[SMM revue de midi sur le nickel] Les prix du nickel ont touché un plancher le 16 octobre, alors que les rendements des obligations du Trésor américain et le dollar américain ont reculé par rapport à leurs sommets

SMM Nickel, 16 octobre :

Actualités macroéconomiques et de marché :

(1) L'IPP américain de septembre est ressorti élevé, la pression inflationniste s'étendant. L'IPP de septembre a augmenté de 1,3 % en glissement mensuel, sa plus forte hausse en plus de quatre ans (plus du double des 0,6 % attendus), et de 6,3 % en glissement annuel, son plus haut niveau depuis décembre 2022, principalement porté par une envolée de 20 % des prix de l'essence. Hors alimentation, énergie et commerce, l'IPP sous-jacent a tout de même progressé de 0,5 %, indiquant que l'inflation se propage à des secteurs plus larges. Les ventes au détail ont dépassé les attentes. Les opérateurs estiment toujours à 91 % la probabilité d'au moins une hausse de taux avant décembre.

(2) Le sentiment d'aversion au risque s'est inversé, les bons du Trésor américain et le dollar reculant par rapport à leurs sommets. Les inquiétudes sur le risque de crédit des entreprises d'IA (CoreWeave, etc.) se sont intensifiées, les valeurs technologiques sont restées sous pression et les capitaux se sont réfugiés vers les bons du Trésor. Le rendement des Treasuries à 10 ans a plongé de plus de 10 points de base en séance, reculant pour une troisième séance consécutive pour tester 5,04 % (son plus bas depuis le 23 septembre). L'indice du dollar a enregistré sa plus forte baisse en plus d'un mois (-0,3 %), effaçant les gains liés à l'IPC. La probabilité d'une hausse de taux en octobre est retombée à 29 %. L'attention du marché est passée de « l'inflation » à « l'impact des taux élevés sur la croissance et le service de la dette des entreprises ».

(3) Le président de la Fed, Warsh, s'exprime ce soir lors des assemblées annuelles FMI-Banque mondiale à Bangkok, marquant la dernière occasion de signaler ses intentions de taux avant le début, samedi, de la période de silence précédant la réunion du FOMC d'octobre. Avant la hausse de septembre, Warsh avait envoyé des signaux restrictifs pour guider le marché, et avec une inflation surprise à la hausse cette fois-ci, ses propos sont suivis de près.

Marché au comptant :
Le 16 octobre, le nickel affiné SMM n° 1 s'établissait en moyenne à 117 450 yuans/tonne, en baisse de 1 700 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. En ce qui concerne les primes au comptant, le nickel affiné Jinchuan n° 1 s'établissait en moyenne à 4 750 yuans/tonne, en hausse de 450 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Les principales marques nationales de nickel électrolytique étaient cotées dans une fourchette de 0 à 600 yuans/tonne.

Marché à terme :
Le contrat de nickel le plus traité sur le SHFE (2611) a ouvert en baisse en début de séance, a fléchi, puis a rebondi. À la clôture de la séance du matin, il s'établissait à 115 790 yuans/tonne, en baisse de 0,10 %, avec un intérêt ouvert en diminution d'environ 3 400 lots.

Perspectives à court terme :
Les bons du Trésor américain et le dollar ont reculé par rapport à leurs sommets, atténuant légèrement la pression macroéconomique. Le nickel au SHFE a ouvert en baisse puis rebondi en début de séance, mais la configuration propre au nickel, marquée par des stocks élevés et une demande faible, reste inchangée. Le rebond est encore porté par des rachats de positions courtes, sans achats actifs de la part des acheteurs. Le discours de Warsh ce soir est une variable clé : s’il reste accommodant, le sentiment pourrait se redresser ; s’il devient restrictif, la pression pourrait revenir. À court terme, le contrat de nickel le plus traité au SHFE devrait évoluer dans une fourchette de 114 000 à 120 000 yuans/tonne.