[SMM Analysis] Une brève analyse des importations de perrhénate d’ammonium et de la situation de l’offre et des stocks hors Chine

D’après les données d’importation chinoises de perrhénate d’ammonium de ces dernières années et les données d’exportation chiliennes, le Chili, source mondiale essentielle d’approvisionnement en perrhénate d’ammonium, a largement épuisé ses stocks disponibles après une période antérieure d’expéditions massives à l’étranger. De 2020 à 2024, les exportations chiliennes de perrhénate d’ammonium vers la Chine ont affiché une tendance haussière soutenue, passant de quelques milliers de kg au début à des dizaines de milliers de kg lors des années de pointe, alimentant continuellement le marché mondial ; toutefois, en 2025, les expéditions chiliennes à l’étranger ont nettement reculé et l’offre au comptant s’est considérablement resserrée, ce qui indique indirectement que ses stocks en circulation ont en grande partie quitté le marché et que les ressources au comptant disponibles pour une libération immédiate à court terme sont relativement limitées.

Outre le Chili, le Kazakhstan et l’Ouzbékistan sont les deux autres grandes sources d’importation chinoises de perrhénate d’ammonium. Le Plan national des ressources minérales de la Chine (2021-2025) ayant officiellement inscrit le rhénium sur la liste des minéraux stratégiques, les attributs stratégiques du rhénium ont été clarifiés et la sécurisation des ressources en rhénium fait l’objet d’une attention de haut niveau à l’échelle nationale. Parallèlement, hors de Chine, un « Project Vault » sur le rhénium, indépendant du système de stockage existant du département de la Défense des États-Unis, a été lancé ; les grands pays du monde ont commencé à renforcer les contrôles et les dispositifs de stockage des ressources en métaux mineurs tels que le rhénium, perturbant davantage les cargaisons circulant à l’échelle mondiale.

Selon un article du 15 juin du Diario Financiero chilien, le producteur public chilien de cuivre Codelco récupère et extrait principalement le rhénium à partir de concentrés de cuivre-molybdène de quatre grandes mines — Chuquicamata, El Teniente, Andina et Salvador —, puis le confie à sa filiale Molyb pour transformation à Mejillones afin de produire du perrhénate d’ammonium. Les destinations de sa production sont clairement différenciées : près de la moitié est vendue sur le marché nord-américain, environ 30 % sont destinés à la Chine et les 20 % restants approvisionnent le marché européen. Dans un contexte de stocks épuisés au Chili, la production de rhénium de Codelco est devenue une base d’approvisionnement importante pour le marché mondial ; toutefois, cette production dépend de la production secondaire issue de la fusion du cuivre-molybdène et l’élasticité de croissance des capacités est limitée.

À l’avenir, le rhénium est considéré par de nombreux pays comme un minéral stratégique critique, avec une demande croissante de stocks stratégiques ; parallèlement à la baisse des stocks dans les principales régions d’offre, le paysage mondial de l’offre spot de perrhénate d’ammonium continuera de susciter une large attention. D’une part, les stocks spot du Chili sont en grande partie épuisés et la croissance à court terme dépendra davantage de la libération de capacités de fusion de sous-produits ; d’autre part, la volonté d’exportation d’autres pays fournisseurs comme le Kazakhstan et l’Ouzbékistan, le rythme de libération des capacités et les actions de positionnement stratégique des pays continueront d’affecter les cargaisons mondiales de perrhénate d’ammonium en circulation. À l’avenir, la sécurité de l’approvisionnement en ressources de rhénium deviendra un axe clé dans toute la chaîne industrielle.