Futures Stainless Steel Mundur, Perdagangan Spot Baja Tahan Karat Tetap Lemah [Analisis SMM]

Menurut laporan SMM per 1 Agustus, harga berjangka baja nirkarat (SS) melemah secara luas dan mengalami koreksi. Terseret oleh penurunan nikel SHFE, harga berjangka SS ikut turun, dengan kontrak SS paling aktif ditutup pada 14.470 yuan/mt. Di pasar spot, harga berjangka SS melemah signifikan. Meskipun harga NPI belakangan bertahan baik, membatasi fluktuasi harga spot baja nirkarat karena dukungan biaya, namun minat beli dan transaksi pasar semakin lesu, dengan sebagian agen menurunkan harga untuk mendapatkan pesanan.

Kontrak SS berjangka paling aktif. Pada pukul 10:15 pagi, SS2609 berada di 14.525 yuan/mt, turun 185 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot untuk 304/2B di wilayah Wuxi berada dalam kisaran 445-895 yuan/mt. Di pasar spot, harga rata-rata kumparan canai dingin 201/2B Wuxi stabil; harga rata-rata kumparan canai dingin 304/2B Wuxi turun 25 yuan/mt, dan Foshan turun 25 yuan/mt; harga kumparan canai dingin 316L/2B Wuxi turun 100 yuan/mt; harga kumparan canai panas 316L/NO.1 Wuxi datar; harga kumparan canai dingin 430/2B di Wuxi dan Foshan datar.

Pekan ini, sentimen makro berubah bearish, mendikte pergerakan logam, dengan harga berjangka baja nirkarat secara umum tertekan dan terkonsolidasi dalam suasana lesu. The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah sesuai perkiraan pada pertemuannya pekan ini, tetapi sikap keseluruhannya cenderung hawkish, yang secara luas menekan valuasi komoditas, dengan sektor logam non-besi melemah secara menyeluruh. Penularan dari sentimen makro yang bearish menyeret harga berjangka SS turun bersamaan, terkonsolidasi dalam suasana lesu; pusat harga bergeser lebih rendah di tengah atmosfer perdagangan yang umumnya hati-hati. Di pasar spot dan inventaris, koreksi harga berjangka dan lemahnya permintaan musim sepi menjaga pembelian hilir tetap hati-hati, namun pabrik baja menahan harga dengan kuat, dukungan biaya, dan tingkat inventaris yang wajar menopang harga spot, menciptakan divergensi antara harga berjangka yang lemah dan spot yang stabil. Saat ini pasar berada dalam musim sepi konsumsi tradisional, dengan permintaan kaku pengguna akhir yang sudah relatif tipis. Selain itu, penurunan harga berjangka SS yang berturut-turut selama pekan ini terus mengikis kepercayaan pasar, memperdalam sentimen tunggu-dan-lihat pengguna akhir hilir, serta semakin menggerus minat beli, menjadikan transaksi spot di tempat secara umum lesu. Harga spot tidak serta-merta mengikuti penurunan tajam harga futures. Pertama, pabrik baja tahan karat arus utama tetap bertekad mempertahankan harga, menstabilkan pusat kuotasi pasar di tingkat harga pabrik. Kedua, harga spot sebelumnya relatif stabil, dan penumpukan stok sosial masih terkendali dalam kisaran wajar tanpa tekanan destocking signifikan, sehingga secara efektif memitigasi risiko penurunan spot. Ketiga, pembelian NPI terkonsentrasi oleh pabrik baja di akhir bulan sedikit membangkitkan permintaan bahan baku, mengangkat harga NPI, sementara sisi biaya memberikan dukungan kaku pada spot baja tahan karat. Berbagai faktor ini secara bersama-sama menjaga kuotasi spot tetap stabil dalam jangka pendek. Dari sisi biaya dan profit, kenaikan marjinal harga bahan baku pekan ini, ditambah harga spot yang stabil, mempersempit profit peleburan di pabrik baja, sedikit menekan margin industri. Di akhir bulan, pabrik baja tahan karat memulai pembelian NPI, mendorong harga NPI kadar tinggi bergerak naik, menyebabkan pusat biaya bahan baku bergeser lebih tinggi. Sementara itu, harga spot produk jadi tetap stabil, terkendala permintaan musim sepi, dan selisih harga antara produk jadi dan bahan baku menyusut, menyebabkan tekanan profit periodik dan penurunan bagi pabrik baja. Meskipun profitabilitas agak menyusut, industri secara keseluruhan mempertahankan profit positif, dan sisi produksi tidak mengalami tekanan kerugian signifikan. Secara keseluruhan, pekan ini pasar baja tahan karat menunjukkan pola struktural di mana faktor makro membebani futures, harga spot ditopang oleh biaya dan upaya menahan harga, serta profit sedikit menyusut. Ketahanan spot jangka pendek cukup kuat, namun tekanan fundamental jangka panjang perlahan terakumulasi. Pabrik baja yang sebelumnya menangguhkan atau mengurangi produksi kini kembali beroperasi, pasokan industri berangsur pulih, produksi baja tahan karat pada Agustus diperkirakan akan naik lebih lanjut, dan pertumbuhan pasokan dilepaskan secara bertahap. Sebaliknya, permintaan musim sepi di hilir tidak mungkin pulih substansial dalam jangka pendek, ekspektasi pelonggaran pasokan-permintaan memanas, membentuk tekanan penurunan berkelanjutan pada harga baja tahan karat selanjutnya. Pasar jangka pendek akan mempertahankan tren divergen di mana futures tetap lemah dan harga spot stabil dengan konsolidasi. Selanjutnya, fokus utama harus pada pemantauan perubahan ekspektasi kebijakan The Fed, laju fluktuasi SS futures, kekuatan pemulihan permintaan kaku di musim sepi hilir, progres implementasi pemulihan produksi pabrik baja, dan situasi fluktuasi biaya bahan baku.