[Ulasan Harian Baja Tahan Karat SMM] Kontrak berjangka SS menguat, sementara transaksi spot baja tahan karat akhir bulan pada harga tinggi lesu.

Menurut SMM pada 31 Juli, harga berjangka SS secara keseluruhan menguat dan berkonsolidasi. Didukung oleh pelemahan indeks dolar AS yang beruntun, harga berjangka logam nonferrous secara umum menguat, dengan SS ikut naik. Kontrak berjangka SS yang paling banyak diperdagangkan ditutup pada 14.635 yuan/mt. Di pasar spot, harga berjangka SS melonjak pada perdagangan pagi awal sebelum secara bertahap mundur dan berkonsolidasi. Meskipun harga berjangka yang lebih kuat pagi itu menyebabkan kuotasi spot lebih tinggi, transaksi pada harga tinggi tidak berjalan lancar. Beberapa pedagang memberikan konsesi karena tekanan pengiriman akhir bulan, dengan transaksi pasar didominasi oleh pengadaan tepat waktu.

Kontrak berjangka SS yang paling banyak diperdagangkan. Pada pukul 10.15 pagi, SS2609 berada di 14.710 yuan/mt, naik 110 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premium spot untuk 304/2B di Wuxi berada dalam kisaran 310-710 yuan/mt. Di pasar spot, coil canai dingin 201/2B di Wuxi rata-rata mengalami kenaikan 100 yuan/mt; harga rata-rata untuk coil canai dingin 304/2B raw edge naik 50 yuan/mt di Wuxi dan 25 yuan/mt di Foshan; harga coil canai dingin 316L/2B di Wuxi tidak berubah; kuotasi untuk coil canai panas 316L/NO.1 di Wuxi tidak berubah; harga coil canai dingin 430/2B di Wuxi dan Foshan tidak berubah.

Pekan ini, pergeseran sentimen makro ke arah bearish mendominasi tren harga logam, dengan harga berjangka baja tahan karat secara keseluruhan tertekan dan berkonsolidasi pada nada lesu. Minggu ini, rapat FOMC Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah sesuai perkiraan, tetapi sikap keseluruhannya cenderung hawkish, yang secara luas menekan valuasi komoditas. Sektor logam nonferrous secara kolektif melemah, dan harga berjangka SS mengikuti, berkonsolidasi pada nada lesu di tengah transmisi hambatan makro. Pusat harga berjangka bergeser lebih rendah, dan suasana perdagangan pasar secara keseluruhan berubah menjadi relatif hati-hati. Dari segi spot dan inventaris, mundurnya harga berjangka, dikombinasikan dengan kelemahan permintaan di luar musim, membuat pengadaan hilir tetap hati-hati secara terus-menerus. Namun, pabrik baja yang menahan harga tetap, dukungan dari sisi biaya, dan struktur inventaris yang wajar menopang harga spot, menghasilkan divergensi di mana harga berjangka lemah sementara spot tetap stabil. Pasar saat ini berada dalam musim sepi konsumsi tradisional, dengan permintaan pengguna akhir yang secara inheren relatif tipis. Selain itu, kemunduran berturut-turut pada kontrak berjangka SS pekan ini terus merusak kepercayaan pasar, memperkuat sikap wait-and-see pengguna akhir hilir. Minat beli terus melemah, dan transaksi spot di tempat lesu. Namun, harga spot tidak mengikuti penurunan kontrak berjangka secara signifikan. Pertama, tekad pabrik baja tahan karat utama untuk mempertahankan harga tetap kuat, menstabilkan harga acuan pasar di tingkat pabrik. Kedua, harga spot sebelumnya relatif stabil, dan penumpukan persediaan sosial terbatas, secara umum berada dalam kisaran wajar tanpa tekanan kelebihan stok yang signifikan, sehingga secara efektif memitigasi risiko penurunan spot. Selain itu, pembelian NPI terkonsentrasi di akhir bulan oleh pabrik baja mendorong pemulihan marjinal permintaan bahan baku, mendorong naik harga nikel pig iron. Sisi biaya memberikan dukungan kuat bagi harga spot baja tahan karat. Berbagai faktor bersama-sama mempertahankan kuotasi spot stabil dalam jangka pendek. Di sisi biaya dan laba, kenaikan marjinal harga bahan baku pekan ini, ditambah harga spot yang stabil, mempersempit keuntungan smelter pabrik baja, sedikit menekan margin profitabilitas industri. Pada akhir bulan, pabrik baja tahan karat memulai pembelian NPI, mendorong harga NPI kualitas tinggi naik sedikit, menyebabkan pusat biaya bahan baku bergeser lebih tinggi. Sementara itu, harga spot produk jadi tetap stabil, terkendala permintaan di luar musim, dan selisih harga antara produk jadi dan bahan baku menyusut, menimbulkan tekanan laba dan koreksi periodik bagi pabrik baja. Meskipun profitabilitas sedikit menyusut, industri secara keseluruhan masih mencatat laba positif, dan sisi produksi tidak mengalami tekanan kerugian signifikan. Secara keseluruhan, pekan ini pasar baja tahan karat menunjukkan pola struktural di mana faktor makro membebani kontrak berjangka, harga spot ditopang oleh biaya dan upaya mempertahankan harga, serta laba sedikit menyusut. Ketahanan spot jangka pendek memadai, tetapi tekanan fundamental jangka panjang perlahan terakumulasi. Pabrik baja yang sebelumnya menghentikan atau mengurangi produksi mulai beroperasi kembali, pasokan industri berangsur pulih, produksi baja tahan karat pada Agustus diperkirakan meningkat lebih lanjut, dan pertumbuhan pasokan secara bertahap terealisasi. Sebaliknya, permintaan lesu di luar musim dari hilir kemungkinan tidak akan pulih signifikan dalam jangka pendek, ekspektasi pelonggaran pasokan-permintaan kian meningkat, membentuk tekanan turun berkelanjutan pada harga baja tahan karat selanjutnya. Pasar jangka pendek akan mempertahankan tren divergen di mana futures tetap lemah dan harga spot stabil dengan konsolidasi. Selanjutnya, fokus utama harus pada pemantauan perubahan ekspektasi kebijakan Fed AS, laju fluktuasi futures SS, kekuatan pemulihan permintaan kaku di luar musim hilir, kemajuan implementasi produksi kembali pabrik baja, serta situasi fluktuasi biaya bahan baku.