Futures Stainless Steel Mundur, Perdagangan Spot Baja Tahan Karat Tetap Lemah [Analisis SMM]

Menurut laporan SMM per 1 Agustus, harga berjangka baja nirkarat (SS) melemah secara luas dan mengalami koreksi. Terseret oleh penurunan nikel SHFE, harga berjangka SS ikut turun, dengan kontrak SS paling aktif ditutup pada 14.470 yuan/mt. Di pasar spot, harga berjangka SS melemah signifikan. Meskipun harga NPI belakangan bertahan baik, membatasi fluktuasi harga spot baja nirkarat karena dukungan biaya, namun minat beli dan transaksi pasar semakin lesu, dengan sebagian agen menurunkan harga untuk mendapatkan pesanan.

Kontrak SS berjangka paling aktif. Pada pukul 10:15 pagi, SS2609 berada di 14.525 yuan/mt, turun 185 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot untuk 304/2B di wilayah Wuxi berada dalam kisaran 445-895 yuan/mt. Di pasar spot, harga rata-rata kumparan canai dingin 201/2B Wuxi stabil; harga rata-rata kumparan canai dingin 304/2B Wuxi turun 25 yuan/mt, dan Foshan turun 25 yuan/mt; harga kumparan canai dingin 316L/2B Wuxi turun 100 yuan/mt; harga kumparan canai panas 316L/NO.1 Wuxi datar; harga kumparan canai dingin 430/2B di Wuxi dan Foshan datar.

Pekan ini, sentimen makro berubah bearish, mendikte pergerakan logam, dengan harga berjangka baja nirkarat secara umum tertekan dan terkonsolidasi dalam suasana lesu. The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah sesuai perkiraan pada pertemuannya pekan ini, tetapi sikap keseluruhannya cenderung hawkish, yang secara luas menekan valuasi komoditas, dengan sektor logam non-besi melemah secara menyeluruh. Penularan dari sentimen makro yang bearish menyeret harga berjangka SS turun bersamaan, terkonsolidasi dalam suasana lesu; pusat harga bergeser lebih rendah di tengah atmosfer perdagangan yang umumnya hati-hati. Di pasar spot dan inventaris, koreksi harga berjangka dan lemahnya permintaan musim sepi menjaga pembelian hilir tetap hati-hati, namun pabrik baja menahan harga dengan kuat, dukungan biaya, dan tingkat inventaris yang wajar menopang harga spot, menciptakan divergensi antara harga berjangka yang lemah dan spot yang stabil. Saat ini pasar berada dalam musim sepi konsumsi tradisional, dengan permintaan kaku pengguna akhir yang sudah relatif tipis. Selain itu, penurunan harga berjangka SS yang berturut-turut selama pekan ini terus mengikis kepercayaan pasar, memperdalam sentimen tunggu-dan-lihat pengguna akhir hilir, serta semakin menggerus minat beli, menjadikan transaksi spot di tempat secara umum lesu. Meskipun demikian, harga spot tidak mengikuti penurunan tajam futures. Pertama, pabrik baja tahan karat arus utama tetap bertekad kuat mempertahankan harga, menstabilkan pusat kuotasi pasar di tingkat harga pabrik. Kedua, harga spot sebelumnya relatif stabil, dan akumulasi inventaris sosial masih moderat, berada dalam kisaran wajar tanpa tekanan pengurangan stok yang signifikan, sehingga secara efektif mengurangi risiko penurunan harga spot. Ketiga, pembelian NPI terkonsentrasi oleh pabrik baja di akhir bulan sedikit meningkatkan permintaan bahan baku, mendorong harga NPI, sementara sisi biaya memberikan dukungan kaku pada harga spot baja tahan karat. Berbagai faktor ini secara bersama-sama menjaga kuotasi spot tetap stabil dalam jangka pendek. Dari sisi biaya dan laba, kenaikan marjinal harga bahan baku minggu ini, ditambah dengan harga spot yang stabil, mempersempit laba peleburan pabrik baja, sedikit menekan margin industri. Di akhir bulan, pabrik baja tahan karat mulai melakukan pembelian NPI, mendorong harga NPI kadar tinggi naik sedikit, menyebabkan titik tengah biaya bahan baku bergeser ke atas. Sementara itu, harga spot produk jadi tetap stabil, terkendala oleh permintaan musim rendah, dan selisih harga antara produk jadi dan bahan baku menyempit, menyebabkan tekanan laba periodik dan penurunan laba bagi pabrik baja. Meskipun profitabilitas sedikit menurun, industri secara keseluruhan masih mencatat laba positif, dan sisi produksi tidak mengalami tekanan kerugian yang signifikan. Secara keseluruhan, minggu ini, pasar baja tahan karat menunjukkan pola struktural di mana faktor makro membebani futures, harga spot didukung oleh biaya dan upaya mempertahankan harga, serta laba sedikit menyusut. Ketahanan harga spot jangka pendek cukup kuat, namun tekanan fundamental jangka panjang perlahan terakumulasi. Pabrik baja yang sebelumnya menghentikan atau mengurangi produksi sedang melanjutkan produksi, pasokan industri secara bertahap dipulihkan, produksi baja tahan karat pada Agustus diperkirakan akan meningkat lebih lanjut, dan pertumbuhan pasokan secara bertahap direalisasikan. Sebaliknya, permintaan hilir di musim rendah kemungkinan besar tidak akan pulih secara substansial dalam jangka pendek, ekspektasi pelonggaran pasokan-permintaan meningkat, membentuk tekanan penurunan berkelanjutan pada harga baja tahan karat berikutnya. Pasar jangka pendek akan mempertahankan tren divergen di mana futures tetap lemah dan harga spot stabil dengan konsolidasi. Selanjutnya, fokus utama harus pada pemantauan perubahan ekspektasi kebijakan The Fed AS, laju fluktuasi futures SS, kekuatan pemulihan permintaan kaku hilir di luar musim, kemajuan implementasi dimulainya kembali produksi pabrik baja, dan situasi fluktuasi biaya bahan baku.