9 octobre 2026, 01 h 53
- L’or rebondit vers 4 200 $ alors que le dollar et les rendements des obligations du Trésor se replient.
- Les probabilités d’une hausse de la Fed en octobre restent faibles, ce qui réduit la pression sur l’or, actif sans rendement.
- Les achats des banques centrales offrent un soutien après la forte liquidation de l’or en septembre.
L’or remonte vers 4 200 $ l’once après l’une de ses périodes de vente les plus marquées de l’année, un dollar plus faible et des rendements des obligations du Trésor en repli laissant aux investisseurs la possibilité de reconstituer leurs positions.
L’or au comptant a progressé d’environ 1 % pour s’établir autour de 4 177 $ vendredi, tandis que les contrats à terme américains s’échangeaient au-dessus de 4 200 $.
Ce mouvement fait suite au repli de mercredi vers environ 4 067 $, son plus bas niveau depuis début août.
La baisse des rendements donne un peu d’air à l’or
Le déclencheur immédiat est l’inversion de deux forces à l’origine de la dernière liquidation : le dollar et les rendements obligataires américains.
Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a dépassé 5,3 % en début de semaine, atteignant des niveaux inédits depuis 2002, tandis que le dollar s’est rapproché d’un plus haut de 18 mois.
Ces deux mouvements ont accru le coût d’opportunité de la détention d’or, actif sans rendement, et ont renchéri le lingot pour les acheteurs utilisant d’autres devises.
Ces pressions se sont atténuées vendredi après que de solides adjudications du Trésor ont stabilisé le marché obligataire et que le rallye du dollar s’est interrompu.
Le World Gold Council a indiqué que l’or a chuté de 8,5 % en septembre, alors que le rendement à 10 ans a progressé de 53 points de base et que l’indice du dollar a gagné 2 %, montrant à quel point la correction a suivi les taux.
Les analystes d’ING ont estimé que des rendements du Trésor élevés et la vigueur du dollar pourraient encore limiter le potentiel de hausse de l’or, même si les anticipations immédiates de resserrement de la Fed s’estompent.
Le risque lié à la Fed est passé d’octobre à décembre
L’or profite également d’un changement dans le calendrier des anticipations concernant la Réserve fédérale.
Les marchés n’attribuent plus qu’environ 17 % de probabilité à une nouvelle hausse des taux lors de la réunion d’octobre de la Fed, tandis qu’une hausse en décembre reste largement intégrée.
Cela a éliminé une partie de la pression immédiate qui a suivi la hausse de 25 points de base de la Fed en septembre.
Le contexte monétaire n’est guère accommodant. Le président de la Fed de St Louis, Alberto Musalem, a déclaré jeudi lors d’un événement Bloomberg que l’inflation reste élevée et que la politique doit la ramener vers l’objectif de 2 %.
Cela place l’or dans une position délicate : un risque de hausse des taux plus faible à court terme soutient le rebond, mais une inflation persistante et la perspective d’un resserrement monétaire plus tard cette année limitent les chances d’une cassure nette.
Les achats des banques centrales reconstituent un plancher
L’argument le plus solide contre une nouvelle baisse marquée est que la demande sous-jacente n’a pas disparu.
Les banques centrales mondiales ont acheté 39 tonnes nettes d’or en août, selon le World Gold Council, la Chine, l’Ouzbékistan et la Pologne figurant parmi les principaux acheteurs.
Le conseil a également constaté que 89 % des gestionnaires de réserves interrogés s’attendent à une hausse des réserves d’or des banques centrales mondiales au cours de l’année à venir.
Priyanka Sachdeva, analyste chez Phillip Nova, a déclaré cette semaine à Barron’s que les moteurs structurels de l’or restent intacts malgré la correction, la zone des 4 000 dollars étant susceptible d’attirer des achats supplémentaires si le scénario de long terme se confirme.
Le pétrole s’est détendu vendredi après que Donald Trump a déclaré que les , mais les risques d’approvisionnement au Moyen-Orient continuent d’alimenter les craintes d’inflation.
Cela fait de 4 200 dollars le test immédiat. Un mouvement durable au-dessus de ce niveau suggérerait que la pression vendeuse s’atténue.
Un échec à ce niveau laisserait le rebond ressembler davantage à une pause dans une correction qui n’est pas encore terminée.
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