agustus 2026
Renungan Hari Ini
Emas naik di atas USD 4.250/ons untuk pertama kalinya sejak Juni, menembus kisaran perdagangan terkininya antara USD 4.000/ons dan USD 4.100/ons. Pembelian institusional Tiongkok yang dilaporkan dan aliran masuk ke dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) telah mendukung pergerakan harga terbaru, sementara upaya bersama pemerintah AS dan Jepang baru-baru ini untuk menstabilkan yen mungkin juga telah membantu mengurangi risiko aksi jual di obligasi pemerintah AS.
Risiko jangka pendek tetap ada, terutama jika data AS tetap kuat, harga minyak terus memicu kekhawatiran inflasi, atau pasar terus memperhitungkan jalur suku bunga Federal Reserve yang lebih hawkish.
Namun, meskipun latar belakang langsung mungkin tetap volatil, prospek jangka menengah hingga panjang untuk emas masih terdukung oleh beberapa pendorong yang tahan lama. Kami memperkirakan harga emas naik menuju USD 5.000/ons pada paruh pertama 2027.
Suku bunga riil yang lebih rendah pada akhirnya akan membangkitkan kembali permintaan investasi. Emas tidak memberikan pendapatan, sehingga imbal hasil riil yang lebih tinggi meningkatkan biaya peluang untuk memegangnya. Tetapi kami memperkirakan inflasi akan berangsur melandai, memungkinkan The Fed menahan suku bunga stabil tahun ini sebelum melanjutkan pelonggaran pada tahun 2027. Hal ini seharusnya menciptakan latar belakang yang lebih menguntungkan bagi emas, karena pergeseran menuju ekspektasi suku bunga kebijakan yang lebih rendah kemungkinan akan mengurangi imbal hasil riil, menekan dolar AS, dan membantu meningkatkan permintaan investasi untuk emas.
Dolar yang lebih lemah dan aliran diversifikasi tetap menjadi pendukung kuat jangka menengah. Dolar AS mungkin tetap tangguh dalam jangka pendek, tetapi tantangan struktural termasuk defisit fiskal dan eksternal AS yang besar serta alokasi investor yang sudah tinggi pada aset dolar AS berarti ada ruang untuk pelemahan kembali. Dolar yang lebih lemah secara historis menjadi pendorong kuat bagi emas, sementara fokus baru pada diversifikasi dari dolar AS seharusnya menguntungkan logam mulia ini.
Pembelian bank sentral menjadi batas bawah yang tahan lama bagi pasar. Permintaan bank sentral tetap menjadi pilar dukungan penting, bahkan ketika permintaan investasi swasta lesu. Kami memperkirakan pembelian tahunan bank sentral tetap tinggi, didukung oleh keinginan jangka panjang untuk mengurangi eksposur terhadap aset USD. Setelah kuartal kedua yang kuat, ketika bank sentral membeli 289 ton metrik emas, kami terus memperkirakan pembelian setahun penuh dalam kisaran 750-1.000 ton metrik tahun ini. Meskipun arus dana ini mungkin tidak cukup untuk mendorong harga naik tajam dengan sendirinya, arus ini dapat membantu menstabilkan pasar dan mengimbangi area yang lebih lemah seperti permintaan perhiasan.
Oleh karena itu, kami menyarankan investor untuk memisahkan risiko perdagangan jangka pendek dari prospek investasi jangka panjang. Bahkan, periode pelemahan menuju USD 4.000/oz atau di bawahnya pada akhirnya dapat menjadi peluang untuk membangun eksposur strategis. Bagi investor yang tertarik pada aset riil, kami tetap memandang alokasi emas sekitar 5% sebagai porsi yang sesuai dalam portofolio yang terdiversifikasi dengan baik. Investor juga dapat mempertimbangkan eksposur komoditas yang luas untuk diversifikasi portofolio yang lebih baik.
Sumber:
![[Analisis Makro Logam Mulia SMM] Sikap Hawkish The Fed dan Ketegangan Geopolitik Berdampak pada Pasar Logam Mulia](https://imgqn.smm.cn/usercenter/JMPtY20251217171734.jpeg)
