Prix de l'argent en hausse puis en baisse, le graphique hebdomadaire clôture en repli alors que haussiers et baissiers s'entremêlent, en attente de nouvelles variables pour sortir de l'impasse [Revue hebdomadaire de l'argent SMM]

[Analyse et prévisions du cours de l'argent]

Cette semaine, le prix de l'argent SMM 1# a d'abord augmenté avant de refluer, la bougie hebdomadaire clôturant en bougie baissière moyenne. En début de semaine, les prix ont fortement rebondi jusqu'à 16 188,5 yuans/kg, puis se sont légèrement consolidés au-dessus de 16 100 yuans, avant de chuter brutalement vers 15 600 yuans/kg en fin de semaine, effaçant tous les gains hebdomadaires.

Sur le plan macroéconomique, les signaux ont été mitigés cette semaine, devenant baissiers dans la seconde moitié. Côté haussier, après l'atterrissage de la hausse des taux de septembre, le marché est entré dans une phase de digestion, le rendement des obligations américaines à long terme testant à plusieurs reprises le seuil de 5 %. Trump a confirmé que des responsables américains et iraniens avaient tenu une réunion de trois heures à New York, la qualifiant de productive, et s'est dit confiant qu'un accord pourrait être conclu après les élections de mi-mandat. Les attentes de pourparlers de paix ont un temps poussé les métaux précieux à la hausse. Côté baissier, les responsables de la Fed ont multiplié les déclarations restrictives, Musalem affirmant que « de nouvelles hausses de taux sont nécessaires » et Goolsbee insistant sur la nécessité d'une action claire. Jeudi, le PMI des services américain de septembre a atteint un plus haut de près de cinq ans, tandis que le PMI manufacturier a atteint un plus haut de plus de quatre ans. La probabilité d'une nouvelle hausse de 25 points de base en octobre est passée de 53 % à 75 %, et l'indice du dollar américain a grimpé au-dessus de 101. En outre, la rhétorique ferme du président iranien à l'Assemblée générale de l'ONU et le départ en cours de séance de la délégation américaine ont ravivé les tensions géopolitiques, faisant chuter le prix de l'argent sous la pression.

Sur le marché au comptant, portée par la demande de constitution de stocks avant les doubles fêtes, la consommation en aval s'est quelque peu redressée cette semaine, les transactions s'améliorant à un moment donné. Les cotations étaient concentrées à la parité ou avec une légère prime par rapport au TD, tandis que les cotations à Shanghai par rapport au contrat SHFE 2610 le plus traité se maintenaient à une décote de 30 à 20 yuans/kg. En début de semaine, les commandes de constitution de stocks ont donné lieu à d'importantes livraisons, et la consolidation de l'argent a également apporté une certaine confiance au marché, avec des échanges modérés. En milieu de semaine, à mesure que les commandes de constitution de stocks étaient progressivement réglées et clôturées, les demandes se sont quelque peu affaiblies. Après la forte baisse du prix de l'argent jeudi, les demandes en aval se sont stabilisées, mais le sentiment de fête était fort, les transactions étant concentrées près de la parité, et l'ensemble des échanges est devenu plus atone qu'en début de semaine.

À l'avenir, l'argent manque actuellement d'orientations macroéconomiques claires. L'expansion de la dette américaine et le conflit récurrent entre les États-Unis et l'Iran continuent d'alimenter l'inflation et les primes de valeur refuge, créant un contexte pessimiste à moyen terme. Cependant, les attentes de hausse des taux sont déjà pleinement intégrées, et les achats d'or des banques centrales offrent toujours un plancher, de sorte que la baisse est également limitée. À court terme, l'argent devrait maintenir de fortes fluctuations en attendant de nouveaux catalyseurs pour sortir de l'impasse.

Pour la fourchette de prix de la semaine prochaine, les contrats à terme SGE sont attendus à un plus bas de 15 200 yuans/kg et un plus haut de 16 200 yuans/kg ; les contrats à terme LBMA sont attendus à un plus bas de 61 $/oz et un plus haut de 66 $/oz. Concernant les primes au comptant, les cotations du marché par rapport au TD devraient évoluer autour de la parité, avec des échanges durant les trois derniers jours du mois plutôt atones. Cette semaine, la fourchette de cotation de la prime au comptant des lingots d'argent SMM à Hong Kong (par rapport au LBMA) était une décote de 0,1 $ à 0,05 $/oz, avec une prédominance d'offres d'achat à l'importation.

[Commentaire hebdomadaire des données sur l'argent]

Au 23 septembre, les avoirs en ETF argent s'élevaient à 15 350,6 tonnes, en hausse de 0,46 % en glissement mensuel. Le ratio or/argent LBMA s'établissait à 66, avec des signaux haussiers et baissiers fréquents récemment, et les prix de l'argent montrant une forte élasticité de volatilité.

Concernant les stocks hebdomadaires, au 24 septembre, le stock social total SMM s'élevait à 3 897 tonnes, en hausse de 14 tonnes par rapport à la période précédente. Parmi ceux-ci, le stock SHFE a augmenté de 36,7 tonnes en glissement hebdomadaire. Bien que la consommation ait été forte en début de semaine, le degré global de déstockage a été limité. Ce mois-ci, la fenêtre d'importation s'est ouverte, les lingots d'argent importés étant pour la plupart de petite taille et enregistrés comme warrants domestiques, entraînant une accumulation des stocks pendant deux semaines consécutives. Les warrants SGE ont baissé de 26,8 tonnes par rapport à la période précédente. Sur le marché international, le LBMA a continué d'accumuler des stocks, tandis que le stock COMEX a légèrement augmenté après une semaine de déstockage, les stocks globaux restant à des niveaux élevés.