【Analyse SMM】Les prix du minerai de nickel aux Philippines et en Indonésie s'affaiblissent alors que l'offre de la saison des pluies se resserre et que le HPM baisse

Philippines : les prix du minerai de nickel continuent de baisser, la pénurie saisonnière des pluies ne compensant pas la faible demande

Sur le front des prix, les prix du minerai de nickel philippin ont continué de baisser cette semaine pour toutes les qualités, prolongeant la tendance baissière du marché. Pour le minerai à faible teneur, 0,7 % Ni, Al ≥5 % est tombé à 16–17 $US/t, avec un point médian de 16,5 $US/t, en baisse de 1 $US/t par rapport à la période précédente. 0,7 % Ni, Al <5 % a reculé à 22–24 $US/t, avec un point médian de 23 $US/t, également en baisse de 1 $US/t. 0,9 % Ni, Al 7 % min a chuté à 15–17 $US/wmt, avec un point médian de 16 $US/wmt, en baisse de 1 $US/wmt, tandis que 0,9 % Ni, Al 7 % max a reculé à 22–23 $US/wmt, avec un point médian de 22,5 $US/wmt, également en baisse de 1 $US/wmt.

La baisse a été plus prononcée pour le minerai à teneur moyenne à élevée. 1,3 % Ni est tombé à 27–29 $US/wmt, avec un point médian de 28 $US/wmt ; 1,4 % Ni a reculé à 37–39 $US/wmt, avec un point médian de 38 $US/wmt ; 1,5 % Ni a chuté à 44–47 $US/wmt, avec un point médian de 45,5 $US/wmt ; et 1,8 % Ni est tombé à 72–74 $US/wmt, avec un point médian de 73 $US/wmt. Toutes ces qualités étaient en baisse de 2 $US/wmt par rapport à la période précédente.

La faiblesse persistante des prix du minerai de nickel philippin est principalement due à des achats prudents en aval et à une pression générale sur le marché régional du minerai de nickel. Les stocks de matières premières en aval en Chine restent relativement abondants et sont estimés suffisants pour environ deux mois. Les achats au comptant sont donc largement limités aux besoins essentiels de réapprovisionnement. Sans augmentation significative de la demande, les acheteurs montrent une volonté limitée d’accepter du minerai importé à prix plus élevé, ce qui exerce une pression baissière continue sur les cotations des mines philippines. Dans le même temps, les taux de fret des Philippines vers la Chine restent relativement élevés, ce qui signifie que les réductions des prix FOB ne se sont pas entièrement traduites par un avantage d’achat plus fort sur une base CIF, limitant davantage l’intérêt pour le minerai importé.

Sur le plan météorologique, les principales régions productrices de nickel aux Philippines continuent d’être affectées par la zone de convergence intertropicale (ZCIT) et les pluies saisonnières. Certaines parties de Palawan, des Visayas et de Mindanao ont continué de connaître des précipitations et des orages. Zambales a été plus nettement touchée par la saison des pluies, avec des opérations minières, le transport intérieur et le chargement portuaire perturbés dans certaines mines, réduisant la capacité réelle d’expédition. En comparaison, des zones comme Palawan ont maintenu un certain niveau d’expéditions. En conséquence, l’offre philippine globale n’a pas encore connu de pénurie généralisée, bien que la divergence régionale de l’offre soit devenue plus prononcée.

Du point de vue de l’offre et de la demande et du sentiment du marché, la réduction de l’offre de Zambales n’a jusqu’à présent pas réussi à fournir un soutien significatif des prix. Les principales raisons restent des stocks en aval abondants en Chine et une faible demande de minerai importé. Parallèlement, la baisse continue des prix du minerai de nickel indonésien a encore affaibli la compétitivité du minerai philippin sur le marché indonésien. Avec la baisse officielle du HPM indonésien de la seconde moitié d’octobre, le centre de tarification régional s’est encore déplacé vers le bas. Si les prix du minerai domestique indonésien restent sous pression, les mineurs philippins pourraient devoir ajuster davantage les cotations FOB pour maintenir les volumes de transactions.

À court terme, le marché du minerai de nickel philippin devrait rester faible. Les facteurs clés à surveiller incluent la reprise des expéditions de Zambales, les volumes réels d’expédition de Palawan, les taux de fret vers la Chine et les mouvements des prix du minerai de nickel indonésien.

Indonésie : les prix du minerai de nickel accélèrent leur baisse alors que le HPM de la seconde moitié d’octobre est réduit sur toute la ligne

Sur le front des prix, les prix au comptant du minerai de nickel indonésien ont continué de faiblir cette semaine. Selon les dernières données SMM, les prix moyens pour Ni 1,2 % Limonite, Ni 1,3 % Saprolite, Ni 1,4 % Saprolite, Ni 1,5 % Saprolite et Ni 1,6 % Saprolite étaient respectivement de 25,5, 27,5, 47,1, 52,5 et 57,1 $US/wmt. Par rapport aux niveaux précédents de 26,5, 28,5, 51,8, 58,5 et 63,4 $US/wmt, les prix ont baissé respectivement de 1,0, 1,0, 4,7, 6,0 et 6,3 $US/wmt. Les baisses plus marquées des saprolites à teneur moyenne à élevée indiquent que le centre de tarification du marché s’est encore déplacé vers le bas.

Sur le front de la tarification politique, le ministère indonésien de l’Énergie et des Ressources minérales (ESDM) a officiellement publié les prix de référence du minerai de nickel pour la seconde moitié d’octobre 2026. Le HMA du nickel pour la seconde moitié d’octobre a été fixé à 15 847,67 $US/t, en baisse de 475 $US/t, soit 2,91 %, par rapport à 16 322,67 $US/t au cours de la première moitié d’octobre.

Les prix HPM correspondants ont également été abaissés. Ni 1,2 % a été fixé à 22,44 $US/wmt, en baisse de 0,75 $US/wmt ; Ni 1,3 % à 44,58 $US/wmt, en baisse de 1,49 $US/wmt ; Ni 1,4 % à 50,05 $US/wmt, en baisse de 1,61 $US/wmt ; Ni 1,5 % à 54,48 $US/wmt, en baisse de 1,74 $US/wmt ; et Ni 1,6 % à 59,12 $US/wmt, en baisse de 1,88 $US/wmt. La nouvelle baisse du HMA et du HPM a fourni aux mineurs une référence de prix plus basse et a encore renforcé les attentes baissières du marché.

Du côté de l’offre, les quotas RKAB supplémentaires de 2026 sont libérés progressivement, et l’attention du marché s’est déplacée de l’approbation des quotas elle-même vers la question de savoir si les quotas supplémentaires peuvent réellement être convertis en production et expéditions plus élevées. Les nouvelles approbations RKAB ne se traduiront pas immédiatement en offre au comptant, car les mines doivent encore organiser le déploiement des équipements, l’entretien des routes, la préparation des stocks et la logistique. Cependant, à mesure que les mines recevant des quotas supplémentaires reprennent ou étendent progressivement leur production, l’offre réelle de minerai de nickel pourrait augmenter davantage au cours du quatrième trimestre. Dans un contexte de faible demande, les attentes d’une offre supplémentaire continuent de peser sur les prix du minerai.

Du côté de la demande, les stocks de matières premières des fonderies indonésiennes restent relativement suffisants et sont estimés couvrir environ deux mois de consommation. Par conséquent, il y a peu d’incitation à un réapprovisionnement agressif à court terme, et les achats au comptant sont principalement axés sur la satisfaction des besoins essentiels de production. Dans le même temps, la correction actuelle des prix montre une différenciation claire selon la qualité du minerai. Les prix des saprolites Ni 1,4–1,6 % ont chuté beaucoup plus fortement que ceux de la limonite à faible teneur, ce qui suggère que la structure du marché du minerai à haute teneur, auparavant relativement tendue, est en train de changer et que le pouvoir de négociation se déplace davantage vers les acheteurs.

Concernant El Niño et la disponibilité de l’eau, l’Indonésie est actuellement confrontée à des conditions sèches persistantes et à des pénuries d’eau industrielle plutôt qu’aux fortes précipitations observées aux Philippines. Les contraintes d’eau industrielle dans les pôles de traitement du nickel tels que Morowali ont déjà affecté les opérations de certaines installations de fusion. Selon les enquêtes SMM, les taux d’exploitation de certaines lignes de production RKEF sont tombés à environ 30–40 % des niveaux normaux depuis le 22 septembre. Cependant, l’impact reste actuellement limité à certaines lignes de production et ne représente pas une réduction généralisée dans l’ensemble du parc industriel.

Le principal impact des pénuries d’eau sur le marché du minerai de nickel se situe du côté de la demande. À mesure que les lignes de production RKEF réduisent leurs taux d’exploitation, leur consommation de minerai de nickel diminue en conséquence, réduisant la demande d’achat au comptant de certaines fonderies. Étant donné que les stocks de matières premières sont déjà relativement abondants, si les restrictions d’eau persistent pendant une période prolongée, la consommation réelle de minerai par les fonderies pourrait tomber encore plus bas que les attentes précédentes. À l’heure actuelle, les attentes d’une offre accrue due aux quotas RKAB supplémentaires coïncident avec une demande plus faible causée par la réduction des taux d’exploitation RKEF, exerçant une pression sur les prix au comptant du minerai des deux côtés de l’équilibre offre-demande.

Du point de vue de la politique et du sentiment du marché, la baisse de 2,91 % du HMA de la seconde moitié d’octobre, les réductions généralisées du HPM sur toutes les qualités, la libération continue de quotas RKAB supplémentaires et les stocks abondants des fonderies laissent peu de place à une reprise significative à court terme des prix du minerai. En particulier, la baisse significative des prix au comptant des saprolites Ni 1,4–1,6 % cette semaine indique que les attentes de niveaux HPM plus bas et d’une offre accrue se reflètent déjà dans les cotations réelles du marché. Parallèlement, les faibles taux d’exploitation de certaines lignes RKEF à Morowali réduisent encore la consommation de minerai et maintiennent un sentiment de marché prudent.

À l’avenir, le marché du minerai de nickel indonésien devrait rester faible à court terme. Après la réduction officielle du HPM de la seconde moitié d’octobre, l’attention du marché se portera sur la mesure dans laquelle les nouveaux prix de référence sont transmis aux transactions minières réelles et sur la rapidité avec laquelle les quotas RKAB supplémentaires sont convertis en production et expéditions réelles. Du côté de la demande, les facteurs clés à surveiller incluent la réduction des stocks des fonderies, la disponibilité de l’eau à Morowali et les taux d’exploitation des lignes RKEF affectées. Si l’offre minière continue d’augmenter tandis que la demande d’achat des fonderies reste limitée par des stocks élevés et des pénuries d’eau, les prix au comptant du minerai de nickel pourraient subir une pression baissière supplémentaire.