[Analyse et prévisions des prix de l'argent]
Cette semaine, les prix de l'argent SMM 1# ont d'abord augmenté avant de reculer, la bougie hebdomadaire clôturant en baisse. Après un rebond au-dessus de 14 500 yuans/kg en début de semaine, les prix se sont consolidés sur une note faible, puis ont chuté de 5,34 % jeudi pour clôturer à 13 660 yuans/kg, avec une baisse hebdomadaire cumulée de près de 7 %.
Sur le plan macroéconomique, l'environnement de cette semaine a été globalement baissier. Côté baissier, l'IPC américain de septembre à 3,7 % en glissement annuel et l'IPC de base à 2,6 % en glissement annuel ont tous deux dépassé les attentes, et la probabilité d'une hausse des taux de la Fed en octobre a bondi rapidement de 22 % à plus de 50 %. L'indice du dollar américain a atteint un sommet de 18 mois, et le rendement du Trésor à 10 ans s'est maintenu au-dessus de 4,7 %, la double pression des taux d'intérêt et du dollar pesant lourdement sur les valorisations des métaux précieux. Les responsables de la Fed, notamment Hammack, Williams et Collins, ont tenu des propos restrictifs successifs. Les risques géopolitiques au Moyen-Orient ont persisté (attaques des Houthis contre les installations énergétiques saoudiennes et perturbations du transport maritime dans le détroit d'Ormuz), faisant monter les prix du pétrole et exacerbant la rigidité de l'inflation. Côté haussier, l'accord d'approvisionnement en diesel entre les États-Unis et la Russie a brièvement apaisé les tensions énergétiques, et les flux de capitaux vers le secteur des métaux précieux ont été notables. La PBOC a augmenté ses réserves d'or pour le 23e mois consécutif en septembre, et les achats d'or continus des banques centrales mondiales ont fourni un soutien de fond à moyen et long terme.
Sur le marché au comptant, les cotations de cette semaine ont généralement évolué avec une décote de 30 à 55 yuans/kg par rapport au contrat SHFE 2612, tout en restant au pair ou avec une légère prime par rapport au TD. En début de semaine, les prix de l'argent ont rebondi, mais les utilisateurs en aval ont montré une forte crainte des prix élevés et disposaient de stocks suffisants avant les vacances, ce qui a entraîné une faible volonté d'achat et des échanges limités. En milieu de semaine, les propos restrictifs de Hammack et la prudence avant la publication de l'IPC ont conduit les utilisateurs finaux à adopter une mentalité d'« achat précipité en cas de hausse continue et d'attentisme en cas de baisse », la plupart étant enclins à négocier des transactions près du pair. Jeudi, après que l'IPC a dépassé les attentes, les prix de l'argent ont chuté. Les demandes au comptant ont été actives, mais le sentiment d'attentisme en aval était fort, et les transactions réelles n'ont pas répondu aux attentes, les transactions se concentrant près du pair du TD. L'activité globale des échanges a reculé par rapport à la période précédant les vacances.
À l'avenir, avec une inflation américaine rigide, des orientations restrictives de la Fed et des primes géopolitiques au Moyen-Orient résonnant ensemble, les valorisations des métaux précieux restent sous pression. Les prix de l'argent pourraient se consolider sur une note faible à court terme et tester le soutien des plus bas précédents. Un renversement de tendance nécessite encore un changement marginal des attentes de hausse des taux.
Pour la fourchette de prix du mois prochain, les contrats à terme SGE sont attendus à un plus bas de 13 000 yuans/kg et un plus haut de 15 000 yuans/kg. Les contrats à terme LBMA sont attendus à un plus bas de 55 $/oz et un plus haut de 60 $/oz. En termes de primes au comptant, les cotations du marché par rapport au TD devraient évoluer autour du pair avec une légère décote.
Cette semaine, les primes au comptant des lingots d'argent SMM à Hong Kong (par rapport au LBMA) ont été cotées dans une fourchette de décote de 0,15 $ à 0,1 $/oz. Parmi celles-ci, les prix courants pour les exportations de commerce de transformation étaient concentrés dans une fourchette de décote de 10 à 15 ¢/oz, tandis que de très petits volumes d'importations de commerce ordinaire étaient cotés près du pair.
[Commentaire hebdomadaire des données sur l'argent]
Au 14 octobre, les avoirs en ETF argent s'élevaient à 15 371,95 tonnes, en hausse de 0,28 % en glissement mensuel. Le ratio or/argent du LBMA s'est établi à 70. Les signaux baissiers ont été forts récemment, et les fluctuations des prix de l'argent ont montré une grande élasticité.
Concernant les stocks, au 13 octobre, les stocks du COMEX s'élevaient à environ 333,2 millions d'onces, avec une légère accumulation. Au 15 octobre, le stock social total SMM était de 3 909 tonnes. Parmi ceux-ci, le dernier stock de warrants à la bourse de l'or était de 865,59 tonnes, en baisse de 12,03 tonnes par rapport à la période précédente. Le dernier stock de warrants au SHFE était de 1 460,96 tonnes, en baisse de 29,9 tonnes par rapport à avant les vacances (30 septembre). Les stocks au comptant dans les entrepôts sociaux ont également connu une légère diminution.
Les stocks globaux ont montré une légère diminution, principalement due à la faiblesse persistante des prix de l'argent. Une partie du sentiment d'achat en aval s'est rétablie, et les transactions du marché se sont améliorées ces derniers jours, avec un rythme de réapprovisionnement plus rapide après les vacances. Les importations de lingots d'argent de commerce ordinaire de septembre ne se sont pas clairement reflétées dans la croissance des stocks de warrants, une partie pouvant être allée aux utilisateurs finaux et une autre entrant sur le marché de détail de Shenzhen sans être reflétée dans les warrants.
