Les données de l'IPC déclenchent une pression macroéconomique ; les contrats à terme sur le platine et le palladium plongent après les fêtes tandis que le marché au comptant reste actif [Revue hebdomadaire SMM du platine et du palladium]

[Analyse et prévisions des prix du platine et du palladium]

Cette semaine (du 8 au 15 octobre), les prix du platine et du palladium ont affiché une évolution erratique, avec un rattrapage initial des baisses suivi d'un rebond, puis une nouvelle chute après la publication d'un IPC supérieur aux attentes. Les deux métaux ont clôturé la semaine en forte baisse, le palladium reculant davantage que le platine.

En début de semaine (8 octobre), premier jour de cotation après la fête nationale, plombés par les fortes baisses cumulées du platine et du palladium à l'étranger pendant les congés, les contrats à terme les plus traités sur le GFEX ont ouvert en nette baisse avec un écart pour rattraper le retard. Le palladium a touché un plus bas intraday de 268,75 yuans/g, un nouveau plancher depuis sa cotation. Durant cette période, les entreprises en aval ont activement cherché à acheter au plus bas, et les transactions au comptant ont été soutenues.

Au cours de la première moitié de la semaine, le sentiment du marché s'est redressé, aidé par des attentes refroidies d'une hausse des taux de la Fed en octobre, et le platine et le palladium ont cessé de baisser pour rebondir. Du 13 au 14 octobre, le marché est entré dans une phase d'attente avant la publication de l'IPC américain, le sentiment général devenant prudent, et le platine et le palladium se sont consolidés en baisse.

En fin de semaine, le 14 octobre au soir, les États-Unis ont publié l'IPC de septembre, en hausse de 3,7 % sur un an et de 0,6 % sur un mois, tous deux supérieurs aux attentes du marché. L'IPC de base a progressé à 2,6 % sur un an. Une inflation persistante supérieure aux attentes a accru la probabilité d'une hausse des taux de la Fed en octobre, passant rapidement d'environ 20 % avant la publication à près de 50 %. L'indice du dollar a bondi au-dessus de 102,8, le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a de nouveau augmenté, et le platine et le palladium à l'étranger ont plongé pendant la nuit. Le 15 octobre, le marché intérieur a fortement reculé dans le sillage du marché étranger, le contrat de palladium le plus traité PD2612 touchant un plus bas intraday de 261,85 yuans/g, établissant un nouveau plancher depuis sa cotation.

Le contrat de platine le plus traité sur le GFEX, PT2612, a atteint un sommet hebdomadaire de 419,00 yuans/g et un creux de 390,25 yuans/g, clôturant à 391,40 yuans/g au 15 octobre, en baisse d'environ 6,85 % par rapport à la clôture précédant les congés, avec une amplitude hebdomadaire d'environ 7,37 %. Le contrat de palladium le plus traité, PD2612, a atteint un sommet hebdomadaire de 276,95 yuans/g et un creux de 261,85 yuans/g, clôturant à 263,45 yuans/g au 15 octobre, en baisse d'environ 9,84 % par rapport à la clôture précédant les congés, avec une amplitude hebdomadaire d'environ 5,76 %.

Sur le marché au comptant, après la forte baisse de rattrapage des contrats à terme en début de semaine, la volonté des entreprises en aval d'acheter à la baisse s'est nettement renforcée. Les utilisateurs finaux ont activement demandé des prix et acheté, les transactions ont été nettement plus actives qu'avant les vacances, l'offre au comptant disponible chez les négociants était limitée, les fournisseurs ont maintenu leurs prix, et les prix au comptant ont moins baissé que les contrats à terme. Lors du rebond des contrats à terme en milieu de semaine, avec la reprise des prix à terme et les volumes d'achat de stockage importants du premier jour après les vacances, le sentiment en aval s'est refroidi, avec une forte attitude attentiste. En fin de semaine, après que l'IPC a dépassé les attentes et que les contrats à terme ont plongé, le sentiment d'achat sur le marché au comptant s'est de nouveau réchauffé, avec des primes légèrement relevées. Dans l'ensemble, les transactions sur le marché au comptant du platine et du palladium après les vacances ont été plus actives qu'avant les vacances, les primes au comptant évoluant près de la parité avec les contrats les plus traités du GFEX. En fin de semaine, les cotations principales du platine se situaient autour de la parité à une prime de 1 yuan/g par rapport au PT2612, tandis que les cotations principales du palladium se situaient autour d'une décote de 0,5 yuan/g à la parité avec le PD2612.

À court terme, après les baisses consécutives de cette semaine, les prix du platine et du palladium se trouvent déjà à des niveaux relativement bas. Avec le croisement des coûts miniers et la demande de réapprovisionnement à la baisse en aval, la dynamique de nouvelles baisses unilatérales marquées s'est affaiblie. Cependant, la logique baissière à moyen terme reste non résolue : l'IPC américain de septembre dépassant les attentes montre une forte inertie de l'inflation, les attentes de hausse des taux avant la fin de l'année restent élevées, les données montrent que la probabilité cumulée d'une hausse des taux d'ici décembre dépasse 90 %, les rendements des obligations du Trésor et le dollar américain restent élevés, la pression du côté des taux persiste, et l'incertitude géopolitique au Moyen-Orient demeure, les fluctuations des prix du pétrole pouvant à nouveau perturber les anticipations d'inflation et la logique de hausse des taux. Les contrats à terme sur le platine et le palladium devraient probablement entrer dans une phase de consolidation à des niveaux bas pour digérer ces facteurs.

[Commentaire hebdomadaire des données sur le platine et le palladium]

En ce qui concerne les stocks du COMEX, la divergence entre les stocks de platine et de palladium s'est poursuivie, les stocks enregistrés de platine diminuant constamment jusqu'à des niveaux historiquement bas. Les stocks enregistrés (livrables) de platine du COMEX s'élevaient à environ 116 400 onces, en forte baisse d'environ 35,4 % au cours des 30 derniers jours, à des niveaux extrêmement bas des dernières années, le tampon livrable restant mince. Le stock total de platine était d'environ 313 000 onces, le stock enregistré représentant environ 37,2 %. Pour le palladium, le stock enregistré de palladium au COMEX était d'environ 196 800 onces, en légère baisse de 0,61 % au cours des 30 derniers jours, le stock enregistré représentant environ 78,7 %. Le stock total est resté proche de 250 000 onces, toujours à des niveaux élevés sur l'année écoulée, la configuration d'offre abondante demeurant inchangée sur le fond.

S'agissant des importations, selon les données douanières, les importations de platine sous forme brute et de poudre de platine en août 2026 se sont établies à environ 8,11 tonnes, en baisse de 2,87 % en glissement mensuel et en hausse de 11,55 % en glissement annuel. Les importations de palladium sous forme brute et de poudre de palladium en août 2026 ont atteint environ 3,35 tonnes, en hausse de 12,04 % en glissement mensuel et de 73,58 % en glissement annuel. Dans l'ensemble, les niveaux d'importation de platine et de palladium en 2026 ont été nettement supérieurs à ceux des mêmes périodes de 2023-2025, ce qui indique que l'offre intérieure de platine et de palladium demeure relativement abondante. Combinée aux politiques de restriction des exportations, l'excédent intérieur est difficile à résorber par les exportations.

Concernant les taux de location, les taux de location du platine et du palladium à Londres sont restés à des niveaux bas cette semaine. Le taux de location à un mois du platine est demeuré sous 2 %, tandis que celui du palladium à un mois a oscillé autour de 1 %, ce qui témoigne d'une liquidité abondante sur le marché au comptant et d'une faible demande d'emprunt, la configuration d'offre globalement abondante restant inchangée.

[Composés du groupe du platine]

Cette semaine, l'acide chloroplatinique et le chlorure de palladium ont tous deux affiché un repli après une hausse rapide et des baisses consécutives. Acide chloroplatinique : après un bref rebond à 169,5 yuans/g en début de semaine, il a reculé pendant trois jours consécutifs jusqu'à 162,5 yuans/g, en baisse cumulée de 7 yuans/g cette semaine, soit une baisse d'environ 4,1 %, avec une chute de 4 yuans/g en une seule journée aujourd'hui, soit -2,4 %. Le chlorure de palladium a débuté la semaine stable à 178,0 yuans/g avant de s'affaiblir à 171,5 yuans/g, en baisse cumulée de 6,5 yuans/g cette semaine, soit une baisse d'environ 3,7 %, avec une chute de 3 yuans/g, soit -1,7 %, en une seule journée aujourd'hui. Par rapport au premier jour après les congés, l'acide chloroplatinique a reculé de 2,4 % net et le chlorure de palladium de 3,1 % net, le chlorure de palladium affichant une baisse plus rapide et plus marquée.

Sous l'effet de la baisse des prix des matières premières, les entreprises de composés ont manifesté une forte volonté d'achat sur le marché au comptant, principalement en raison du renforcement de la demande en aval et de l'accélération du rythme d'expédition chez les utilisateurs finaux. Cependant, dans l'ensemble, les composés de platine et de palladium ont montré une élasticité relativement faible lors de cette vague de mouvements du marché des composés du groupe du platine, suivant principalement la reprise régulière de la demande de catalyseurs automobiles et de la chimie conventionnelle, sans moteurs de croissance puissants, avec des amplitudes de fluctuation des prix inférieures à celles des produits à base de ruthénium, de rhodium et d'iridium.