[Tinjauan Harian Baja Tahan Karat SMM] Kontrak berjangka SS menguat, transaksi spot baja tahan karat akhir bulan lesu pada harga tinggi.

Menurut SMM pada 31 Juli, kontrak berjangka SS secara umum berkonsolidasi dengan nada kuat. Didukung oleh pelemahan indeks dolar AS secara berturut-turut, kontrak berjangka logam non-ferrous secara keseluruhan menguat, dengan SS ikut naik. Kontrak berjangka SS paling aktif ditutup pada 14.635 yuan/mt. Di pasar spot, kontrak berjangka SS melonjak pada perdagangan awal pagi sebelum secara bertahap mundur dan berkonsolidasi. Meskipun penguatan kontrak berjangka pagi ini menyebabkan kenaikan harga spot, kesepakatan pada harga tinggi tidak berjalan lancar. Beberapa pedagang memberikan konsesi di tengah tekanan pengiriman akhir bulan, dengan transaksi pasar didominasi oleh pengadaan sesuai kebutuhan.

Kontrak berjangka SS paling aktif. Pada pukul 10:15 pagi, SS2609 berada di 14.710 yuan/mt, naik 110 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Premi spot untuk 304/2B di Wuxi berada di kisaran 310-710 yuan/mt. Di pasar spot, koil canai dingin 201/2B Wuxi rata-rata naik 100 yuan/mt; harga rata-rata untuk koil canai dingin 304/2B, tepi mentah, naik 50 yuan/mt di Wuxi dan 25 yuan/mt di Foshan; harga koil canai dingin 316L/2B di Wuxi tidak berubah; kuotasi untuk koil canai panas 316L/NO.1 di Wuxi tidak berubah; harga koil canai dingin 430/2B di Wuxi dan Foshan tidak berubah.

Pekan ini, pergeseran sentimen makro ke nada bearish mendominasi tren harga logam, dengan kontrak berjangka SS secara keseluruhan berada di bawah tekanan dan berkonsolidasi pada nada lemah. Pekan ini, pertemuan FOMC Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah seperti yang diharapkan, tetapi sikap keseluruhannya cenderung hawkish, secara luas membebani valuasi komoditas. Segmen logam non-ferrous secara kolektif melemah, dan kontrak berjangka SS mengikuti, berkonsolidasi pada nada lemah di tengah transmisi hambatan makro. Pusat kontrak berjangka bergeser lebih rendah, dan suasana perdagangan pasar secara keseluruhan berubah menjadi relatif hati-hati. Dalam hal spot dan inventaris, penurunan kontrak berjangka, dikombinasikan dengan kelemahan permintaan di luar musim, membuat pengadaan di downstream tetap hati-hati secara terus-menerus. Namun, pabrik baja menahan harga tetap, dukungan dari sisi biaya, dan struktur inventaris yang wajar mendukung harga spot, menyebabkan divergensi di mana kontrak berjangka lemah sementara spot tetap stabil. Pasar saat ini berada dalam musim konsumsi tradisional yang sepi, dengan permintaan pengguna akhir yang secara alami relatif tipis. Lebih lanjut, penurunan beruntun pada futures SS minggu ini terus menggerus kepercayaan pasar, memperkuat sentimen menunggu di kalangan pengguna akhir hilir. Minat beli terus melemah, dan transaksi spot di lokasi lesu. Namun, harga spot tidak mengikuti penurunan futures secara signifikan. Pertama, tekad pabrik baja tahan karat arus utama untuk menahan harga tetap kuat, menstabilkan harga acuan kuotasi pasar di tingkat harga pabrik. Kedua, harga spot sebelumnya relatif stabil, dan penumpukan inventaris sosial terbatas, secara keseluruhan masih dalam kisaran wajar tanpa tekanan kelebihan stok yang berarti, sehingga secara efektif meredam risiko penurunan spot. Selain itu, pembelian NPI secara terkonsentrasi oleh pabrik baja di akhir bulan mendorong pemulihan marginal pada permintaan bahan baku, mendongkrak harga nickel pig iron. Sisi biaya memberikan dukungan kokoh bagi harga spot baja tahan karat. Berbagai faktor bersama-sama menjaga kuotasi spot tetap stabil dalam jangka pendek. Dari sisi biaya dan laba, kenaikan marginal harga bahan baku minggu ini, ditambah harga spot yang stabil, mempersempit laba peleburan pabrik baja, sedikit menekan margin profitabilitas industri. Pada akhir bulan, pabrik baja tahan karat mulai melakukan pembelian NPI, mendorong harga NPI kadar tinggi naik, sehingga pusat biaya bahan baku bergeser lebih tinggi. Sementara itu, harga spot produk jadi tetap stabil, terkendala permintaan musim sepi, dan selisih harga antara produk jadi dan bahan baku menyusut, menyebabkan tekanan laba periodik dan penurunan bagi pabrik baja. Walaupun profitabilitas sedikit menyusut, industri secara keseluruhan masih menikmati laba positif, dan sisi produksi tidak mengalami tekanan kerugian signifikan. Secara keseluruhan, minggu ini pasar baja tahan karat menunjukkan pola struktural di mana faktor makro menekan futures, harga spot ditopang oleh biaya dan upaya penahan harga, serta laba sedikit menyusut. Ketahanan spot jangka pendek memadai, tetapi tekanan fundamental jangka panjang berangsur terakumulasi. Pabrik baja yang sebelumnya menghentikan atau mengurangi produksi mulai beroperasi kembali, pasokan industri pulih secara bertahap, produksi baja tahan karat pada Agustus diperkirakan meningkat lebih lanjut, dan pertumbuhan pasokan perlahan terealisasi. Sebaliknya, permintaan musim sepi dari hilir sulit pulih secara substansial dalam waktu dekat, ekspektasi pelonggaran pasokan-permintaan memanas, sehingga membentuk tekanan turun yang berkelanjutan pada harga baja tahan karat ke depannya. Pasar jangka pendek akan mempertahankan tren divergen, dengan futures yang lemah dan harga spot stabil terkonsolidasi. Selanjutnya, fokus utama perlu diarahkan pada perubahan ekspektasi kebijakan The Fed, kecepatan fluktuasi futures SS, kekuatan pemulihan permintaan kaku di luar musim pada sektor hilir, kemajuan realisasi produksi ulang pabrik baja, serta situasi fluktuasi biaya bahan baku.