Les prix du nickel se sont consolidés sur une note modérée cette semaine, se stabilisant brièvement en milieu de semaine avant de repartir à la baisse. Le contrat de nickel SHFE 2611 le plus traité a clôturé à 115 040 yuans/tonne vendredi, en baisse de 4 060 yuans/tonne sur la semaine, soit un repli d'environ 3,4 %. Le contrat LME nickel 3M a également subi des pressions, avec une dernière clôture à 15 250 $/tonne au 15 octobre, en baisse de 450 $/tonne par rapport à vendredi dernier, soit un repli d'environ 2,9 %. Sur le marché au comptant, le prix moyen hebdomadaire du nickel raffiné SMM #1 s'est établi à 119 610 yuans/tonne cette semaine, en baisse d'environ 2 315 yuans/tonne par rapport au prix moyen quotidien de la semaine dernière (8-9 octobre). Les primes du nickel raffiné de Jinchuan se sont globalement élargies, la moyenne passant de 4 150 yuans/tonne lundi à 4 750 yuans/tonne vendredi, soit une hausse de 600 yuans/tonne sur la semaine. La fourchette des primes pour le nickel électrodéposé grand public s'est renforcée, passant de -200 à 600 yuans/tonne à 0-600 yuans/tonne. Le marché au comptant a affiché une configuration divergente, avec des prix absolus en baisse et des primes en hausse pour certaines marques.
Sur le plan macroéconomique, l'événement clé de la semaine a été la publication des dernières données de l'IPC américain. Le 14 octobre, le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a annoncé un IPC de septembre en hausse de 3,7 % en glissement annuel, supérieur aux 3,4 % précédents ; en hausse de 0,6 % en glissement mensuel, accélérant encore par rapport aux 0,4 % précédents. L'IPC de base a progressé de 2,6 % en glissement annuel, supérieur aux 2,4 % précédents ; en hausse de 0,3 % en glissement mensuel, stable par rapport au chiffre précédent. Les prix de l'essence ont augmenté de 9,1 % en glissement mensuel, contribuant à plus de la moitié de la hausse mensuelle globale de l'IPC, ce qui indique que ce rebond de l'inflation a été principalement tiré par les prix de l'énergie, tandis que l'inflation de base n'a pas accéléré davantage sur une base mensuelle. Le ralentissement de la baisse de l'inflation a renforcé les inquiétudes du marché quant à de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale américaine, le dollar et les rendements des obligations du Trésor fluctuant à des niveaux élevés, ce qui a exercé une pression sur les prix du nickel. Leur repli en fin de semaine a offert un répit temporaire. Sur le plan intérieur, l'IPC de septembre a augmenté de 0,9 % en glissement annuel, tandis que l'IPP a progressé de 5,0 % en glissement annuel et de 1,2 % en glissement mensuel, mais les hausses de prix des produits industriels se sont principalement concentrées dans les matériaux de production, ce qui ne suffit pas à suggérer une reprise complète de la demande finale.
Au niveau sectoriel, les quotas RKAB supplémentaires en 2026 sont progressivement libérés, mais la conversion des nouveaux quotas en production et expéditions réelles prend encore du temps. À l'avenir, l'attention devra se porter sur la reprise de la production minière et la concrétisation logistique. Pour les produits intermédiaires, les arrivées concentrées de soufre dans les ports ont entraîné la reprise des calendriers de production de certains projets MHP, tandis que l'acceptation en aval des achats de sels de nickel est restée faible, la demande le long de la chaîne industrielle ne montrant toujours pas d'amélioration nette.
Côté stocks, au 16 octobre, les stocks de nickel dans la zone franche de Shanghai s'établissaient à 1 900 t, stables en glissement hebdomadaire. Les stocks sociaux nationaux de plaques de nickel s'élevaient à 122 936 t, soit environ 122 900 t, en baisse de 602 t sur une semaine. Les stocks nationaux continuaient de se déstocker légèrement, mais le niveau absolu restait élevé, offrant un soutien limité aux prix.
Les prix du nickel sont actuellement pris entre « le rebond de l'inflation américaine et les anticipations de hausse des taux pesant sur les prix » et « des primes au comptant plus fermes pour certaines marques et des anticipations persistantes de perturbations de l'offre indonésienne ». La hausse des primes du nickel Jinchuan et le léger déstockage des stocks sociaux apportent un certain soutien, mais des stocks élevés et une demande en aval faible limitent encore la marge de rebond. Dans l'ensemble, le contrat de nickel le plus traité du SHFE 2611 devrait se consolider sur une note modérée la semaine prochaine, en se concentrant sur les signaux de politique de la Fed américaine, la concrétisation de l'offre indonésienne et les variations des stocks de nickel raffiné.
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