Publié : 20 sept. 2026, 17h00 BST
Le cours de l'or s'est redressé vers 4 380 $, mais UniCredit s'attend à ce que des taux plus élevés limitent les gains, même si les banques centrales et les investisseurs soutiennent la demande.
Le cours de l'or (XAU/USD) a terminé vendredi près de 4 380 $ l'once, proche de la borne inférieure de la fourchette révisée d'UniCredit de 4 300 $ à 5 000 $ pour fin 2026.
Le métal précieux a gagné 0,75 % sur la semaine, mais reste en baisse de 2,92 % sur le mois écoulé, reflétant une reprise inégale depuis les plus bas de septembre.
UniCredit conserve une perspective neutre à légèrement constructive, des taux d'intérêt plus élevés limitant la capacité de la demande des banques centrales et des investisseurs à faire monter les prix.
Sa borne supérieure de prévision se situe environ 14 % au-dessus de la clôture de vendredi, bien que la banque n'anticipe qu'un léger biais haussier.
Pourquoi la cause de la hausse des rendements importe
La hausse d'un quart de point de la Réserve fédérale a renforcé la concurrence des actifs porteurs d'intérêts et contribué à faire .
L'or ne verse aucun intérêt, de sorte que la hausse des rendements accroît le revenu auquel les investisseurs renoncent en le détenant.
UniCredit soutient néanmoins que des rendements à long terme plus élevés ont des implications différentes selon ce qui les motive.
Une pentification de la courbe des taux due à une croissance plus forte et à des taux d'équilibre attendus plus élevés pèserait généralement sur l'or.
« En revanche, une pentification provoquée par les déficits budgétaires, les inquiétudes sur la soutenabilité de la dette et des primes de terme plus élevées peut être favorable, en particulier si elle affaiblit la confiance dans le . »
Nous pensons que cela place la confiance dans les finances publiques au cœur de la prévision, aux côtés de l'orientation des taux d'intérêt.
L'or ne progresse que de 1,42 % depuis le début de 2026 après avoir reculé par rapport à son pic de janvier, proche de 5 594 $.
Même la borne supérieure de la fourchette de décembre d'UniCredit laisserait le métal précieux sous ce pic, permettant une reprise sans supposer un retour aux sommets de cette année.
La banque identifie également plusieurs sources de demande persistante :
« Les achats soutenus des banques centrales, la reprise des flux vers les ETF, la demande de diversification de portefeuille et les inquiétudes concernant la préservation du pouvoir d'achat face à d'importants déficits budgétaires et à une dette publique croissante continuent d'apporter un soutien. "
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