SMM, 26 Februari - Berita:
Secara makro,di luar negeri, Mahkamah Agung AS mengumumkan putusan dalam gugatan tarif, menetapkan bahwa penerapan tarif timbal balik, tarif fentanil, dan tarif terkait lainnya oleh pemerintah AS terhadap mitra dagang terkait berdasarkan Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional (IEEPA) adalah ilegal. Bea Cukai dan Perlindungan Perbatasan AS (CBP) mengumumkan akan menghentikan penagihan tarif yang dikenakan berdasarkan IEEPA mulai pukul 02.00 Waktu Timur pada 24 Februari. Namun, menurut CCTV News, Perwakilan Perdagangan AS Jamison Greer menyatakan pada 25 Februari bahwa tarif "impor global" AS terhadap negara-negara tertentu akan meningkat dari 10% yang baru diterapkan menjadi 15% atau lebih tinggi, tetapi dia tidak mengungkapkan mitra dagang spesifik atau detail lainnya. Pejabat Fed Collins mengatakan data ketenagakerjaan baru-baru ini menggembirakan, stabilitas pasar tenaga kerja telah menguat, inflasi diperkirakan akan menarik kembali dalam tahun ini, dan dia mencari lebih banyak bukti untuk mengkonfirmasi bahwa proses disinflasi telah dimulai kembali. Menurut "FedWatch Tool" CME: probabilitas Fed memotong suku bunga 25 basis points pada Maret adalah 2,0%, dan probabilitas mempertahankan suku bunga tidak berubah adalah 98,0%. Probabilitas pemotongan kumulatif 25 basis points pada April adalah 15,9%, probabilitas suku bunga tidak berubah adalah 83,8%, dan probabilitas pemotongan kumulatif 50 basis points adalah 0,3%. Probabilitas pemotongan kumulatif 25 basis points pada Juni adalah 42,7%. Di dalam negeri, pada sore hari 25 Februari, Presiden Xi Jinping bertemu dengan Kanselir Jerman Merz, mengusulkan tiga poin mengenai hubungan China-Jerman: dukungan timbal balik, keterbukaan dan saling menguntungkan, serta kedekatan rakyat, untuk mempromosikan pengembangan hubungan bilateral yang stabil.
Secara fundamental,di sisi pasokan, proyek aluminium domestik dan Indonesia secara bertahap meningkatkan produksi, tetapi terdampak oleh lebih sedikit hari alamiah pada Februari, produksi keseluruhan Februari menurun dibandingkan Januari. Memandang ke 2026, tren pertumbuhan pasokan berlanjut; kapasitas menganggur 50.000 ton pabrik aluminium Mt. Holly diperkirakan kembali berproduksi pada April, mencapai kapasitas penuh pada akhir kuartal kedua; pabrik aluminium Islandia diperkirakan kembali berproduksi lebih awal dari rencana semula, dimulai pada akhir April 2026 dan pulih mendekati kapasitas penuh pada akhir Juli. Dari sisi biaya, biaya real-time aluminium pasca-liburan relatif stabil dibandingkan pra-liburan, sementara laba teoritis real-time aluminium meningkat 162 yuan/ton secara bulanan menjadi 7.274 yuan/ton. Dari sisi permintaan, tingkat operasi pemrosesan hilir aluminium pasca-liburan menunjukkan pemulihan bertahap; perusahaan ekstrusi secara bertahap memasuki tahap kembali bekerja dan berproduksi, dengan tingkat operasi meningkat signifikan 11,5 poin persentase secara bulanan menjadi 37%, mengindikasikan percepatan pemulihan operasi. Ekstrusi konstruksi masih lemah, sementara ekstrusi PV mempertahankan tingkat operasi tinggi, dan pemulihan lebih lanjut diperkirakan minggu depan; kecuali sektor paduan aluminium primer, semua sektor hilir lainnya fokus pada pemulihan produksi pasca-liburan, dengan tingkat operasi membaik pada berbagai tingkat, namun secara keseluruhan progres masih lambat, dan pesanan pengguna akhir belum sepenuhnya terlihat. Memasuki Maret, seiring dengan pendalaman pemulihan produksi pasca-liburan rantai industri, tingkat operasi industri diperkirakan pulih ke level normal pra-liburan, menunjukkan tren pemulihan stabil dalam jangka pendek. Dari sisi inventaris, inventaris batang aluminium di area konsumsi utama domestik tercatat 1,157 juta ton pada Kamis ini, mengalami peningkatan kumulatif 265.000 ton dibandingkan pra-liburan (12 Februari). Perlu dicatat, terdampak oleh kedatangan kargo yang terkonsentrasi sekitar Tahun Baru Imlek, kapasitas gudang di area konsumsi utama domestik tetap ketat, ditambah kekurangan tenaga kerja di stasiun dan halaman angkutan, menyebabkan efisiensi penerimaan barang sangat terbatas. SMM memperkirakan puncak inventaris batang aluminium nasional akan bertahan sekitar 1,35-1,4 juta ton, kemungkinan terjadi pada pertengahan hingga akhir Maret.
Secara keseluruhan, selama liburan Tahun Baru Imlek, AS memutuskan tarif IEEPA ilegal dan menangguhkannya pada 24 Februari, sementara meredakan kekhawatiran pasar atas gesekan perdagangan dan meningkatkan selera risiko, yang membantu membentuk lingkungan makro global netral-cenderung-optimis, berpotensi memberikan latar belakang eksternal yang relatif stabil untuk pasar komoditas pasca-liburan. Namun, AS kemudian mengumumkan kenaikan "tarif impor global" dari 10% menjadi 15% atau lebih tinggi, sementara Fed AS memberi sinyal kehati-hatian, mendorong ekspektasi kenaikan suku bunga jangka pendek dan menguatkan dolar AS. Ketidakpastian geopolitik AS-Iran dan kebijakan tarif yang berlanjut meningkatkan sentimen penghindaran risiko, ditambah dengan ketahanan ekonomi AS yang melambat dan pemulihan Zona Euro yang lemah, mengakibatkan keseimbangan makro global yang rapuh dan bergejolak tinggi. Tekanan fundamental musiman tetap menonjol. Di sisi penawaran, proyek aluminium baru domestik dan luar negeri meningkat secara bertahap, sementara rasio konversi aluminium cair tetap rendah. Di sisi permintaan, tingkat operasi bahan olahan hilir pasca-liburan menunjukkan pemulihan yang stabil. Namun, di bawah pengaruh penawaran musiman yang melebihi permintaan dan penumpukan sebagian kargo di stasiun kereta, inventaris batangan aluminium domestik diperkirakan memuncak di atas 1,35 juta ton setelah liburan, mencapai level tertinggi dalam lima tahun, yang akan menjadi faktor utama yang menekan kenaikan harga. Secara keseluruhan, harga aluminium menunjukkan pola turun terlebih dahulu kemudian naik sekitar Tahun Baru Imlek. Aluminium SHFE diperkirakan bertahan dengan baik dalam jangka pendek, dengan kontrak paling aktif diperkirakan diperdagangkan pada kisaran 23.500-24.300 yuan/ton minggu depan, sementara LME aluminium diperkirakan berada di kisaran $3.080-3.220/ton.
》Berlangganan untuk Melihat Harga Spot Logam Historis SMM
![Penarikan stok dari gudang menurun, tetapi pengosongan stok semakin cepat — Apakah logika pengosongan stok ingot aluminium di Tiongkok berubah? [Analisis SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/YYogD20251217171650.jpg)
