[SMM Analysis] Konsolidasi berjangka yang kuat gagal mengimbangi permintaan kaku yang lemah di luar musim, dan kedatangan terkonsentrasi menyebabkan sedikit penumpukan persediaan baja tahan karat.

SMM, 23 Juli – Minggu ini, persediaan sosial baja nirkarat mengakhiri tren pengurangan persediaan sebelumnya, secara keseluruhan berhenti turun dan kembali naik dengan sedikit penumpukan persediaan, dan tekanan persediaan di luar musim muncul kembali. Total persediaan di dua pasar inti Wuxi dan Foshan sedikit naik, dari 921.300 mt pada 9 Juli 2026 menjadi 929.900 mt pada 23 Juli, naik 0,93% WoW, bergeser dari pengurangan persediaan ringan sebelumnya ke fase akumulasi.

Selama minggu ini, futures SS melanjutkan konsolidasi sebelumnya dengan nada kuat, sentimen perdagangan pasar agak pulih, mendorong pemulihan aktivitas permintaan spot di awal minggu dan menyebabkan pemulihan jangka pendek dalam transaksi intermiten. Namun, dukungan permintaan di luar musim tidak memadai, dan dorongan sentimen dari futures hanya dapat menghasilkan pergerakan pasar seperti impuls. Setelah pelepasan transaksi intermiten, laju pengadaan di hilir melambat dengan cepat, perdagangan spot kembali biasa-biasa saja, dan keberlanjutan pembelian pengguna akhir kurang. Perubahan di sisi sirkulasi pasokan menjadi alasan utama penumpukan persediaan minggu ini. Pengiriman yang sebelumnya tertunda akibat cuaca topan dan hujan badai tiba di pelabuhan dan disimpan di gudang secara terkonsentrasi minggu ini, ditambah dengan pabrik baja yang mempertahankan laju distribusi normal mereka, menyebabkan peningkatan signifikan volume pasokan spot di pasar dan kenaikan bertahap tekanan sisi pasokan spot. Dengan latar belakang pengadaan pengguna akhir yang lemah selama musim sepi dan perlambatan pencernaan persediaan, kedatangan tambahan dari pengiriman terkonsentrasi tidak dapat diserap secara efektif oleh pasar, yang akhirnya mendorong sedikit akumulasi persediaan sosial. Secara keseluruhan, kelemahan permintaan kaku pengguna akhir di luar musim dan keberlanjutan transaksi yang tidak memadai merupakan faktor bearish mendasar untuk penumpukan persediaan. Kedatangan terkonsentrasi setelah topan, dikombinasikan dengan distribusi normal pabrik baja dan peningkatan pasokan spot, menjadi pemicu langsung pergeseran persediaan minggu ini dari penurunan ke kenaikan. Kekuatan di futures hanya dapat memperbaiki sentimen pasar untuk sementara, tetapi tidak dapat secara material membalikkan struktur permintaan yang lemah di luar musim, sehingga sulit untuk mempertahankan pengurangan persediaan. Saat ini, fundamental baja nirkarat di luar musim masih mendominasi pasar. Pemulihan permintaan nyata pengguna akhir tetap lamban, dan pola surplus pasokan-permintaan telah muncul kembali. Dalam jangka pendek, kecuali terjadi pemulihan substansial pada permintaan kaku pengguna akhir, persediaan pasar kemungkinan besar akan terus mengalami pola penumpukan yang sempit dengan tren naik yang fluktuatif. Ke depannya, keberlanjutan sentimen pada kontrak berjangka SS, perubahan permintaan kaku di luar musim dari hilir, laju kedatangan barang di pasar, dan tingkat penumpukan persediaan perlu dicermati.