Hausse des taux de la Fed américaine, les prix de l'argent chutent de 5 % sur la semaine ; en attente d'une reprise du sentiment après l'épuisement baissier [Revue hebdomadaire de l'argent SMM]

[Analyse et prévisions du cours de l'argent]

Cette semaine, le prix de l'argent SMM 1# a fortement chuté, le graphique hebdomadaire affichant une bougie baissière et le centre des prix s'étant nettement replié. Le cours de l'argent a plongé en début de semaine, s'est consolidé avec un rebond en milieu de semaine, puis a de nouveau baissé jeudi avant une légère reprise, avec une baisse hebdomadaire cumulée de près de 800 yuans/kg, soit environ 5 %.

Sur le plan macroéconomique, le ton général était baissier cette semaine. Côté baissier, l'IPC américain d'août a augmenté de 3,4 % en glissement annuel et l'IPC de base de 0,3 % en glissement mensuel, tous deux supérieurs aux attentes, portant la probabilité implicite du marché d'une hausse de taux de 25 points de base en septembre à plus de 92 %. Tôt mercredi matin, le FOMC a décidé à l'unanimité de relever les taux de 25 points de base à 3,75-4,00 %, la première hausse depuis juillet 2023, 16 responsables prévoyant au moins une nouvelle hausse cette année. L'indice du dollar américain a franchi le seuil des 100, et le rendement des obligations du Trésor à 2 ans a grimpé à 4,744 %, son plus haut niveau depuis juillet 2024. Warsh a déclaré que l'inflation est trop élevée et persiste depuis trop longtemps. Côté haussier, les achats d'or continus des banques centrales ont fourni un soutien de fond aux métaux précieux, Trump s'est publiquement opposé aux hausses de taux et a appelé à une baisse des taux à 1 % ou moins, créant une marge de manœuvre politique, et les primes géopolitiques au Moyen-Orient ainsi que les prix élevés de l'énergie ont soutenu la demande de valeur refuge. Tout au long de la semaine, le marché s'est concentré sur la hausse des taux du FOMC et les indications prospectives, et après la réunion, le cours de l'argent a montré une reprise de consolidation de type « épuisement des mauvaises nouvelles ».

Sur le marché au comptant, les cotations par rapport au TD ont maintenu une légère prime cette semaine (prime de 2,5 à 3 yuans/kg), tandis que la décote à Shanghai par rapport au contrat le plus traité SHFE 2610 s'est élargie de 30-20 yuans/kg à environ 50 yuans/kg. En début de semaine, la forte baisse du cours de l'argent a stimulé quelques achats à bon compte, les fournisseurs ont montré une plus grande volonté de vendre et la marge de négociation s'est quelque peu élargie. En milieu de semaine, avant la réunion du FOMC, les acteurs en aval étaient largement dans une attitude attentiste, achetant principalement selon leurs besoins, les transactions étant orientées vers le bas de la fourchette de cotation. Le jour de la hausse des taux, les fournisseurs ont maintenu leurs cotations stables, mais l'intérêt acheteur était faible et les échanges peu étoffés. Après la décision sur les taux, la crainte de prix élevés a persisté en aval et l'enthousiasme d'achat est resté modéré. Dans l'ensemble, l'activité de négociation a été nettement plus légère en glissement hebdomadaire, les transactions étant concentrées à de petites primes par rapport au pair.

À l'avenir, avec la hausse des taux de la Fed désormais actée et le signal politique largement digéré par le marché, combiné aux achats d'or continus des banques centrales et aux primes de valeur refuge au Moyen-Orient offrant un soutien à moyen terme, l'argent pourrait connaître une fenêtre de réparation du sentiment à court terme. Cependant, les taux d'intérêt élevés et un dollar américain fort restent des vents contraires, et un renversement de tendance nécessite encore la confirmation de données supplémentaires.

Pour la fourchette de prix de la semaine prochaine, les contrats à terme SGE sont attendus à un plus bas de 15 300 yuans/kg et un plus haut de 16 200 yuans/kg ; les contrats à terme LBMA sont attendus à un plus bas de 62 $/oz et un plus haut de 66 $/oz. Concernant les primes au comptant, les cotations du marché par rapport au TD devraient évoluer autour de la parité. Cette semaine, les primes au comptant des lingots d'argent SMM à Hong Kong (par rapport au LBMA) ont affiché une décote relativement importante, principalement en raison de l'ouverture de la fenêtre d'importation. Parmi celles-ci, les primes à l'exportation du commerce de transformation étaient à une décote de 0,15 à 0,1 $/oz, les primes à l'importation du commerce ordinaire étaient proches d'une décote de 0,05 $/oz, et la fourchette de cotation globale était une décote de 0,15 à 0,05 $/oz.

[Commentaire hebdomadaire des données sur l'argent]

Au 9 septembre, les avoirs en ETF argent s'élevaient à 15 226,98 tonnes, en baisse de 0,35 % en glissement mensuel. Le ratio or/argent LBMA s'est établi à 67, avec des signaux haussiers et baissiers mitigés émergeant récemment, laissant les métaux précieux sous pression.